一、汇源果汁重组完成需要多久

2022年6月已完成重组。

6月24日，北京一中院裁定批准了汇源重整方案。文盛资产作为重整投资人计划投入16亿元资金，成为汇源控股股东。

二、汇源果汁债务压顶背后真相是什么

公开资料显示，汇源果汁成立于2006年，是从北京汇源集团分拆而来，2007年年初在港交所上市，主营果汁及果汁饮料，产品包括百分百果汁、中浓度果蔬汁、果汁饮料、水及其他饮料。

汇源果汁在2017年半年报中提到，尼尔森2017年上半年对中国零售行业的研究显示，以销售量为基准，公司旗下百分百果汁及中浓度果蔬汁的市场占有率分别为45.8%及35.3%，继续领先市场。

而据东兴证券4月24日研报，目前国内果汁行业集中度比较饱和，以可口可乐(中国)、味全和北京汇源为首的行业龙头，市场占有率更是均超过10%，其中可口可乐(中国)14.6%、味全11.6%，北京汇源11.0%。

可就是这样一个行业龙头，在营业收入波动增长的同时，其扣非净利润却已经连续6年为负。Wind数据显示，自2011年以来，汇源果汁每年的扣非净利润便一直在-2亿元~-6亿元之间徘徊。

中新经纬注意到，2014年-2015年，汇源果汁净利润也出现连续两年亏损，2016年才得以扭亏为盈，录得0.13亿元。财报数据显示，这一年(2016年)，汇源果汁共取得政府补贴收入约1.2亿元。

与此同时，汇源果汁的负债总额却在逐年增加，截至2017年6月底已达115.18亿元。

“汇源是一个知名度很高的小公司，在前几年，其产能一度可以达到300亿元，但其销售额最多也才50多亿元，产能严重过剩，给企业带来了巨大的产能压力。”饮品行业观察员马磊接受中新经纬采访时如是说。

他提到，尽管汇源果汁在国内高浓度果汁行业占据着第一的品牌地位，但该品类果汁的销售额却一直上不去，“汇源在这方面投入的营销资源太少了，致使纯果汁发展缓慢。而其他品牌NFC果汁(即非浓缩还原果汁)的推出，对汇源来说更是雪上加霜。后来，汇源也推出NFC果汁，但效果一般。”马磊表示。

至于果汁饮料方面，马磊认为，汇源果汁在该领域的发展可以说是“投入大，收效小”。

“近几年，汇源也相继推出过真鲜橙、奇异王果、果汁果乐、柠檬me、萌果星球等果汁饮料。但与竞争对手可口可乐、康师傅、统一、娃哈哈等品牌相比，汇源的体量太小了，结果就是投入了大量的资源，在市场上却所获甚少。”马磊讲道。

而在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，地域布局的不均衡，也在一定程度上制约了汇源果汁的销售增长。“华东、华南是中国相对富裕的两个区域，但汇源在这两个区域是比较弱势的，以至于在消费升级以及区域消费红利下，汇源的业绩并未有很大的突破。”朱丹蓬接受中新经纬采访时表示。

朱丹蓬认为，汇源果汁应加强区域布局、渠道布局，在营销上多下功夫。

事实上，除了自身所存在的问题外，行业上的变动也给汇源果汁的发展带来了一定影响。东兴证券食品饮料行业首席分析师刘畅指出，由于需求端发生巨大变化，占据大量份额的低端果汁不再受青睐，目前国内果汁行业总体增长疲软，2016年我国果汁市场更是出现了销量、销售额双双下滑的现象。

“低浓度果汁近年销量与销售额持续下跌;中浓度果汁表现则接近果汁行业整体，加价减量销售额增长幅度进一步放缓;纯果汁因为其营养价值高，消费基数小，近年呈量价齐升趋势，成为果汁消费升级的方向。”刘畅提到。

对此，马磊建议，汇源果汁在产品战略上应加大纯果汁发展力度，弱化果汁饮料，裂变纯果汁品类，如儿童果汁、早餐果汁等，强化场景和窄众人群，提升纯果汁品类的毛利空间，同时增强营销力度。

“我们团队之前服务过汇源，就已经向其提出过这样的建议，可惜他们没有听。”马磊告诉中新经纬。

7月16日晚，汇源果汁发布公告，自2018年7月16日起，委任吴晓鹏为公司行政总裁，负责汇源果汁的整体管理及日常营运。公告显示，吴晓鹏实为行业外人士，此前曾在苏州金螳螂企业集团有限公司任职。

“这或许能够给汇源的发展带来新的思路。”马磊如是说。

三、汇源果汁超110亿债务压顶，果汁大王前景将如何

汇源果汁前景堪忧。

从2011年起，汇源果汁连续6年扣非净利润均为亏损，与此同时公司负债却不断增加，截至2017年6月底已达115.18亿元。

而根据会员果汁的年报显示,2017年汇源果汁实现营收53.82亿元、毛利22.23亿元,净利润增长至1.35亿元。

净利润不知道够不够利息支出？

汇源果汁高企的负债率与公司盲目的扩张有关，尤其在营销费用上。

数据显示，2014年，汇源果汁的销售及营销开支为13.96亿元，同比增长11.8%。2015年对应数据为18.12亿元，增幅29.9%。

在汇源果汁销售及营销开支迅速增长的2014年及2015年，公司的销售及营销员工相比之前也大幅增加。2013年，汇源果汁的销售及营销员工仅为2489人，2014年猛增为11047人，增幅达343.8%；2015年，公司销售及营销员工有所缩减，达9222人，相比2014年减少16.52%。截至2017年上半年末，汇源果汁员工总数为3965人，较巅峰时期下降60%。

造成这样的局面，与目前饮料市场变动有关。

首先是，其他品种饮料，瓜分、遏制了果汁市场的高曾行。比如功能饮料业极大的遏制了果汁行业的高增长，包括前几年风靡神州大地的加多宝凉茶。市场在增长，但增长部分被不同品种瓜分，这样果汁饮料分到达份额就有限。

然后是果汁行业本身，竞争日趋激烈。目前市场上集中了娃哈哈、汇源、农夫果园、椰汁、统一鲜橙多、美汁源果粒橙、酷儿、露露等众多一线饮料品牌。包括来自台湾的统一、康师傅；来自跨国企业的两只可乐；还有国内的娃哈哈等食品业巨头。

而汇源果汁本身也不仅仅是营销等问题，其实诱因是可口可乐并购。

2007年2月，汇源果汁成功登陆港交所，筹集资金24亿港元，是当年港交所规模最大的IPO，首日其股票大涨66%。2008年9月，可口可乐提出以12.2港元/股、总价约179.2亿港元收购汇源果汁所有股份。该收购价格较前一个交易日溢价195%

这一被汇源果汁看成强强联合的举措在当时却引发了社会层面的强烈“抵制”。有反对声音表示，可口可乐的收购将会把汇源果汁这一民族品牌拱手让人，中国的饮料行业将会遭受海外企业的垄断。最终，以上收购案因未通过商务部的反垄断审查而搁浅。

交易虽然结束了，但其对汇源果汁的战略影响却是巨大的。食品饮料分析师韩亮分析称，当年的汇源果汁一心是想往上游发展的，与可口可乐商议收购时，公司几乎撤掉了所有的果汁生产和销售渠道。在此之后，汇源果汁不得不重新布局，而新建工厂、买基地、买种子源都属于重资产的投资行为，这么多年下来，公司的资产负债率必然会升高。可口可乐对汇源果汁的收购失败无疑成为后者走向下坡路的分水岭。

所以，汇源果汁目前可以说是前景堪忧，债务问题是核心问题，毕竟所有的企业运营，都是立足于现金流。另外，品牌也有一点儿老化趋势，对90后、00后的年轻人吸引力不够。

下一步只能是引进战略投资者，同时在品牌传播上更生动一点比较好。