一、公司估值是什么意思

借用Dr2在《估值就是讲故事：创业融资与投资》一书中的定义：

公司估值是指着眼于公司本身，对公司的综合价值进行评估。公司估值是投融资、交易的前提。

对上市公司进行估值，是要确定公司股价与公司实际价值之间的关系，判断是否值得买入；非上市公司的估值，通常发生在创投阶段，投资人要注入资金到公司，通过估值来确定应该占有的份额。不管是哪种场景，估值都是一种前瞻性的预测，要考虑公司未来的变化，可持续经营的公司才有估值的基础。

公司估值方法

在很多经典的教材里，都对公司估值方法有详细的解读。

在《估值的艺术：110个解读案例》这本书里，作者总结了6种比较常用的估值方法，并对其优劣势进行了对比。

以上这些估值方法，是用于计算的数学模型。但是其实没有一个公认的能够适用所有公司的估值方式，需要选择不同的方法，根据具体状况分析估值结果。这也是估值的魅力所在，我们不得不把一些定性的外部因素，与一些定量的事实数据，有机地融合在一个合适的估值模型里，以便得到一个相对准确的答案。

为了保证估值的合理性，通常会选用多种估值模型，对不同模型的结果进行评估。

而且，在实际的估值过程中，还依赖对市场的理解，对公司商业模式的认识，这是估值中艺术的部分。

如果是对上市公司进行估值，最好是先不要关注股价和当前市值，以确保估值的独立性，避免先入为主。

高成长企业的估值方法

在数学模型之外，对公司价值的判断并没有确定的规则，不同的投资机构对市场的理解不同，对估值对象的判断也会不同，所以，估值常常是动态的。成长企业因为未来的市场规模、用户需求有更多的不确定性，估值的波动区间更大。就比如小米的IPO，最开始有机构预计到1000亿美元，最终定价是540亿美元，中间的差距就很明显。

针对高成长企业的估值，在《估值就是讲故事》中，Dr2总结了私募股权投资最常用的两种估值方法：

1、风险收益法其核心还是基于一定的利润倍数进行估值，只是在进行贴现时，要充分考虑到投资的风险。下图是书中提供的估值计算表格，其中50%的目标回报率，是投资机构期望的投资回报率，用于计算贴现终值。

在传统的DCF估值模型里，比较难以确定的也是贴现率，可谓“失之毫厘谬以千里”。在风险收益法里，目标回报率同样会是投资人和被投资企业双方博弈的结果。投资人要考虑投资失败的风险，考虑财务数据的水分；被投资企业则要考虑股权融资隐含的成本，考虑未来再融资的股权结构，考虑公司的真实价值。最后才能得到一个双方都认可的价格。

2、比较法这是一种快速简洁的估值方法，通过寻找与估值对象有类似特征的公司，参考这些公司的估值，这些特征包括：未来的风险、增长率、资产结构、现金流、利润率等。在《估值就是讲故事》中，对“二百七公司”的估值，就参考了H公司和P公司，最后得到一个合理的价值。

需要注意的是，在使用比较法进行估值时，不能但看一些关键指标，还需要从公司价值链的角度考虑估值对象与参照公司的差异，比如关键客户、供应商分布情况，运营管理能力、核心人才结构，技术储备研发能力等，都是考量的重点。

所以，比较法也有局限性，公司之间总会有差异，不太可能找到两家完全相同的公司。完全以财务数据为基础的比较法，难以全面反映初创企业的真是情况。必须要基于公司商业模式，找到能影响公司未来业绩的核心指标，以此作为对标的关键点。

关于估值，有一个很经典的故事：今日资本徐新先生在投资京东时，刘强东当时只想要几百万美元。徐新先生经过评估后说：这项目开展起来以后怎么够，先给你1000万美元，后期再追加。”

估值是一个动态博弈的过程，对私募股权投资来说，尤其如此。估值，需要讨价还价，但与商品买卖的讨价还就不一样。与估值有关的股权投资，最终的目的应该是要实现投资人与公司的共赢。投资人能通过投资公司获得丰厚的回报，被投资公司在获得融资后，能度过难关完全蜕变，获得更长远的发展。所以，徐新先生首先考虑的是京东未来的资金需求。

投资方凭借优势一味压低估值，抬高条款，或者被估值方一味抬高价格，都很可能导致两败俱伤。典型的比如俏江南引入鼎晖资本时的对赌协议，让这个曾经风靡一时的高端餐饮品牌销声匿迹，同样的也有很多创始人和投资人为控制权争锋相对甚至分道扬镳的案例。

总之，说起来，估值还真是资本市场里美妙绝伦的故事。

二、会计题中的净资产是什么，和资产总额有什么关系

这就是总资产和净资产的区别。

在会计题中，债务也是资产。总资产=净资产+负债。所以大部分公司的总资产都大于净资产。

通俗一点的说法是，总资产相当于你能用的钱，包括你借来的。净资产相当于你自己的钱。比如说你要买房，你有10万块钱，父母借给30万，然后你把房子买来了。那么你的资产是多少呢？你总不能说我只要房子的一间吧。

所以整栋房子都是你的，这栋房子的价值也就是40万也就是你的总资产。但是父母的钱你也不能不还，也就是你还要还30万。也就是你的净资产还是只有10万。

这里会涉及到另一个概念，资不抵债。也就是说，现在房子值40万，你欠债30万，卖了房子你还的起。但是如果该城市的房子贬值了，不值40万，甚至比30万低了，这就叫资不抵债。

当总资产，也就是负债+净资产小于负债的时候，就是资不抵债。

下面是比较正式的解释：

资产总额指企业拥有的全部财产。包括厂房、土地、设备、货物、商标等，也就是会计中常用到的流动资产、长期投资、固定资产、无形延资产、其期资产等，即为企业资产负债表的资产总计项。

（1）流动资产指企业可以在一年内或者超过一年的一个生产周期内变现或耗用的资产合计。包括现金及各种存款、短期投资、应收及预付款项、存货等。

（2）固定资产指企业固定资产净值、固定资产清理、在建工程、待处理固定资产损失所占用的资金合计。

（3）无形资产指企业长期使用而没有实物形态的资产。包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权。

净资产就是所有者权益,包括:实收资本,资本公积,盈余分积,未分配利润。

净资产=所有者权益总额=资产总额-负债总额

三、何为每股净资产，是如何算出来的

简单：

1）资产：资产包括固定资产和流动资产，又可以分为实物资产和非实物资产等；比方说实物资产如厂房、设备等；商誉、专利属于非实物资产；

2）负债：负债分为长期负债和短期负债，也包括应付账款等；

3）总股数：这就得谈到股份制公司了，公司在设立的时候会设置股份比例，如果要发行股份的话，就得量化总股数。比方说，现在发行100股，占公司10%，也就是说总股数为1000股；

计算也简单：

资产-负债=净资产；

净资产/总股数=每股净资产；

股价/每股净资产=市净率；

在其他条件一致的情况下，市净率越低，则越值得购买；

当然，其他情况基本上都是不一致的；

所以市净率与股价没有直接关系，但是可以参考，在具备大部分情况相同或类似的企业中，可以作为对比；