印度股市创新高「印度股市分析」
印度为何能创造股市届的神话？印度30年大牛市的起点：注册制 创业板注册制登场，中国资本市场又迎来一个里程碑！4月27日深夜11点，证监会第一时间发布了4部注册制的制度文件向市场公开征求意见，创业板拉开了新一轮改革大幕。可以预见的是，待科创板、创业板注册制平稳渡过试点阶段之后，A股或将全面启动注册制，将吸纳大量 科技 创新企业，也将改变股票市场的供求关系，新股供不应求到供求平衡。据证监会公告显示： 创业板退市改革充分借鉴了科创板的制度成果，对退市规则予以扩容，包括交易、财务、规范、重大违法退市等不同类型。
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17年暴涨11倍！印度为何能创造股市届的神话？
因为在过去的17年里是印度最重要的是17年，就和我们中国的改革开放一样，是具有跨时代性的年代，在这样的时代背景下，印度的股市能够上涨11倍也不是什么很难理解的事情，毕竟这样的事情也曾在中国发生，而且我们中国做的比他还要夸张。
其实这并不是一件好事，股票的繁荣就和房地产的兴盛一样，是会令人上瘾的毒品，一旦你依靠这个而强大，那你就很难再站起来了。纵观世界历史，没有一个强大的帝国是依靠金融来发展的，基本上都是通过贸易才成长成世界性的大国，而印度在这方面并不突出。
其实很多人可能不知道，印度是全球最大的软件外包，程序外包国家，占有量一度高达60%多，基本上欧美国家的相关业务都会交给印度外包处理。在这个过程中，印度学习了很多欧美国家的制度和文化，其中最成功的无疑是宝莱坞的模式了，不乐观的讲，如果中国电影还不变通的话，可能在竞争力上，迟早会被宝莱坞给超越。
除了以上以外，印度的农业在这些年也发展的很快，在金坷垃的使用和拖拉机购买量这方面印度已经超越了我国，他们经常会拿这件事情来作为中印之间的对比，并且说自己会超越中国。
但这其实并没什么卵用，中国的地位无可取代，强大的工业实力没有任何一个国家可以比肩，即便西方媒体吹嘘的再多，印度也不会取代中国，因为在他发展的黄金期里面，印度的工业水平并没有迅速的上涨。
印度经济的上扬只不过是与世界接轨的红利而已，随着时间的推移，印度必然落寞。而我们中国虽然道路曲折，但我相信他终将伟大。
暴涨超6000%！印度30年大牛市的起点：注册制
创业板注册制登场，中国资本市场又迎来一个里程碑！
中央一声令下，拥有67000亿元存量的创业板试点注册制改革正式启动。
4月27日深夜11点，证监会第一时间发布了4部注册制的制度文件向市场公开征求意见，创业板拉开了新一轮改革大幕。
所有人关切的创业板试点注册制的主要制度细则 一 一 出炉：
意味着创业板的注册制时代正式开启。
当前时点，中央以最高规格推进创业板试点注册制改革，其中最重要的原因之一是：解决民营企业融资难，为中国 科技 创新企业提供更好、更高效的融资渠道。而在2020年初的疫情冲击下，民营企业对融资的需求更为迫切。
2019年以来，中央对资本市场支持民营经济发展的重视程度达到了新的高度，尤其是 科技 创新型企业。
而当前的核准制或许“心有余而力不足”，对比试点注册制的科创板，IPO效率明显提升。
据Wind数据统计，截止目前，登陆科创板的99家上市企业从IPO申请受理，到完成注册平均用时不足4个月，而在此前，这个时间长达2到3年不等。
而即将试点注册制的创业板，也将延续高效率的IPO。据证监会发布的《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》显示：
深交所受理IPO申请，审核时间最长为3个月，发行人和中介机构的问询回复最长不超过3个月。审核通过后，证监会在20个工作日内，作出是否予以注册的意见。
同时，在注册制之下，上市发行价通过市场化询价确定，使得上市企业的融资规模不再受到盈利的限制，真正将定价权交给市场。
从2019年7月至今，科创板试点注册制刚满9个月，科创板的IPO募资总金额已经超480亿元，明显超过创业板、中小板同期的IPO募资总额，且科创板单家上市企业的募资额仅次于主板。
如此高效率的发行机制，无疑是当前创业板近200家排队上市企业最期望的改革，且其中大部分为民营 科技 类企业。
据证监会发布的《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》显示，创业板试点注册制实施之日起10个工作日内，深交所仅受理证监会创业板在审企业的首次公开发行股票。意味着，正在排队的197家企业将优先申请注册上市。
考虑到科创板的定位，仅仅局限于六大行业领域，显然无法覆盖到更多急需融资的民营企业。而据证监会的公告显示：
明确创业板的板块定位，适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。
很显然，创业板试点注册制覆盖了更广的行业，可以让支持更多与 科技 创新相关的企业进行上市融资。毅达资本董事长应文禄表示，未来更多新技术、新产业、新业态、新模式的企业有望借此打开资本市场大门。
美国学者迈克尔·波特发表的《国家竞争优势》指出，每一个国家的发展都将经历生产要素驱动、投资驱动、创新驱动、财富驱动等四个发展阶段。
过去20年间，中国已经通过人类 历史 上大规模固定资产投资，将人口红利、资本红利发挥到了极致，对GDP的拉动作用已是"强弩之末"。2019年中国GDP达到99.09万亿元，同比增速为6.1%，同比下降0.6个百分点，创下近30年的最低增速。
若想继续保持中高速增长，跨越中等收入陷阱，唯有切换至 科技 创新驱动。
今后十年，中国的 科技 创新至关重要。
“要增强资本市场对 科技 创新企业的包容性，着力支持关键核心技术创新，提高服务实体经济能力。” 2019年1月，中央全面深化改革委员会第六次会议一锤定音。
2020年以来，中国高层更是密集提及“新型基础设施建设”。3月4日，中共中央政治局常务委员会召开会议，明确强调加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。
而所有发达国家的 科技 创新大潮，都离不开资本市场。
而当前中国的融资结构却不利于 科技 创新企业的发展，据Wind数据显示，2019年中国 社会 融资规模总量为25.58万亿元，其中直接融资（企业债券、非金融企业境内股票）余额合计仅有3.59万亿元，占比仅有14%。
而西方发达国家的直接融资比重大多在50%左右，美国更是达到了70%以上。
众所周知，以银行贷款为主的间接融资，更倾向于拥有大量资产可供抵押且现金流稳定的成熟企业，而对轻资产、高风险的 科技 创新企业天然是排斥的，明显制约了处于成长期、尚未盈利的 科技 创新企业。
2019年7月启动的科创板明确，允许尚未盈利的 科技 企业上市。2020年1月23日上市的泽璟制药（688266），成为A股第一家未盈利上市企业。截止目前，科创板已经接纳了3家未盈利的企业上市。
同时，据证监会披露的公告显示， 创业板上市取消了“最近一期不存在未弥补亏损”的要求，未盈利的企业在注册制实施一年后，便可以申请上市。同时，允许符合条件的特殊股权结构企业和红筹企业在创业板上市。
中国的 科技 创新企业，即将迎来最好的融资时代。
可以预见的是，待科创板、创业板注册制平稳渡过试点阶段之后，A股或将全面启动注册制，将吸纳大量 科技 创新企业，也将改变股票市场的供求关系，新股供不应求到供求平衡。
A股，无疑走到了大时代的十字路口，伴随注册制而来的，还有创业板史上最严的退市制度。据证监会公告显示：
创业板退市改革充分借鉴了科创板的制度成果，对退市规则予以扩容，包括交易、财务、规范、重大违法退市等不同类型。
简化退市程序，取消暂停上市和恢复上市；
完善了退市标准，取消单一连续亏损退市指标，引入 “扣非净利润为负且营业收入低于一个亿” 的组合类财务退市指标，新增市值退市指标。
此前，证监会主席易会满透露A股未来的退市制度改革方向：A股的基础制度改革将将引入科创板经验。 在退市环节，创新退市方式，优化退市指标，简化退市流程。
参照大洋彼岸的美国纳斯达克，在注册制的背景下，大约每年200家企业退市，纽交所的平均每年退市数量亦超过180家。
可以预见的是，优胜劣汰的机制之下，整个A股的生态将会发生剧烈变化，上市公司质量得以提高，交易制度也将日趋完善。
粤开证券研究院副院长康崇利对全景网表示，由于创业板供给会增多，壳资源品种可能会受到资金的摒弃，投资者需要规避业绩差、流动性差的个股，谨防踩雷。
值得一提的是，近期，代表中小市值的中证1000指数连续单边下跌，而代表蓝筹股的上证50指数却震荡向上，两者出现了非常明显的背离。
注册制，在科创板试点刚满9个月，创业板注册制尚未起航，对中国资本市场的深远影响或许尚未显现。但不妨参考中国身边的一个案例： 印度股市。
据Wind数据显示，印度指数1979至1991年期间的十二年，长期在1000点以下徘徊，牛断熊长。
1992年，印度当局大刀阔斧地推行注册制改革，自此印度股市的IPO数量迎来了超级大扩容：
第一年，印度股市新增上市公司316家；
第二年，新增上市公司数量549家；
第三年，新增上市公司数量968家；
第四年，新增上市公司数量达1281家；
……
截止2018年年底，印度股市推行注册制27年，IPO累计数量多达5379家，意味着每年多达200家企业完成上市。
在放开新股供应的同时，每年也有大量的上市公司被淘汰出局。 1996年到2018年，印度股市退市总计2869家，每年平均退市数量多达106家。
大量的企业上市、退市，市场的优胜劣汰机制被激活，确保优秀的企业留在资本市场，淘汰僵尸企业。
最终的结果是， 印度股市指数（孟买SENSEX30） 始终跟踪、反映优秀的上市企业表现，使得该国指数的长期平均回报率，明显高于同期国内GDP的增长速度。
而就在疫情爆发前夕，孟买SENSEX30指数一度涨至42273.8点，这一轮史诗级的牛市持续时间超过30年，累计涨幅超6084%。
2020年全球疫情爆发，孟买SENSEX30指数亦遭受重创，由年初的高点一度暴跌近40%。
2020年3月1日起实施的新《证券法》明确，中国资本市场未来将全面推行注册制。而拥有巨大存量的创业板试点注册制改革，无疑是A股全面推进注册制非常关键的一步。
印度的经济整体情况与分布?
2007年，受卢比升值和物价上涨影响，印度经济增长速度有所放缓，四个季度国内生产总值同比分别增长9.1％、9.3％、8.9％和8.4％；预计2007-08年度（2007.4.1-2008.3.31）经济增长8.9％，增幅比上年度回落0.7个百分点。经济运行的主要特点： 1、投资消费是经济增长的主要力量。印度经济增长主要靠内需拉动，投资消费占国内生产总值的比重超过90％。2007年4-12月，消费品生产指数同比增长5.8％，其中，非耐用消费品增长8.4％。投资保持快速增长，4-12月，投资品生产指数同比增长20.2％。2、第三产业快速增长。2007年印度第三产业主要行业增长都超过10％，2、3和4季度，贸易、酒店及通讯业增加值分别增长11.9％、11.4％和11.3％，金融、房地产及公交服务业增加值分别增长11.1％、10.7％和11.6％。3、工业生产增长放缓。2007年4-12月，工业生产指数同比增长9％，比上年同期回落2.2个百分点，其中12月份增幅回落5.8个百分点。制造业回落较多，分别回落2.6和6.1个百分点。木材和木质家具、基本金属、机械设备和化工产品生产增速依然较高。4、物价涨幅高位回落。2007年印度物价呈高位回落势头，四个季度批发价格指数同比分别上涨6.4％、5.3％、4.1％和3.4％，其中3月份上涨6.6％， 10月份上涨3.1％，分别是近几年来的最高和最低水平。目前价格涨幅有所抬头，11、12和今年1月份同比分别上涨3.3％、3.8％和3.9％。二、2008年经济发展展望当前，对2008年印度经济发展趋势有两种不同的看法。一是国外媒体认为印度经济不会与美国经济“脱钩”，也会受到欧美经济衰退的冲击。经合组织、瑞士银行最近都表示，2008年印度经济增长将回落。美国花旗集团在《2008年亚洲经济展望》中指出，印度具有10％以上的经济增长潜力，但经济结构不合理以及专业人才的匮乏，对经济增长形成了长期障碍，如果全球经济恶化，短期内印度经济将面临风险。二是印度国内经济界普遍认为，世界经济增长放缓对印度没有影响，经济仍能保持9％的快速增长。财政部长奇丹巴拉姆说，在全球经济环境充满变数的时候，印度政府会适时迅速的调整经济政策，维持经济增长与通货膨胀之间的平衡，政府有信心让经济增长接近9％。印度计划委员会副主席摩泰克表示，2008-09财政年度，印度经济将增长9％，并可持续5年。尼赫鲁大学经济学教授认为，因为国内和国际都看好印度经济前景，预期2008年印度股市将继续上扬。印度财经类媒体也普遍认为，2007年虽然印度经济增长势头有所减弱，但仍然是全球发展速度最快的国家之一，而且更具有连续性和稳定性。为了实现2008-09年经济发展目标，印度政府确定了发展农业和制造业、鼓励引进外资、加强基础设施建设和提高金融服务的工作重点。（1）加大农村建设力度，重点发展农村基础设施，扶持农业发展，增加农民收入，使农业成为拉动经济的重要引擎。最新公布的新财政年度总预算案承诺，免除农民积欠国有金融机构的约5000亿卢比（约合128亿美元）债务，政府还将提供1000亿卢比（约合26亿美元）的特别资金帮助农民偿还抵押贷款，两项优惠措施将使400万农民受益。另外还提出了30余项优惠措施，包括兴建水电及灌溉渠道、补贴肥料及种子采购费用、增建农村医疗与教育设施等。（2）大力消除引进外资的障碍，引导外资流向能创造更多就业的领域。最近政府公布了调整后的外资政策，鼓励外资进入技术薄弱的行业，如允许100％外资进入钛矿开采和飞机维护企业，将货运和特许空运航线的外资限额从49％提高到74％（民用航空外资比例仍保持在49％），政府所属石油、天然气精炼企业的外资比例从26％提高到49％，允许金融部分领域的外资占49％。但对沃尔玛、家乐福等外国零售巨头进入印度的政策仍未放宽。另外，还要加强基础设施、能源建设以及金融服务；大力发展制造业，争取成为制造业大国，解决日益严重的就业问题。当前，印度经济要关注的几个热点问题：（一）外资监管近几年，外资进入印度的速度很快，2006-07财年，外国直接投资总额达160亿美元，2007-08财年有望达到260亿美元。2008-09财年，政府希望超过300亿美元。目前，印度已取代美国成为全球第二大最受欢迎的外国直接投资目的地，仅排在中国之后。除此之外，还有大量投机资金流入。外资的进入使印度的一些实体经济有了很大发展，汽车行业成为世界第五大商用汽车生产国，亚洲第四大汽车市场。2007年通用汽车公司在印度的汽车产量比上年提高68％，2008年计划在印度建设第二家厂，预计2010年销量在现有基础上增长10％。2007年奔驰汽车在全球的销售量比上年增长22％，戴姆勒公司决定投入6700万美元在印度建厂，每年生产5000辆奔驰汽车。除此之外，福特公司计划投资5亿美元，菲亚特，铃木等厂家也有投资意向。不断涌入的外资也给印度带来很多问题，如卢比升值，股市风险。2007年印度股市异常火爆，股指屡创新高。3月5日印度孟买敏感30指数收盘12415.04，为全年最低，12月12日达到年内最高点20375.87，上涨64.1％。5月29日市值突破一万亿美元，成为继中国和俄罗斯之后第三个市值过万亿美元的新兴市场。下半年受美国次贷危机影响，股市发生了4次大的波动，分别是7月25日-8月23日累计下跌10.2％，10月17-22日下跌7.5％，11月1-22日下跌6.6％，12月13-19日下跌6.3％。在股市大涨的同时，汇率也大幅上升，10月11日，印度卢比对美元汇率达到39.27：1，创下1998年2月以来最高水平，与年初相比卢比累计升值超过12％。为稳定股市，政府欲采取措施抑制热钱流入，却引发股市更剧烈的振荡。10月17日，因证券交易委员会提出禁止外国机构投资者购买参与凭证类的衍生产品建议后，敏感30指数一度暴跌9.2％，为历史最大单日跌幅，外资撤离约17亿美元，股市交易被迫暂停一小时。当天卢比对美元汇率出现了两个月以来最大幅度的下跌，至39.96：1，印度财长不得不紧急出面安抚市场情绪。尽管政策未能出台，但最近印度仍然表示，要稳步推进国内资本市场对外开放，同时加强和改进金融监管，防范短期跨境资本流动的冲击和金融风险。（二）通货膨胀由于美国经济增长放缓，不少经济学者认为印度央行可能会在今年1月29日的议息会议上宣布下调利率，但央行认为，当前通货膨胀压力比经济增长放缓的威胁更大，因此继续维持基准回购利率在7．75％高位不变。目前通胀上行的压力主要来自于食品和能源价格上涨，由于印度很多人生活在贫困线以下，食品价格的上涨严重影响了他们的基本生活。虽然政府对燃油等商品进行价格补贴（2006年6月以来，零售燃料价格没有出现增长）对抑制通胀起到了明显作用，但价格上涨的压力不容忽视，截至1月26日当周，批发价格指数上涨4.11％。而受财政压力影响，政府今后有可能减少燃油补贴，2008年物价涨幅有可能扩大。（三）高利率高利率是印度经济加快增长的不利因素。在经济高速发展时期，为了遏制通胀，印度央行从2004年10月开始连续9次加息，使贷款利率处于高水平，抑制了消费者的消费意愿。印度第二大摩托车公司销售量已经连续12个月下滑，今年1月份下降16％；消费者购买汽车和洗衣机的数量减少，一些人推迟了房屋购买计划。贷款增长放缓的现象已经出现，在截至今年1月的12个月中，印度的贷款额增长22.6％，增幅同比回落7.2个百分点。今年初印度财长呼吁印度央行减息，改变贷款和投资增长放缓的局面，2月11日印度国有银行降低优惠贷款利率25个基点至12.5％，房屋发展金融公司、印度抵押贷款公司等多家银行也下调了贷款利率，这将有利于促进消费和投资的扩大。
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