一、如何操作高送转股票

在上市公司股利分配过程中，不同于国外公司重现金分红，中国公司更热衷于股票股利的分配方式，甚至每年年报集中公布时产生专门的高送转行情。所谓高转送，是指上市公司大比例送红股或大比例以资本公积金转增股票，如每10股送10股，每10股转增10股，或每10股送5股转增5股等。高转送后出现的最显著变化是股票价格大幅下降，投资者持有的股票数量相应增加。中国证监会也在2012年的会议上专门指出，高转送实质上是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，同时公司价值和投资者利益也并未发生任何改变。在投资者理性框架下，股票送转不会对投资者利益产生影响，因而不应该产生所谓高转送行情的出现。但是现实中投资者为何追逐高转送的股票？中国上市公司管理者为何青睐高转送？高转送背后是否有其特殊的利益链条呢？行为金融学为我们理解中国股票市场独特的高转送现象提供了基本思路。

中国股票市场以个人投资者为主，而个人投资者由于知识、能力等限制，非理性投资行为非常普遍。尽管高转送过程中公司价值和投资者利益并未发生实质性改变，但股票价格这一外在形式的变化可能引起投资者非理性需求。对存在非理性偏好的投资者而言，高转送后名义股价变低，他们认为股票变得“便宜”，愿意为进行高转送的股票支付高于其内在价值的溢价将这种对低股价股票的非理性偏好称为投资者“PriceIllusion”。管理者了解并“迎合”了投资者的这种非理性需求。管理者主动创造具有这种特征的股票来迎合投资者非理性需求，并通过某种方式获取该部分溢价来实现管理者自身利益最大化。

一般而言投资者对低股价股票非理性偏好程度越高、名义股价幻觉越严重，上市公司越可能通过高转送行为来迎合投资者需求。由于个人投资者可能具有强烈的低股价偏好，当公司进行高转送预案宣告时，个人投资者会更倾向于买入这类股票。相比之下，机构投资者理性程度较高，不容易受价格幻觉的影响，甚至会利用个人投资者价格幻觉，采取反向投资策略来获利。上市公司高转送是为了迎合投资者，尤其是个人投资者的名义股价幻觉，因此，上市公司送转行为受投资者对低股价股票非理性偏好程度的影响。投资者对低股价股票给予溢价程度越高，管理者送转股的比例则越高，相应送转股后的除权价格则越低。我们从投资者和管理者的利益分配机制来揭示。

从管理者角度来看，管理者及大股东通过迎合投资者非理性需求使得股价短期高估以实现其自身利益。其利益体现在为增发护航和掩护解禁股套现等方面。在定向增发过程中，管理者往往邀请机构参与来确保增发成功，而参与增发的机构投资者一般有一年的锁定期，锁定期结束后，公司管理者可以利用高送转题材刺激股价，使得参与增发的投资者能有合理的回报退出。而在非流通股限售期结束后，管理者也会通过高送转来短期推高股价配合大股东减持套现。

从投资者角度来看，由于高转送是管理者及大股东利用投资者名义股价幻觉来侵占外部投资者利益、实现其自身利益的方式，并不是传递关于公司未来发展的利好消息，因此相比高转送前，上市公司长期绩效降低。一方面由于高转送后公司长期绩效变差，另一方面由于高转送推动了股票价格短期内非理性上涨，因此高转送股票长期投资回报下降，体现了对高转送过程中错误股价的纠正。对于投资者是不利的，但对于管理者是有利的。长期来看，高转送的上市公司绩效将变差、股票投资回报将下降；管理者及大股东通过高转送前后的增发、减持等方式实现其自身利益。

总结

中国股票市场上高转送现象十分普遍，投资者狂热追逐高送转的股票，上市公司热衷于高送转。高转送只是导致股票名义价格降低，并未改变公司实际价值以，维护中小投资者利益。因此对于高转送的股票，我们在投资的时候一定要认清其真正目的，减少盲目追捧。自己在投资的同时，保护自己资金的安全。股市有风险，投资需谨慎.

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二、股票为什么高送转

转送是一种分配形式，是送红股的意思，按持股比例有10送1到10送10，高转送是高比例送股，转送也是一种股票分拆现象，是上市公司按比例将公积金转赠股本或按比例送红股的意思。

送红股是上市公司将本年的利润留在公司里，发放股票作为红利，从而将利润转化为股本。送红股后，公司的资产、负债、股东权益的总额结构并没有发生改变，但总股本增大了，同时每股净资产降低了。而转增股本则是指上市公司将资本公积转化为股本，转增股本并没有改变股东的权益，但却增加了股本的规模，因而客观结果与送红股相似。转增股本与送红股的本质区别在于：红股来自公司的年度税后利润，只有在公司有盈余的情况下，才能向股东送红股；而转增股本却来自于资本公积，它可以不受公司本年度可分配利润的多少及时间的限制，只要将公司帐面上的资本公积减少一些，增加相应的注册资本金就可以了。因此，只有盈利较高或公积金较高的企业才有实力进行高转送。一般情况下，高转送的股票都会经历转送前的抢权和除权之后的填权行情，如果操作得当，可以得到比较高的获利。

三、高转送什么意思

高转送是一种股票分拆现象，它是指上市公司高比例将公积金转赠股本或高比例送红股的意思。

在公司“高送转”方案的实施日，公司股价将作除权处理，也就是说，尽管“高送转”方案使得投资者手中的股票数量增加了，但股价也将进行相应的调整，投资者持股比例不变，持有股票的总价值也未发生变化。