随着就业前景恶化，市场预期美联储年内将降息至4%下方，美债收益率走低，同时美国经济下行压力使美元遭到抛售美指跌至两个月低位，贵金属涨幅持续扩大。从走势来看金价对美联储货币政策变化预期的反应比较迅速，因此在短线交易上建议快进快出，在重要经济数据发布前可以在提前买入黄金看涨期权提高盈亏比。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

　　【行情回顾】

　　清明节国内休市期间，美国公布多项经济数据，其中2月JOLTS职位空缺近两年来首次降至1000万人以下，3月“小非农”ADP就业人数仅增加14.5万人远低于预期的21万人和2月的26.1万，并且薪资同比亦创1年多新低。随着就业前景恶化，市场预期美联储年内将降息至4%下方，美债收益率走低，同时美国经济下行压力使美元遭到抛售美指跌至两个月低位，贵金属涨幅持续扩大。COMEX黄金期货周二涨幅达到1.82%，周三小非农公布后最高涨至2049.2美元后回落，收盘报2037.1美元/盎司微跌0.05%；COMEX白银期货周二当天大涨4.44%突破25美元大关，周三收盘报25.09美元/盎司微跌0.34%。

　　【后市展望】

　　目前全球银行系统流动性风险的恐慌情绪有所缓解，3月加息后美联储将进入1个多月的空窗期，银行危机或进一步拖累美国经济并反映在数据上，就业市场和通胀将持续放缓，在避险需求仍存的情况下，美联储5月停止加息的预期大增进一步打压美债收益率，叠加去美元化和央行购金等因素支撑，均利好黄金价格持续上行。从走势来看金价对美联储货币政策变化预期的反应比较迅速，因此在短线交易上建议快进快出，在重要经济数据发布前可以在提前买入黄金看涨期权提高盈亏比。

　　短期金融市场避险情绪缓和，白银前期受到有色金属和原油走弱的拖累减少，未来工业属性方面对银价仍有支撑，但来自印度等地区的实物投资需求有所减少，全球白银库存回落趋势放缓，中长期看银价跟随黄金仍有一定的上行空间。

　　【技术面】

　　COMEX黄金运行中上行通道逐步形成，均线形成多头排列，价格站上2000美元后未来将有更大上涨空间；COMEX白银价格持续回升突破25美元大关，上方新的阻力位在前高位26美元附近，MACD红柱扩张反映多头持续占优。

　　【资金面】

　　避险需求上升金价走强使黄金ETF持仓短期增加，总体上散户投资者和长期资金暂未入场，居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求。

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