巴菲特给股东的信「巴菲特致股东的信2017」
与此同时，巴菲特致股东的一封信也同步发出。02股神解读在2016年到2018年，巴菲特陆陆续续买入了10亿股的苹果股票，约占苹果总股本的5.2%，花了大概360亿美金。在这一系列操作后，巴菲特的苹果持仓竟然还占有苹果公司总股本的5.4%，不降反增。它不仅仅是表明股东对公司的信心，还能够实实在在地给股东带来收益。巴菲特致股东的一封信 | 2003年：和赢家一起共事 巴菲特有一个优良传统，他非常乐意和股东们进行充分直接的沟通。在这封2003年股东信里，巴菲特用一个球童的故事解释了这个道理。
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巴菲特2020年致股东的一封信中，你看出来了什么？
2021年2月27日，伯克希尔·哈撒韦公司发布财务报表。与此同时，巴菲特致股东的一封信也同步发出。并且有消息称，一年一度的股东大会将一改往年在奥马哈——巴菲特的家乡——召开的惯例，变成了五一劳动节那天在洛杉矶召开。但这些都不是最震撼我的，最让我有收获的是回购。
01回购
什么是回购呢？它的意思是，公司拿真金白银从市场里其它投资者手里买回自家公司的股票。这有点像退货，买完东西觉得不好，把货给商家退回去。不同的是，回购对公司是件好事儿。
原来我以为公司回购自家股票意味着股东很看好公司钱途，要不然也不会拿真金白银来买自家股票，因为股东是最了解公司状况的人之一。所以，回购对公司来说一般是个好消息。
在看完巴菲特对自家公司回购的解释，以及对苹果回购的解读后，我只能感慨一句：我还是把回购看得肤浅了，还是巴菲特老爷子会算账，股神就是股神……
02股神解读
在2016年到2018年，巴菲特陆陆续续买入了10亿股的苹果股票，约占苹果总股本的5.2%，花了大概360亿美金。后来又逐步逐步卖了一部分，变现了大概110亿美金。
在这一系列操作后，巴菲特的苹果持仓竟然还占有苹果公司总股本的5.4%，不降反增。一直在卖，持有股本的比例却越来越多，这是为啥？一切源于苹果公司的回购。
在艰难的2020年，苹果公司一直都在回购自家的股票，减少了流通股的总量。这直接导致了伯克希尔的苹果股份占比上升，更重要的是零成本，没有花一分钱。
比如说A公司的股份总额是10亿股，能自由买卖的流通股也是10亿股，那我们持有的10%就是1亿股。如果此时A公司回购了2亿流通股，那我们持有的比例就是1/8=12.5%，变得更多了。
这还没完。在过去的一两年里，伯克希尔也在不断地回购自家股票。巴菲特还表示，将来很可能会进一步减少其股份数量。也就是说，伯克希尔的股东每股权益也会越来越高。
苹果公司的回购让伯克希尔持有更多苹果的股权，伯克希尔的回购进一步提高了自家公司每股的含金量，这间接导致了伯克希尔股东持有了更多的苹果业务，话语权变得更大。
03回购用途
一般来说，回购的股份要么用于员工持股计划或员工激励计划，要么是当作库藏股，把股票存着备用。还有一种让投资者受益最大的用处：将回购的股份注销。
如果是用于员工持股计划或员工激励计划，这并不会直接给投资者带来收益。但如果能够因此而激发员工更大的创造力，从而给公司创造更大的利润，这也算是给投资者带来了收益。
库藏股和注销股份可以直接给投资者带来收益。因为库藏股是不参与利润分配的，而注销股份就像巴菲特持仓的苹果一样，会直接导致投资者的股权占比上升，继而分的利润变得更多。
写在最后
股神巴菲特和苹果公司的这波操作，用一个字来说就是：绝。这也让我再次重新认识到了回购力量的强大。它不仅仅是表明股东对公司的信心，还能够实实在在地给股东带来收益。又和巴菲特老爷子学了一招，一切都是辣么perfect。
巴菲特致股东的一封信 | 2003年：和赢家一起共事
巴菲特有一个优良传统，他非常乐意和股东们进行充分直接的沟通。因此，从1957开始，每年一度的股东信，几乎浓缩了他对投资最重要的思考。通过读巴菲特的股东信，可以让你明白两件事：一是，什么才是好的投资，也就是标准；二是，怎样才能把投资做好，也就是方法。
股东信的原文很长，且为英文版。为方便阅读，了解和掌握信中的精华内容。小达计划给大家推送系列相关文章，以发布时间排序，每篇都有简短的导读，希望对大家有所帮助。
以下是系列文章第一篇，关于2003年的股东信：
我们印象中的投资人通常极其理性，追求量化。但投资大师巴菲特却常说，只投资他喜欢的人。
这种说法放在现代商业社会，听起来似乎有点任性而且过于人情化。但事实上，和喜欢的人一起共事，这正是巴菲特摸索出来的一条成功捷径。
为什么这么说呢？在这封2003年股东信里，巴菲特用一个球童的故事解释了这个道理。球童艾迪很清楚地知道他如何拎球棒并不重要，重要的是他要为最当红的明星拎球棒。正因为想明白了这一点，艾迪用四天的时间就能挣到别的球童一年的收入。
2003年的股东信中，巴菲特回顾过去的一年。尽管外界环境低迷，但对伯克希尔来说却是丰收的一年。伯克希尔又收购了几家新公司，这些公司不仅在各自领域是数一数二的领头羊，而且也都拥有优秀的管理者。
巴菲特说，这两点正是他决定买入的关键点。你不难看出，巴菲特投资逻辑其实和球童艾迪的职业选择一样，都是要找到最强者。
在几十年的投资生涯中，巴菲特始终看重对人的选择。只和最优秀的人一起合作，这也是巴菲特的硬性投资标准。这里补充一下，巴菲特的硬性投资标准一共有四条，分别是：1）我们懂的生意；2）具有良好的经济前景；3）由德才兼备的人士经营；4）非常吸引人的价格。
你可以发现，巴菲特特别强调管理者的品德和才能。这个道理很简单，因为他每做一笔投资，都预期要和这个公司的管理者在一起相处长达几十年。所以选择一个合作伙伴，必须要像选择结婚对象那样谨慎。
在多年前的一封股东信里，巴菲特就曾写到，“我们将遵循这种只与我们喜欢并崇敬的人合作的准则，这个处事准则不仅可以最大程度增加我们获得成功的机会，还可以让我们享受愉快的时光。
如果仅仅为了多赚一点钱，而成天和那些让你反胃的家伙在一起，这就和为了钱结婚一样。这在任何情况下都是一个坏主意。如果你本来就很有钱还要这样做，那你一定是疯了。” 我特别理解巴菲特的原则，这就是投资选择上的“品味”。
以下是2003年巴菲特股东信节选，我们一起来听听球童艾迪的故事：
2003年股东信节选
伯克希尔旗下一直有一大群杰出的经理人为我们打拼着，且其中绝大部分都已经可以不必再为这份薪水工作，但他们依然坚守岗位，38年来还没有任何一位经理人离开伯克希尔跳槽到他处上班。
包含查理在内，目前我们共有6位经理人的年龄超过75岁，预期4年后还会再增加2名，那就是鲍勃·肖跟我本人，我们现年都是72岁。
我们的观念是，“实在是很难教新狗老把戏!”伯克希尔的所有经理人都是各自行业的佼佼者，并把公司当做是自己的事业一样在经营，至于我的任务其实相当简单，那就是站在旁边默默鼓励，尽量不要碍着他们，并好好地运用他们所赚来的大笔资金。
在管理模式上，我个人的偶像是一个叫艾迪·贝内特的球童。1919年，年仅19岁的艾迪在芝加哥白袜队开始了他的职业生涯。同年，白袜队就打进了世界联赛。次年，艾迪跳槽到布鲁克林道奇队。
结果，布鲁克林道奇队赢得了联赛冠军。之后不久，我们这位英雄人物发觉苗头不对，在1921年转到了洋基队。洋基队不久就赢得了队史上第一座冠军。基于对未来的敏锐洞见，艾迪终于安顿下来。
在接下来的七年里，洋基队赢得五次美国联赛冠军。那么，这和管理有什么关系呢？
答案非常简单。你要成为一个赢家，就必须和赢家一起奋斗。举例来说，1927年，洋基队打进世界联赛决赛，当年的棒球界传奇球星贝比鲁斯和卢·格里克也在列。因此，艾迪获得了700美元的奖金。
要知道，艾迪只干了四天的活儿就拿到的这笔收入，这相当于其他球童干一整年的收入。
艾迪心知肚明：他怎么拎球棒压根不重要，重要的是他能在球场上为当红球星工作。
这就是我从艾迪身上学到的。在伯克希尔，我就经常给美国商业界里最重量级的击球手拎球棒。
【完】
巴菲特致股东信如期而至，股神这次又说了什么？
巴菲特说，他希望公司能在运营利润和大型收购方面取得突破，但遗憾的是，伯克希尔·哈撒韦去年在这两方面都没有取得很好的成绩。
从公开信中可以看出，巴菲特依然秉持价值投资理念，并十分看好股市表现。
“年复一年，股市都在波动。我和查理·芒格始终相信，随着时间的推移，我们将获得可观的资本收益。”巴菲特说。
巴菲特在股东信中披露，2020年，伯克希尔·哈撒韦斥资了约247亿美元回购了公司A类和B类普通股，2021年也进行了回购操作，未来很可能进一步减少其股份数量。
2020年，疫情肆虐美国，美股3月经历数次熔断，伯克希尔·哈撒韦公司去年一季度也曾亏损近497亿美元。
“我们坚定不移一点：永远不要做空美国。”巴菲特在公开信中表示。他在去年的股东大会上说：千万不要白白浪费一次严重的危机。
详细信息
具体持仓方面，伯克希尔·哈撒韦财报数据显示，截至2020年12月31日，伯克希尔哈撒韦前十大持仓分别为苹果（市值1204亿美元）、美国银行（市值313亿美元）、可口可乐（市值219亿美元）、美国运通（市值183亿美元）、Verizon通信（市值86亿美元）、穆迪（市值71.6亿美元）、美国合众银行（市值69亿美元）、比亚迪（市值58.97亿美元）、雪佛龙（市值40.96亿美元）、Charter通信（市值34.5亿美元）。
值得注意的是，比亚迪为巴菲特的第八大重仓股。2008年9月，伯克希尔哈撒韦以约2.3亿美元的价格认购2.25亿股比亚迪公司H股，此后从未减仓过。在12年内他在比亚迪上的持仓市值增长近25倍。
当前，巴菲特手中的现金还在增加。
致股东信数据显示，伯克希尔哈撒韦2020年底的现金储备约为1380亿美元，较去年的约1300亿美元增加逾80亿美元。
去年他曾表示，仍在持续寻求买进新企业的机会，只是符合要求的大型收购机会很少。
巴菲特用一生的时间践行价值投资，也让价值投资理念风靡世界。
近期，巴菲特的好搭档查理·芒格针对此前游戏驿站的短暂逼空狂潮发表评论称，当投资者像在赛马场上一样赌博时，不敢想象会发生什么，这种鼓励投资者赌博的文化真的很愚蠢。
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