这意味着在顺丰原本占据优势的高端企业物流领域，京东物流逐渐成为了领跑者。在28日京东物流上市当天，顺丰公告拟以巨资收购嘉里物流超过51.8%的股份。在2月份发布这一个惊天收购后的交易日，顺丰股价大涨，迎来了124.7亿元的 历史 最高股价。4月22日，顺丰发布2021年第一季度财报，营收巨亏9.89亿元，上年同期盈利9.07亿元，同比下降209.01%。随后，顺丰的股价一路狂泻，截至5月28日收盘，股价已腰斩至69.85元，相比较春节前期的高价高点，顺丰的市值蒸发了2730亿元，王卫本人身价缩水1340亿元。

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• 1、营收巨亏近10亿，王卫身家缩水1340亿，顺丰如何度过至暗时刻？
• 2、顺丰涨停的原因
• 3、顺丰股价为何一降再降？
• 4、顺丰不再顺风，快递行业将迎来大变局
• 5、顺丰网点数量
• 6、蒸发3000亿！腰斩背后，谁在狙击顺丰

营收巨亏近10亿，王卫身家缩水1340亿，顺丰如何度过至暗时刻？

出品 | 探客Tanker

作者 | 行者

编辑 | 蛋总

5月28日，京东物流在香港上市，上市首日收涨超3.3%，报41.7港元每股，成交额约71.7亿港元，市值为2540.2亿港元。这是继京东 健康 上市后，京东集团体系内又一家成功上市的企业。

这不禁引发了外界对刘强东的调侃——“东哥又有公司上市了！”“东哥这几年为人低调了，但办企业还是高调的”。

话说回来，“东哥”这个称呼似乎是刘强东身上最突出的标签之一。中国的互联网大佬，大多数时候都用一种谆谆教诲的师者形象示人，也许是因为互联网思维的拓展都靠这些传道者不遗余力的身体力行，也许是跟很多人高学历、高智商的创业背景有关。

但在这其中，有两个人是例外。跟很多“同道”喜欢外界称自己为“老师”不同，这两位大佬更愿意与员工“称兄道弟”，而“江湖情义”就成了这两家公司留给外界最深刻的印象。

他俩就是京东的刘强东和顺丰的王卫。

一个颇为有趣的故事是，刘强东每年都要选个日子，与库管、配送人员一起吃果冻，吃完果冻后再用果冻杯和他们一起喝白酒。原因在于当年京东第一个配送站出现时，在场有人提议喝点酒庆祝一下，但没有那么多的酒杯，刘强东就让人买来果冻，大家把果冻吃完，以果冻的杯子当酒杯，共饮一杯白酒。

这是京东辉煌的开始，也是刘强东在京东抹不去的“大哥形象”。很多时候，刘强东称呼大家为“兄弟”，兄弟们也都叫他“东哥”。

王卫也是如此。

2016年4月17日，一位顺丰快递小哥不小心把一辆正在倒车的小轿车剐蹭了，司机下车后又打又骂，说话非常难听，还连扇小哥6个耳光。

因此，别看刘强东和王卫这两人在某些方面属于“同行是冤家”，但不忘江湖情义的作风依然让他们有时会隔空惺惺相惜。

如今，随着京东物流的成功上市，同为“江湖大哥”的两人，在同一片商业江湖中，终于狭路相逢。

事实上，刘强东跟王卫之间的关系颇为复杂。

一方面，江湖气息浓重的二人，很多时候几乎同气连枝，甚至经常生出“世上有知己”的感觉。因此，双方之间互动不断，相互支援的事情也时有发生。

2017年6月1日，王卫公开与菜鸟决裂，当晚刘强东就出面声援：“我相信顺丰的质量、王卫的为人！如今公民发送的一切公家快递信息，不论是不是该平台的都被拿走！曾经严重守法！公民的隐私信息谁来维护？呼吁有关部门调查！”

另一方面，刘强东和王卫在公司运营层面的思考还是不一样的，尤其是在员工待遇上有明显差别。就在刘强东声援王卫前三个月，顺丰刚刚上市时，IPO申请书披露顺丰并没有给所有的物流小哥上五险一金，这和刘强东坚持给一线员工上五险一金的作风不同。

据了解，在员工支出方面，2020年京东物流共计为一线员工支出261亿，按招股书披露的2020年底一线员工数量进行保守估算，平均每位员工年支出近11万，月支出近9000元。这算是业内极少有的坚持为员工缴纳五险一金的企业。

关键是京东物流和顺丰都在物流领域均投入重金。

顺丰自不必说，物流是其主业；而京东物流则是刘强东力排众议、顶住万难，甚至“砸锅卖铁”建立起来的京东第一竞争力，自2007年以来，一步步自建物流、搭建配送队伍与自建仓库，直至如今走到上市，京东物流的每一步都走得颇不容易。

但说到底，两人之所以能惺惺相惜，原因就在于很长一段时间里，京东物流跟顺丰之间几乎没有直接的竞争关系。

虽然顺丰也做电商的生意，但京东物流不可能接京东平台之外其他电商平台的单子。更何况，在京东平台上京东自营全部采用京东物流，只有品牌商开的店铺，才可能使用顺丰物流。

因此，双方基本上是“井水不犯河水”的态势。

然而，从2019年业内传出刘强东有意将京东物流拆分上市的消息后，双方的处境变得日益“尴尬”起来。

因为为了解决投资人认为“大客户收入占比过高”的问题，京东物流逐渐开始“去京东平台化”。而依据京东完整的供应链管理和库存体系，京东物流这两年在工业和电商供应链管理上面，签下了不少大型企业的客户。

根据京东物流此前递交的IPO申请书来看，2018-2020年9月，京东物流外部客户收入占比从29.9%已增长至43.8%，而营收总增长率为59.38%。这已经说明京东物流在享受了集团业务增长的同时，外部客户收入占比还能快速提高。

原因特别简单。

京东物流是一个跟所有物流公司完全不同的形态，与其把它称作为一家物流公司，不如把它看作是一个给电商平台配套的仓储物流和管理体系。

实际上，京东更多的时候是用“以存储代替运输”的方式来维持高周转的货物运输，正是这种方式保证了京东平台的地方自营商品8小时内的送货时效。

而这套管理体系以及在建立基础之上的信息化系统，如果对接到一些工业生产企业，正好能解决这些企业急需的供应链管理问题。

而这点恰恰跟顺丰的业务产生了交集。因为这种涉及到供应链管理的高端物流，以往是顺丰业务的基本盘，但现在京东物流的介入引发了双方之间的竞争。

值得注意的是，2020年初京东集团的定位正式升级为“以供应链为基础的技术与服务企业”。招股书显示，2020年京东物流一体化供应链收入占总收入的比重达到75.8%，这就是对其进军高端物流的一个有力证明。

正因为建立在这样业务拓展方向明晰的基础上，东哥在2020年年初重启了京东物流赴港上市的进程，并于5月28日成功上市，上市首日收涨超3.3%，报41.7港元每股，市值为2540.2亿港元。

京东物流成功上市，对顺丰而言，无疑是友商变得更强大了，竞争压力也随之加大。

从招股说明书公布的数据看，京东物流2019年无论在仓库面积还是总收入方面，都遥遥领先于国内其他一体化供应链物流服务商。

这意味着在顺丰原本占据优势的高端企业物流领域，京东物流逐渐成为了领跑者。

据「探客Tanker」观察，为了应对京东物流带来的挑战，就在2月份京东物流向港交所递交上市申请书的几天后，顺丰发布公告表示拟收购港交所上市的最大的国际物流公司嘉里物流。最新消息显示，这场收购几乎尘埃落定。在28日京东物流上市当天，顺丰公告拟以巨资收购嘉里物流超过51.8%的股份。

在2月份发布这一个惊天收购后的交易日，顺丰股价大涨，迎来了124.7亿元的 历史 最高股价。不过，接下来发生的事情就颇为“魔幻”了。

4月22日，顺丰发布2021年第一季度财报，营收巨亏9.89亿元，上年同期盈利9.07亿元，同比下降209.01%。此消息一出，震惊市场，王卫为此公开致歉，履职四年的财务负责人伍玮婷女士请辞。

随后，顺丰的股价一路狂泻，截至5月28日收盘，股价已腰斩至69.85元，相比较春节前期的高价高点，顺丰的市值蒸发了2730亿元，王卫本人身价缩水1340亿元。

已经有媒体表达态度，认为2021年顺丰“流年不利”。

实际上，在极兔入局之后，电商快递领域的价格战愈发激烈，顺丰虽然不看重低端市场，但也不得不真金白银地投入与新玩家竞争。

据新浪 财经 报道，受现在不正常的市场价格影响，顺丰单票收入已持续22个月下降，而且降幅持续达两位数。最新数据显示，顺丰单票收入为15.74元，同比下滑12.12%。

关键是在顺丰一直占有优势的供应链市场中，现在也遇到了不小的问题。

2017年，王卫曾雄心勃勃地表示，顺丰要对标的“不仅是4千亿的传统快件配送市场，而是12万亿的大物流市场”。

香港知名投行分析师李歆认为，为了实现王卫的这一个愿景，顺丰不惜投入巨资，在全球大举收购供应链物流公司。“这两年很多国际知名的供应链企业都挂上了顺丰的标签，今年更是准备以175.55亿元的大手笔拿下了嘉里物流51.8%的股份。”李歆对「探客Tanker」表示。

不过，他认为顺丰现在依然没有从这些收购中获取足够多的利益。“从财报数据来看，这些在供应链领域的高额投入尚未实现预期收益，已经成为王卫心中最重要的一块心病。”他补充道。

4月9日晚，王卫业绩说明会上回应业绩亏损时表示，顺丰控股今年二季度肯定不会再出现亏损，但全年利润回到去年同期水平的可行性不高。

这其实说明王卫也知道，顺丰新增的利润无法覆盖成本，而其亏损的原因关键在于盈利能力的问题，尤其是毛利率下降给公司带来了很大的压力。

王卫之所以被人看作“商场枭雄”，就在于每当面对突发事件，他都会有自己的想法，这次也不例外。

就在很多人都在琢磨，顺丰和王卫究竟会用什么方式来解决自身面临的危机时，2月10日，顺丰房地产投资信托基金（简称顺丰房托，SFREIT）向港交所递表，这被人看作是王卫对顺丰新增收入变现渠道的一个重要尝试。

最新消息显示，5月5日顺丰房托已经开始公开招股，发售价介于每基金单位4.68港元至5.16港元，集资最多约26.83亿港元；5月17日正式在港交所挂牌，股份代号2191。

值得一提的是，顺丰房托上市性质是REITs基金，王卫打的算盘是走一条“物流资产证券化”的道路。

所谓REITs基金，其实是将自己持有的固定资产物业转换成若干份每份标明价格，然后变成一个公募的基金，在证券交易所上市。而所购买的人跟股票一样，按所持有的份额，在这样物业年度的收入中获取分成。

「探客Tanker」认为，王卫选择REITs这条路解决自己收入下降的问题，确实是有自己深度的考量。

事实上，对于物流地产来说，REITs基金模式的意义重大。物流地产是典型的重资产行业，一般物流地产项目只能通过物业经营来获取租金等经营性收入，而不能一次性出售回笼资金，投入资金的回收一般需要十年以上。

因此，发行REITs就能盘活资产，并使得顺丰由重转轻，既能获得充裕的现金流，有效解决资金难题，又能持有稀缺的土地资源，实现规模化扩张，优化收益，可谓一举多得。

当然，在物流地产领域，将这套轻资产手法玩得风生水起的正是老大哥普洛斯。

这几年，普洛斯不动声色地通过出售REITs基金份额，从而撬动了3到5倍的杠杆，获得巨额流动资金，成为在中国乃至亚洲快速扩张的根本。

据悉，截至2020年底，普洛斯已经成为亚太地区最大规模的物流地产经营服务商。

而且，这家公司旗下募集并运行了7支专门投资于中国的私募基金，资产管理规模超过1300多亿元，衍生的基金管理规模也突破百亿美元级别，年获取的基金管理费达到过亿美元级别。

香港另一家投资基金研究部的负责人王雪莹对「探客Tanker」表示：“顺丰想发行REITs基金，固然有想办法拓展收入来源的想法，更是跟京东物流上市有关。”

在她看来，京东物流与顺丰很多高级业务是重合的，现在京东物流已经追上了，顺丰想要与其竞争就必须获取更多的资源。“因此，顺丰选择发行REITs基金，也跟筹集资本与京东物流在其他高端领域竞争有关。”她说。

而此前在谈及顺丰房托上市事宜时，顺丰的高层也不可避免地表露，通过这个基金融资的想法。当时，顺丰房托行政总裁兼执行董事翟迪强就曾表示，“顺丰控股在香港成立顺丰房托是策略性部署融资计划的一部分，香港作为国际金融中心，顺丰房托的成立将会为集团提供很好的融资渠道。”

而选择在香港上市房托基金，王卫或许认为自己占了天时地利人和的因素。

首先，从2020年开始，国家已经在公募REITs基金方面展开了诸多的调研，并认可这将是下一个资产证券化的方向。其次，顺丰已经操作过类似的基金，有了自己的经验。

早在2018年12月，顺丰就试水过资产证券化，成立了国内首单类永续物流地产储架类REITs“华泰佳越-顺丰产业园一期资产支持专项计划”，当年首期发行募资规模达18.46亿元，公司实现资产增值投资收益约8.08亿元。

2019年，第二期募集资金总规模13.6亿元，实现资产增值投资收益6.14亿元。截至2020年底，该专项计划募资已超过45亿元。

最后，港交所也推出了REITs的利好政策。

2020年12月4日，香港《房地产投资信托基金守则》修订，放宽REITs投资限制，包括容许房托投资物业发展项目时超过现有的资产总值10%的上限，将房托基金的借款限额由资产总值的45%提高至50%等。

而且，在港股上市的类REITs也有不俗表现，比如越秀REITs在上市后实现惊人增长，资产规模从45亿元提升至2020上半年的363亿元。

正是在这些因素的影响下，王卫下定决心在香港推动顺丰REITs基金的上市。

然而在王雪莹看来，REITs并非是解决顺丰发展困境的万能药，“一只REITs能否有优异表现，不止取决于上市市场的基本情况，更取决于旗下投资性物业的运营情况。”

目前，顺丰房托基金涉及的物业资产为三处，也就是佛山桂城丰泰产业园、芜湖丰泰产业园以及位于香港的亚洲物流中心-顺丰大厦，按照招股书显示资产总估值达60亿港元。

“这其中香港物流园区面积最大、租金最高，估值也最高，达52亿港元，在整个资产组合中分量最重。不过2020年受诸多因素影响，香港物业租金下跌17%，为2009年以来的最高水平。”王雪莹认为，这使得顺丰这个REITs基金的收益肯定显著降低，未来分红缩水，整体收益率会出现较大的负增长。

“从招股书中能看出，这也导致投资物产的公允价值出现波动，录得亏损为64.6百万港元，使得顺丰房托2020前9月的期内盈利仅32万港元，与2019年同期相比跌去99.8%。”王雪莹对「探客Tanker」补充道。

而在李歆眼中，他并不看好顺丰这只基金的发展，最起码在当下阶段的发展，“从上市申请书可以看出，仅香港一地的波动，就直接拉低了利润表现，而佛山、芜湖二地并非一线城市，租金水平的上涨空间恐怕也难以撑起较高收益。”

另外，他还认为顺丰这三个所谓的物流地产发展潜力有限，“顺丰关联租户的租金占到了同期总租金收入的八成，租金收入总额前5名中有3名来自顺丰控股。”

实际上，根据招股书数据显示，过去三年间顺丰关联租户占顺丰房托基金总收益的百分比分别为62.4%、72.1%及78.3%；租赁予顺丰关联租户及由顺丰关联租户运营的可出租面积，所占百分比分别约为45.2%、62.3%及76.3%。

正因此，李歆对「探客Tanker」表示：“这样的单一客户和关联交易过高的现实，都会对基金收益预期有一定影响，从而降低投资人出手的兴趣。”

而从上市首日的股价表现来看，市场的反馈恰如上述两位分析师所料。这个在公开发售阶段获超额认购的新股，却未能持续获得投资者的认可，上市首日遭遇破发。

5月17日开盘顺丰房托报4.49港元/股，较发行价4.84港元/股跌9.8%；截至首日收盘，其股价跌至4.16港元/股，跌幅近15%。

有意思的是，就在顺丰发行的基金上市破发的同一天，京东物流开始了轰轰烈烈的招股事宜。

据「探客Tanker」当时获得的多家香港券商数据，截至当日下午6时，京东物流孖展暂录1127.6亿港元，以公开集资额7.92亿港元计，相当于超额认购约141.3倍。

今日，京东物流成功上市及其股价表现，也在一定程度上凸显出了资本市场的态度——京东物流在开盘时大涨超过16%，最终报41.7港元每股，市值达2540亿港元。

资本市场对顺丰房托和京东物流的“一冷一热”，可能会让刘强东和王卫两位大佬思量许久。而如今的一个现实是，昔日互相声援的同行，终于要在同一个战场上相对，谁也不能“手下留情”。

毕竟，股市与商场正如同江湖一般，向来就是一个以成败论英雄的地方。

*文中题图来自：图虫创意，已获授权。

顺丰涨停的原因

为什么大家都觉得顺丰好，是什么原因

服务态度好，飞机发货，快，快主要是快。 每人888元，顺丰总裁为何发出近5亿红包

顺丰总裁之所以这么做其实目的就是为了抬高公司的市值，让公司的股票大涨，事实证明他的这一手还是非常管用的，王卫发发完红包之后，当天顺丰的股票就大涨，最后也是直接涨停在了87.58元。而顺丰的股价也是再创新高，目前顺丰公司的总价值达到了3990.53亿，不得不说的是顺丰总裁这一招其实还是比较高明的，既然自己的员工得了福利，又让公司的市值大涨，可谓是一举两得。

顺丰公司在上市三年之后，发展的速度是非常的快，而现在顺丰也是成为快递行业当中的龙头老大，而且现在顺丰的业务量也是越来越大，就2020年而言，截止到8月份，顺丰的股票已经上涨了116%。而现在顺丰总裁王卫的个人身价也是达到了215个亿左右，当然了，本身顺丰总裁王卫在顺丰公司的持股就特别的多，所以身价才会如此之高。

实际上顺丰公司总裁王卫的理念就是稳中求胜，这可能也是为何顺丰能够做大的原因，我觉得对于任何一个企业而言，稳应该是重中之重，千万不要为了贪图眼前的利益而去铤而走险，因为这样做的后果很有可能就是葬送自己一手打拼下来的基业。

很显然，顺丰公司的总裁已经悟到了这个道理，而这一次给所有的员工发888元的红包，其实并不是一个冒险的行为，很多人可能认为，如果这一次顺丰公司的股值不涨，那么顺丰公司总裁将会白白发出近5亿的红包。就是退一万步来说，即便公司的股值不涨，那么顺丰公司总裁的这一手也是可以起到收买人心的效果，而且也是可以为自己赢得一个好名声，也算是非常有用的。

为什么顺丰市值3000亿发行股票几十亿而公司不但涨停，请问几十亿对大盘有什么影响

以今天收盘顺丰市值在深圳股市排名第一，超过万科，成为举足轻重的权重股，对大盘影响当然比较大。 终于知道顺丰为什么那么快的原因了

顺丰股价为何一降再降？

最大的原因是市场上的投资者对于顺丰控股这家公司已经没有太大信心了，市场上的投资者的态度已经发生了明显的变化，而且对于顺丰控股这家公司没有太大的期待了。

顺丰控股（SfHolding）不得不发表一份声明，安抚投资者。在该公司宣布全年亏损并再次打破此前纪录后，其股价继续下跌。

顺丰快递股价飙升的背后：

顺丰控股在3月1日后市龙虎榜上，通过深市特别席位购入股票78743．9万元；国海证券济南立山路买入432016万元，卖出5366．98万元。

顺丰控股2月28日经过长虎名单数据显示，深市股票通过专座买入2358万元，国海证券济南立山路营业部买入约2673万元。在销售座席方面，方正证券杭州宝树路销售超过1．3亿元，国海证券济南立山路销售部门销售7307万元。

顺丰不再顺风，快递行业将迎来大变局

四月份是各大企业一季度财报纷纷出炉的时候。财报季，大家最关心的就是业绩。

在国内快递行业10多年来的激烈竞争当中，顺丰控股一直都被认为是基础最好，盈利能力最强，客户满意度最高，服务口碑最佳的白马股。

然而，4月9日，顺丰跌停的话题一直挂在微博热搜榜上。

顺丰的财报出问题了！

01

快递业最强白马股，亏得最惨

4月8日晚，顺丰控股发布2021年第一季度业绩预告，预计一季度亏损9亿至11亿元，然而去年同期盈利9.07亿元。

第二天一开盘，市值超3000亿元的大白马顺丰控股一字跌停。

截至收盘，顺丰控股股价为72.72元，成交额为16.04亿元，收盘时总市值为3313亿元；总市值蒸发约569亿元。事实上，2月18日迄今，顺丰控股累计下跌近38%，期间总市值蒸发约2022亿元。

股价狂泻不止，背后的原因还是公司经营的隐患。

去年顺丰的的营收是1540亿，同比增长37%，而净利润是73.3亿，同比增长26.39%。同时，2020全年实现件量同比增长68.46%，远超行业整体增速的31.2%，市场占有率提升至9.76%。2020年度财报所展示出的成绩非常亮眼。

但到了今年第一季度，顺丰的运营状况急转直下， 第一季度预计净利润亏损9亿元至11亿元，结合去年9亿元的利润，实际上顺丰一季度的利润至少下滑近20个亿。

4月9日，顺丰控股召开2020年度股东大会，公司董事长、总经理王卫在回答投资者提问时表达了他的歉意，

他坦诚在管理上有疏忽，类似的问题不会出现第二次。

02

巨亏的背后

那么到底是什么导致顺丰这次罕见出现大亏损，从而带动股价暴跌？

要知道，自2017年上市以来，顺丰一季度就未曾交出过“绿色成绩单”。即使在备受疫情困扰的2020年一季度，其盈利额也只是同比跌28.16%，但仍然保持了9.07亿元的盈利。

顺丰官方给出的解释有五点：

总结一下： 1.运营成本增加。2.同行业竞争激烈，快递行业都开始春节不打烊。3.布局诸多新业务，收回资金需要较长周期。

先说同行业竞争。

近几年，顺丰也是为了市场扩张的需要，开始下沉到电商领域。然而作为“快递一哥”的顺丰，却屡战屡败、屡败屡战。

电商领域的快递件，就是我们在淘宝上买一些东西所寄出来的单件。这些电商件的单件价格和毛利都比较低。这个现象也是快递行业多年来，在电商快件领域互相杀价杀到最后，把整个行业的毛利率都压得非常低。

整个快递行业，市场结构还没有尘埃落定的格局，因此一直以来都在不断打价格战来侵蚀竞争对手生存空间，大家都杀价非常厉害。在义乌市场，3000单以上、重量0.3公斤以内，价格已降到1.5-1.7元包邮全国，最低的时候单价被压到8毛钱发全国。这个价格，不要说利润，甚至不能覆盖成本，算得上做一件亏一件。

由此可见，快递行业价格战之惨烈。而以往，这些低毛利的电商领域，是顺丰不曾涉足的，完全跟不上节奏。以顺丰的姿态不可能把价格压得这么低，那结果只有被吊打的体无完肤，电商单这块市场既砸了钱，也没占到市场。

其实最消耗顺丰财力的还是超越自身承载力的新业务投入。

顺丰2020年财务报告显示，顺丰一共投资了141.55亿元，占收入比重约9.2%，比去年多了近12亿，包括土地、仓库、分拣中心、飞机、车辆、信息技术设备等，其中分拣中心和飞机投资金额较大，占了近60亿。

此外，在 科技 方面的投入达到42.73亿元，同比提升16%。

2009年，顺丰航空仅有2架飞机。但截至今年2月份，顺丰航空已经买了63架飞机，是国内机队规模最大的货运航空公司。

土地、仓库、飞机，这些投资都需要较长的回报周期才能见到成效。而在最烧钱，见效最慢的顺丰，2020年一股脑儿投了42亿，现金流不出问题都是来了鬼了。

03

最致命的“一刀”

不管是，同行竞争还是新业务投入，其实对顺丰的伤害还谈不上伤筋动骨。真正要它命的是基本盘逐渐崩溃，是顺丰最核心的业务，也是快递件的高毛利业务——时效件。

时效件一般是指公文、发票、商务文件等等需要隔日送达的，要求时效性的单件。这类市场毛利和单件的价格都非常高，单价一般都在二十、三十左右，利润非常可观。

36氪在报道指出：

1月4日，国家邮政局局长介绍，经过初步测算，2020年快递业务量和业务收入分别完成830亿件和8750亿元，同比分别增长30.8%和16.7%。

一位业内人士预计，假如其中关于发票（包括合同）的业务占5-10%，涉及的业务将达到440-870亿元。

顺丰从起家以来一直在快递企业的价格战硝烟中独善其身，以高客单价下的时效件优势几乎垄断了大企业客户的高级业务，其中就包括发票和合同寄送等财税法相关业务。

顺丰一直以来都是在高毛利业务待着舒服，突然要同其他快递企业一起在低毛利的电商单里一块儿内卷、厮杀，肯定是适应不了。

电商单领域开拓不了，加上基本盘逐渐崩溃，顺丰的巨额亏损财报出炉只是时间问题。

04

大变局

其实顺丰这次利润亏损，股价暴跌，背后还能反应一个更为深层次的问题。就是自去年大放水以来，原材料、人工和各类生产成本都在经历普遍上涨。在生产端的通胀其实早就到来了。

但是迟迟没有传递到消费端。

各行各业的上游生产，涨得不是一星半点，去年光各类原材料就普涨40%以上， 造成了成本推动型的通胀。

这类通胀传导到下游是非常缓慢的，因为现在整体经济我们都知道，处于明显的下行趋势。消费是一蹶不振，内需根本就提振不起来。

面对这种情况，生产企业就算不断压缩利润也不敢涨。因为一涨价，就更没有人买了。

因此，现在的局面是，终端消费者还没有明显感受到通胀压力，因为还没有传导过来。但是从事实业生产的企业已经在叫苦连天，利润几乎要被成本上升给榨干，同时，还不敢随便涨价。

说到这就很明显了，顺丰的利润巨亏是一个非常重要的标志性事件。 类似顺丰的企业，经营成本一直在上升，运费成本、过桥过路这些费用一直在增加。上游的通胀压力已经传到企业，但下游还在内卷打价格战，根本就没有提价的空间。

顺丰和快递行业，现在都陷入一个怪圈，就是不得不在承受高通胀带来的压力，还要咬着牙一直卷下去，不要命的打价格战，在现在利润空间越来越小的存量市场上直到拼个你死我活出来。

可以预见到，快递行业“拿刀互砍”的时代会随着大放水后果进一步显现而被持续催化，进入一个全面的存量市场和内卷时代。

毫无疑问，这是快递行业的一个大变局，一个步入“ 韭菜 ”互砍的大变局。当然，也许还不止是快递行业。

顺丰网点数量

顺丰，是一个在中国消费者中如雷贯耳的名字。其“快速、安全、可靠”的品牌形象太过耀眼，以至于其它所有快递公司在顺丰面前都显得黯淡无光。

更难能可贵的是，在其产品服务一片好评的同时，顺丰的利润在业内也是“木秀于林”。

6月19日，顺丰控股、韵达股份和申通快递3家快递上市公司分别公布上半年业绩预告，均为预喜。其中，顺丰控股预计上半年最高盈利为23.5亿元，超韵达股份和申通快递净利润总和。

6月20日下午，顺丰入围小米基石投资者名单，同样入围的不乏高通、中国移动、中投中财、国开装备、保利、招商局等巨擘。

然而繁花似锦的背后，顺丰的股价却持续走低。深入探究一番之后才发现，原来顺丰庞大的身躯周围，早已群狼环伺。

1

中年危机

顺丰成立于1993年，是中国大陆一家大型民营速递公司，总部位于广东省深圳市。

经过25年的发展，截至2017年12月31日顺丰控股拥有110家直属分公司、5间分拨中心、3万多台营运车辆、200个中转场、近30000个基层营业网点，拥有各类客户服 务仓库合计136个面积近140万㎡，覆盖中国大陆所有31个省级行政区、334个地级市、2,672余个县区级城市、7,800余个乡镇。自营全货机41架，外包全货机16架。

▲顺丰速运创始人王卫

今年2月23日，顺丰速运获国务院及中央军委发出批复文件，同意其以372.6亿元的价格，在湖北鄂州市燕矶镇杜湾村附近兴建“顺丰机场”，成为内地第一个拥有自己机场的快递公司。

然而据国家邮政局数据显示，快递行业市场增速和行业毛利率却已经撞上天花板。

在这片红海之中，韵达、百世等竞争对手“如狼似虎”，2017年分别以45.6%和71.4%的业务量增速，抢占市场份额。

顺丰的表现恰恰相反，2017年业务量同比增长18.3%，低于行业平均增速的22%，市场份额下降0.5个百分点，跌至7.6%。顺丰在业务量上过去只是排在“三通一达”之后，来到2017年，它的排名业已被百世超过。

投资者正在用脚投票，顺丰的股价自2017年一季度摸至最高点73.34元后，一年多以来下滑明显。截至发稿之时，顺丰的股价已经跌到了45.29元，较巅峰时跌去了38.2%，总市值蒸发900多亿元。

蒸发3000亿！腰斩背后，谁在狙击顺丰

我国电商规模不断扩大，快递市场也一直水涨船高。

纵观国内，顺丰在快递领域无疑是一枝独秀，以其快速的配送效率逐渐扩大市场占比，在物流快递行业中，长期处于领先地位。

但自从4月以来，顺丰发布史上首份亏损季度财报、股价狂跌开始，一切似乎都变得不同寻常起来。

截止8月20日收盘，顺丰股价已跌至58.06元，相比于市值巅峰时期，已累计蒸发超3000亿元。

顺丰“不顺”？市值为何大起大落？

如今，国内的快递市场竞争日益激烈，昔日的竞争对手开始进军上游快递业，这为顺丰带来了巨大压力。

而关于极兔所引发快递行业惨烈的价格战、EMS重新入局、京东物流融资加剧竞争等等，是近段时间舆论热议的话题……

01

快递红利正在萎缩？

近日，顺丰公布了2021年上半年的财报数据。

根据数据显示，在今年的上半年，顺丰营收总额为883亿元，同比增长24.2%。但其上半年的净利润总额却只有7.6亿元，同比下降近80%。

对于净利润的暴跌，顺丰公司曾给出两个原因：第一，由于第一季度的投入加大导致了成本的增加；第二，定价较低的经济快递产品占比提升过快，导致顺丰的毛利承压较大。

简而言之，快递红利正在萎缩……

在中国，民营快递其实是最近20多年才出现的。之前，大众所接受的快递服务都是由中国邮政EMS提供的。

90年代初，以顺丰、三通一达为代表的整个民营快递物流企业纷纷涌现。如今，在每年2万亿的行业蛋糕中，他们已占据85%以上的份额。

过去二十年，快递行业的成长大体可分为两个阶段：增效和降本。

1978年，中国常住人口城镇化率为18％，2019年首次超过60%。越来越多的人住进城市，而横向增加城市用地的同时，面积有限，人也住得更密。

据有关数据显示，2016年时，中国就有超30万个小区，且其中有62%的小区占地超过3万平方米，11个这样的小区相当于一个梵蒂冈的面积。

这种高速的城镇化建设进程，不仅给物流业降本增效的天然条件，还提供了极为重要的劳动力支撑。

2019年，中国快递从业人员达300多万，一线快递员占70%以上，其中农民工占比超过80%。

显而易见，快递行业的发展完全基于时代的发展。而当“快递”遇见“电商”后，也预示着一场相爱相杀的故事正式开始……

在城市化进程的后期，快递物流业进入由电商驱动增长的阶段。

2019年，电商件占快递总量的77%。而电商件的客户对价格尤为敏感，做电商快递的企业赚钱得靠走量，因此常“以价换量”，由此引发了惨烈的价格战。

对于快递行业而言，价格战本质上就是效率战。

在价格战中，企业将规模优势下的成本降幅让渡给客户，而效率低下的二三线企业将在价格战中被逐渐出清，腾出来的市场份额再被头部企业吃掉。

快递物流是规模经济极其显著的行业，说白了就是典型的大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米……

通过价格战胜出的高效率企业将继续增加投入、扩大产能，规模进一步扩大……

比如，目前由极兔所引发的快递行业价格战，让极兔仅用一年时间，便实现从0到2000万件包裹的业务增速，甚至使出一天补贴一亿的亏钱手段，最后因“低价倾销”被罚，也在所不惜。

因此，民营快递行业的赚钱模式，由早期的城市化红利，变成必须加大投入、主动塑造行业格局。

根据相关数据显示，国内快递平均单价已从2010年的24.6元/件，下跌至2020年的10.55元/件。十年时间里，我国平均快递单价下跌了14.05元/件。

这个过程中，快递“老大哥”顺丰必然要受到一波强烈的冲击。

02

顺丰是不是一家好公司？

也有人说，顺丰的动荡，某种程度上是一种转型期阵痛的表现。

顺丰或许不希望外界视它为高端商务件、强调时效的快递公司，更希望大家充分认识到顺丰是一家综合性物流服务商，乃至一家优质的技术型公司。

在如此激烈的行业转型大战中，必然造成一种认知分歧，更何况从公司决策层面而言，面对巨变和竞争，任何企业都不能保证每一次都能做出正确的选择。

如果说，商界是一个江湖。那么，顺丰试图从帮派混战的江湖中扬名立万，甚至当武林盟主，也许要首先要去证明自己是一家好公司。

与许多知名企业家一样，顺丰控股的创始人王卫，绝对是个“狠人”。据说，他喜欢一种以高速从山顶向下俯冲的自行车极限运动，这项运动极具野性和暴力美学。

如今，顺丰的股价亦如这项极限运动。相比春节前的 历史 最高点，顺丰的市值目前已经快速缩水，蒸发超3000亿，几乎“腰斩”。

而这一次，不知“冲下山”的王卫究竟是怎样的一种心情？

当顺丰市值一举冲上5000亿人民币时，外界一致崇拜这种冒险的企业家精神；但当顺丰股价“腰斩”时，大家又会感觉厌恶，只愿接纳一种可靠、稳定的状态。

2021年第一季度，顺丰罕见地出现10亿元亏损。

季报发布后第二天，顺丰股价一度跌停，当时市值蒸发超700亿元。王卫为此公开向投资者致歉，称自己“在管理上有疏忽”，类似情况不会再出现。

但奇怪的是，从详尽的年报数据来看，顺丰又是中国业绩及品牌形象最好、且最有可能实现多元化发展的物流公司之一。

这种看似矛盾、完全不同的两种形象，或许才是越来越多投资者紧张情绪的真实来源。而事实上，大家出现的这种担心不无道理。

显然，在这场江湖持久战中，试图维系一个“好公司”的形象或许真的很难。

而当前有极兔的疯狂跳跃，后有京东的围追堵截时，这场江湖大战似乎才刚刚开始。

如今，股价“腰斩”的顺丰，不可逃避的一个重大问题是：与京东物流相比，谁的投资价值更大？

顺丰和京东同属高端物流，起步于自营模式，舍得在仓储、卡车这些重资产上投钱，有很高的自动化水平，并且都很接近终端消费者。

顺丰的定位是一家可以服务于任何公司的第三方，而京东物流，至少目前看上去还是服务于京东电商的物流公司。

值得一提的是，在京东集团的物流版块中，还有一部分是投资控股的同城配送业务达达。顺丰虽然在这个领域是新手，但掌握着一些优质的大客户资源，比如麦当劳。

2020年，顺丰的同城配送收入超过180亿元，而达达不到60亿元。

目前来看，不管是京东物流还是达达，都处于亏损状态。所谓的重资产投入与网络效应，都还没能在利润层面充分兑现。相比之下，顺丰每年5%左右的净利润率，相比京东物流更令人安心。

2020年开始，是顺丰发力电商快递的关键期。

过去，顺丰是靠着冷链、急送或是保价等特殊需求来争取电商客户，但低价仍是快速获客的最好办法。

顺丰在2020年力推单价3至4元的特惠业务，令公司经济快递业务的收入同比增长超过60%。

03

“中国邮政全面提速”

“只要在中国境内，中国邮政一定使命必达。”

快递业从无到有，与时俱进的中国经济发展使快递业在中国大地风起云涌，快递业的年增长率远高于同年GDP的增长率。

而开创中国大陆快递业先河的，正是中国邮政。

而直到2021年时，市场份额已主要集中于头部民营快递企业。艾媒咨询数据显示，截至2021年1月，顺丰控股、韵达股份、圆通速递、申通快递的市场份额分别为10.64%、16.33%、14.94%、9.93%。

曾经市场份额高达90%的中国邮政，如今仅剩不到30%，市场份额一步步被蚕食。

面对快递行业的竞争激烈，中国邮政一度被疯狂调侃，甚至很多人认为中国邮政已经破产了。

2021年6月28日，中国邮政官方宣布全面提速！

1000+城市间寄递提速提升用邮体验，快为根本。中国邮政此次提速后，全国主要城市可享邮件次日达，6成以上特快专递实现次晨达。

中国邮政此次提速，被视为正式“硬刚”民营物流。

出人意料的是，与多年前全国网友一致吐槽EMS不同的是，这一次得知中国邮政提速的消息之后，网友们表现出一种强烈期待的态度。

6月28日当天，“今天起中国邮政全面提速”冲上微博热搜榜首。一周内，该话题在微博上阅读量超4.2亿，讨论超1.7万次。

难道这背后，是群众苦于民营物流一统天下久矣的现状？特别疫情期间，中国邮政令更多人对这个国企有了新的认识。

2020年，中国邮政集团实现收入6645亿元，同比增长7.7%；实现利润606.4亿元，同比增长12.5%。

根据《财富》发布的2021年世界500强排行榜，中国邮政集团在世界500强中位列第74位，相比2020年名次上升了16位。

物流民营企业与中国邮政相比，根本不在一个层级？

当三四十架飞机随时待命，全国数千座机场联合分配协调时，实际上已经全面碾压了所有物流民企。

当面对这样一个把下沉服务到极致、把物流资源充分调配、又掌握大量资金优势的平台开始“苏醒”时，对于广大群众来说，自然有更多期待。

除了对民企的资源碾压外，还有意识形态的全面碾压。中国邮政喊出了“是任务，不是生意”。

或许，这是它与顺丰等民企的真正不同之处，亦是它真正的价值所在。

04

“快递”是一条荆棘之路

从极兔快递在义乌发货价一度低至0.8元，远低于其他快递公司价格后，被责令处罚；

从“三通一达”在收入端仍严重依赖电商；

从中国邮政二十多年来的一路亏损；

到如今顺丰的股价腰斩……

不难看出，快递行业显然不是太好的商业模式。

利润薄，资产不仅重，而且设备和技术进步很快，需要持续的资本开支。

但中国这样人口密集居住、商业发展日新月异的超级大国，或许注定会诞生规模远超UPS和Fedex的本土物流公司。

可这无疑是一条无比艰辛、需要不停主动出击、又要不断经历洗牌的荆棘之路。

在快递江湖中，最终鹿死谁手，也许永远都是一个谜题？

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