截至4.25发稿，09合约处于技术性偏弱区间，同时，纯碱供需近期明显走弱。下游浮法玻璃、光伏玻璃日熔量均维持16.218万吨、8.393万吨不变，重碱刚需表现稳定，但远兴一期500万吨天然碱法产能加快投放的市场预期对采购情绪产生明显压制，导致纯碱产销回落8%至89.97%。受此影响，纯碱超预期累库，其中重碱企业库存大幅增加42.28%至18.51万吨，且已脱离5年低位水平。 　　 　　09合约或已从4.19向下突破2360一带后完成技术性反转形态，并且长期来看，远兴的新增产能投放或从供应增量、低成本优势两个层面将09合约带入弱势通道。

　　【现状】

　　截至4.25发稿，09合约处于技术性偏弱区间，同时，纯碱供需近期明显走弱。

　　【供需】

　　基于上周最新数据，纯碱企业周度开工率增加2.21%至92.94%，同比仍处5年最高水平。下游浮法玻璃、光伏玻璃日熔量均维持16.218万吨、8.393万吨不变，重碱刚需表现稳定，但远兴一期500万吨天然碱法产能加快投放的市场预期对采购情绪产生明显压制，导致纯碱产销回落8%至89.97%。受此影响，纯碱超预期累库，其中重碱企业库存大幅增加42.28%至18.51万吨，且已脱离5年低位水平。此外据最新消息，华北重碱下调50元/吨至3100元/吨。（数据来源：光期研究、WIND、公开资料）

　　【结论】

　　09合约或已从4.19向下突破2360一带后完成技术性反转形态，并且长期来看，远兴的新增产能投放或从供应增量、低成本优势两个层面将09合约带入弱势通道。短期而言，考虑到价格快速下跌后存有阶段性反弹的可能，再加上资金节前潜在的离场行为也可能造成盘面的反弹，因此，未持仓的空单思路者待价格发生调整并再次出现看跌信号后进行尝试较为合理。

　　撰稿：姚涛

　　从业资格：F3082336

　　投资咨询资格：Z0018553

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