根据美国农业部：美国各项数据均表现环比持平；阿根廷大豆产量预期从此前的3300万吨下调至2700万吨；巴西大豆产量预期从此前的1.53亿吨上调至1.54亿吨；但由于全球消费由3.71亿吨下调至3.65亿吨，全球大豆期末库存环比持平甚至略微增长。且当前的油厂压榨受制于亏损，开机动力表现较差，后期开机动力的回升可能需要依靠未来到港的低成本巴西大豆得以提升。后期在大豆陆续到港的情况下，预计豆粕原料及成品库存将会迎来双增格局，蛋白价格由此将会继续承压。

　　【盘面回顾】隔夜盘面波动运行，USDA报告公布对盘面影响较小。

　　【市场信息】根据美国农业部：美国各项数据均表现环比持平；阿根廷大豆产量预期从此前的3300万吨下调至2700万吨；巴西大豆产量预期从此前的1.53亿吨上调至1.54亿吨；但由于全球消费由3.71亿吨下调至3.65亿吨，全球大豆期末库存环比持平甚至略微增长。

　　【供需分析】近期由于国内蛋白消费情绪较差，可以看出油厂未执行合同量明显偏低。且当前的油厂压榨受制于亏损，开机动力表现较差，后期开机动力的回升可能需要依靠未来到港的低成本巴西大豆得以提升。自本周开始，我国南方部分地区气温水平开始上升，新季养殖将会陆续开启，但由于当前国内大豆供给依旧处在边际大幅宽松预期之中，下游备货心态明显较差，随采随用为主。后期在大豆陆续到港的情况下，预计豆粕原料及成品库存将会迎来双增格局，蛋白价格由此将会继续承压。菜粕方面在豆粕价格下跌获得性价比时，其替代消费能力预期将会转弱，但在当前的豆菜粕价差依旧在高位的情况下，菜粕价格预期明显较豆粕价格坚挺。

　　【策略观点】菜粕9-1反套继续持有，豆菜粕09价差关注做缩可能性。