近日青海省发布夏季电力负荷管理预案，对不同限电级别下电解铝生产负荷提出了要求，国内电解铝供应端面临较大压力。截至4月20日周四，国内电解铝锭社会库存90.6万吨，较上周四下降6万吨；铝棒社会库存小幅降低，截至4月20日周四，铝棒库存15.26万吨，较上周四下降0.7万吨。现货方面，因铝价维持高位，市场刚需采购为主，整体成交一般。综合来看，库存持续去化，供给端受限可能性不断上升对铝价形成支撑，但需求端改善幅度有限对铝价上涨形成制约，后续铝价预计短期维持震荡走势。

　　铜：美联储官员近期在市场上再度放鹰，令市场担忧加息可能短期仍难以停止。国内一季度GDP同比4.5%超市场预期，但部分数据单月边际走弱，需继续观察复苏进度。基本面端，4月国内冶炼厂进入密集检修期，据SMM统计4月里有6家冶炼厂有检修计划，预计合计电解铜产量影响量将达到2.86万吨。需求端，上周（4月8日-4月14日）国内主要精铜杆企业周度开工率录得65.06%，较上周再下滑3.79个百分点，连续四周下降，下游终端采购现货欲望不强，对于铜价变动敏感度下降，仅维持刚需采购。。

　　策略建议：短期国内下游终端需求恢复放缓，但海外通胀放缓和国内社融数据持续好转支撑铜价，短期高位震荡为主，核心区间【68000，71000】，短期订单建议企业沿核心区间下沿采购，长期战略库存暂不建议。

　　铝：供应端，本周电解铝企业继续少量复产，主要集中在贵州。云南暂无进一步减产消息，但云南目前主要水库水位处于偏低水平且降水偏少，且近日云南多地发布干旱橙色预警，预计电解铝企业在丰水期来临前不会复产，且不排除后续因电力持续紧张而带来的减产预期。近日青海省发布夏季电力负荷管理预案，对不同限电级别下电解铝生产负荷提出了要求，国内电解铝供应端面临较大压力。需求端增速放缓，本周铝下游企业开工率保持在65.3%。库存方面，铝锭铝棒延续去库。截至4月20日周四，国内电解铝锭社会库存90.6万吨，较上周四下降6万吨；铝棒社会库存小幅降低，截至4月20日周四，铝棒库存15.26万吨，较上周四下降0.7万吨。现货方面，因铝价维持高位，市场刚需采购为主，整体成交一般。成本端，氧化铝及预焙阳极价格偏弱运行，电解铝成本下移。综合来看，库存持续去化，供给端受限可能性不断上升对铝价形成支撑，但需求端改善幅度有限对铝价上涨形成制约，后续铝价预计短期维持震荡走势。

　　策略建议：逢低做多，谨慎追高。