期货日报

　　近日，国内橡胶主产区天气引人关注。

　　昨日，云南省西双版纳傣族自治州勐腊县气象台继续发布高温橙色预警信号：预计午后到傍晚，县城、勐仑、关累、勐伴、勐捧、勐满等低海拔坝区将出现37℃以上的高温天气。请有关单位和人员注意采取防暑降温措施。

　　同日，沪胶盘中涨超3%，主力合约RU2309一度突破12100元/吨。

　　据悉，云南省西双版纳傣族自治州勐腊县胶园面积占全国的13%，天然橡胶产量占全国的23%，为全国种植橡胶“第一县”，在国内天然橡胶安全供应方面的地位举足轻重。橡胶“第一县”橙色高温预警，会对产区造成什么样的影响？

　　据光大期货橡胶分析师朱金涛介绍，从供应端来看，云南橡胶主产区天气影响因素仍在，前期物候干旱影响橡胶树开割进度，“五一”期间主产区小幅降雨让干旱情况有所缓解，已有零星地区试割，价格水平偏低位，干胶厂收购价格在9800—10400元/吨。虽然周一午时云南省西双版纳地区多市县气象台发布高温橙色预警信号，但据中国天气网预报，云南西双版纳地区未来一周（5月8—15日）有小到中雨，将会对缓解高温天气有一定裨益。古国，5月中旬后高温天气再度来袭，炎热天气叠加降水稀少，橡胶胶水产出或再度受阻，关注产区实际降雨强度以及连续性对干旱的缓解情况。相比之下，海南地区物候条件良好，降水充足，预计5月中下旬全面开割后胶水将继续上量。

　　昨日，有消息称“云西主产区高温天气引发多头交易热情”。对此，山金期货高级能化分析师朱美侠表示，橡胶上涨更多是受国内商品整体氛围的影响。周一股市、商品集体大涨，橡胶也跟随上涨。事实上，多头资金4月就已经开始进场交易云南主产区高温降雨少的问题，但干旱减产问题已经是“老生常谈”了，实际影响有限。云南产区干旱问题只能给予胶价底部支撑，5月份泰国东北部进入开割初期，随着泰国、越南开割季的到来，全球原料供应将逐步上量。

　　“今年厄尔尼诺的预期俨然成为大宗农产品在供应端最大的交易话题。近期天然橡胶主产国泰国持续高温少雨，在泰国传统节日宋干节后，原料供应环比增长显著弱于往年。”东海期货高级分析师冯冰告诉期货日报记者，今年泰国胶水和杯胶的价差从最高的12.6泰铢/公斤大幅收窄至近期的3泰铢/公斤，而往年这个价差始终保持在8泰铢/公斤以上。由于今年乳胶需求持续下滑，用于生产乳胶的胶水价格大幅走弱，乳胶的实际成交量较低。从胶农的角度看，当下的原料价差使胶农将胶水凝成杯胶的意愿走强。

　　受访人士均表示，沪胶开启大幅上行行情，需求转好是必须条件。从消费情况来看，近期国内轮胎开工率回落较大。山东半钢开工率下跌1.84%至69.11%；全钢开工率下跌13.04%至50.51%。ANRPC最新发布的2023年3月报告预测，2023年全球天胶消费量将同比下降0.4%至1491.2万吨，较前月的预测值下滑0.2%。其中，中国增速下调0.5%至2.6%。一季度，国内汽车产销分别完成621万辆和607.6万辆，同比分别下降4.3%和6.7%。短期下游需求或依旧疲软。

　　朱金涛表示，“五一”假期出行超出预期，乘用车当周日均销量自4月下旬以来同比增加明显，半钢胎替换市场提振作用显现。假期后轮胎厂商按计划复工，轮胎开工率回升，但轮胎成品库存累库速度增加，继续补库意向减弱，终端需求传导受阻，或倒逼开工负荷恢复调整至不及假期前的状态。

　　据隆众资讯统计，截至4月底，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量72万吨，较上期增加1.68万吨，环比增幅2.38%。朱美侠提示，接下来二季度到港货源依旧不少，国内社会库存将持续维持高位的概率偏大。而高位的库存是当前价格低位的主要原因，除非下游及终端市场有明显的改善，胶价或将迎来一波修复，否则持续低位宽幅振荡的概率偏大。  

　　在冯冰看来，近期沪胶的反弹皆来自于供应端的炒作，先有干旱，后有揽储，反观目前的需求情况与未来的预期平平无奇。无论“一代天胶”将走向何方，供应端的博弈大概率使天胶行情再次跌宕起伏。

　　朱金涛认为，整体来看，国内主产区高温干旱继续干扰云南地区胶水放量，轮胎开工率假期后反弹预期提振价格，但受制于终端消费低迷，轮胎库存消耗压力较大，天胶库存维持高位，天然橡胶价格偏弱振荡为主。未来需关注物候条件对橡胶开割时间的影响。