金宇车城重组「金宇车城股票如何」
然而，一系列运作后，金宇车城的亏损反而更加严重，股价连连下挫，北控能源集团的投资面临巨大损失，不得不再次对金宇车城进行重组。自2017年入主金宇车城以来，北控能源集团不仅前后投入了近6亿元现金，而且与金宇车城的原实际控制人爆发了一场控制权之争。复盘和检讨北控能源集团入主金宇车城的得与失，尤为重要。金宇车城被实施退市风险警示，基本沦为一家壳公司。
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二锅头为啥不借壳惠泉啤酒呢
贵州的酒企如果想上市，虽然具有地域产业的特殊性和国家文件的支持，能够特事特办，但也不能破了不允许新的酒企ipo的默认政策。因此习酒只能借壳上市，而非酒类上市企业涉酒又被终止，那么习酒借酒企的壳从逻辑上就很通顺了。主营是酒，控股股东是央企或者地方国资委，市值较小，符合这三个条件的酒企才是借壳的可能对象。
所以从三月份开始就逐步买入$惠泉啤酒(SH600573)$，目前已经有一定的仓位了（前面帖子提起过）。最近几天随着贵绳行情越来越进入高潮，惠泉被借壳的说法越来越多了。不过这些都是猜测而已。比较明确的是，惠泉因为与燕京啤酒同业竞争是必须解决的问题。从燕京控制惠泉的时间来看，已经超过三年了，所以应该不会拖得太久了。
从股东人数来看，惠泉的股东人数从去年二季度开始连续四个季度下降，直到今年二季度才略有上升，总体处于比较集中的状态。值得注意的是，今年二季度末惠泉的股东里出现了大摩的身影。而从惠泉的走势来看，它目前的状态与去年下半年的贵绳极为相似，细心的球友甚至对比了它与16年顺丰控股借壳前的走势，确实是惊人的相似。从这几个方面来看，可以确定的是惠泉已经走成了典型的重组模式。
惠泉啤酒与燕京啤酒的同业竞争，在当下国企改革三年行动当中，是要历史性解决的。北控当年与南充国资委抢金宇车城的时候，花了那么大的代价，但始终不敢使用惠泉啤酒这个壳。因为这个壳太干净了，太干净意味着需要的时候，直接用，没有那么多的牵扯。
那北控作为实际控制人，都没有使用这个壳的权利，那最终一定是为上面留着的。
一切都是交易，走着瞧吧！
跨年妖股的特征
1、妖股在初期常不被市场所关注，如2015年的特力A、海欣食品、上海普天，以及2016年四川双马等。这类股票在启动之前大涨或涨停，股民只认为这是超跌反弹，不够引人注目，谁知道后绪会上涨成为一只妖股。
2、妖股初显期无跟风性，当技术投资者发现一只用股票的指标、趋势等都好的时候，却来不急调仓或换股，当下手中持有的股票又觉得有希望，所以一直纠结，最后留下的就是悔恨了。
3、股票涨停，大阳开走，这都是市场无法预测到的，如果主力资金在低位不停的吸货，庄家吸筹，那么这只股票到最后肯定是会成为妖股的。
拓展资料：
事例
2005年12月6日，在当天四个小时的交易时间里，金宇车城创下了中国股市15年来的最新纪录：全天零成交，被称为2005年第一“妖股”。
市场人士似乎没有人否认这是一只“妖股”。据资料显示，1999年底，金宇车城的流通股股东尚有11524个。到了2005年第三季度季报发布，流通股东还剩下3904个。人均持股数量超过1.24万股。该公司流通股数总共才4875万股，筹码已经高度集中。
金宇车城背后的庄家被形容为：国营机构，当年名震江湖，已经步态如秋，几乎无法全身而退。
另外还有2010年的成飞集成。
2010年年末出现妖股
稀土类股票太原刚玉11月14日晚间公告称，公司股票交易价格连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，股票出现交易异动，15日起停牌核查。公告称，待公司完成核查工作并公告后复牌。但让市场没想到的是，18日复牌后的太原刚玉再次给市场上演了离奇一幕，让投资者目瞪口呆。
于2010年11月18日复牌的太原刚玉开盘即牢牢封死跌停，之前并无异动，但是在当天下午14点45分左右，开始出现奇怪的变化，千手买单频现，最终将股价打开跌停，本以为主力打开跌停出逃，但拉升并没有结束，太原刚玉在短短的十五分钟振幅达到了19%，最终收盘涨幅8.41%，报收25.40元。再创历史新高。成为2010年末的一支神奇的妖股。
看待
从市场行为看，散户都喜欢追涨杀跌，当某只个股持续大涨更容易挡不住诱惑，岂不知当他们买到时，很可能就是庄家对倒打开涨停，诱惑“小散”。因此要想不被“妖股”所伤，关键还是自己严守价值投资规律。
提醒
著名财经记者贺宛男指出：上市公司的利润与收入、成本、费用相关，按照“收入—成本—费用=利润的公式计算得出，而收入、成本、费用三项，都可以进行人为调节。从这个角度讲，利润是会计做账“做”出来的，投资者需要认真揣摩财务数字背后的真实含义。她提醒，不懂行的投资者，一定要向专业人士请教。
北控集团子公司破产几家
北控能源集团2017年收购金宇车城股权，成为其第二大股东，后续为争夺上市公司控制权、扭转其经营亏损局面，展开了一系列的资本运作，既有重大资产重组，又有二级市场增持，既有部分要约收购，又有全面要约收购，最终如愿获得了控制权。
然而，一系列运作后，金宇车城的亏损反而更加严重，股价连连下挫，北控能源集团的投资面临巨大损失，不得不再次对金宇车城进行重组。
从重组方案4个月内4次变更来看，北控能源集团的着眼点仍在资本运作的技术层面，收购智临电气失败的前车之鉴，并未警示其对并购标的资产质量和盈利能力进行审慎的判断。资本和产业应是怎样的关系，资本运作的根在何处，无疑需要再思考。
来源:新财富 作者:符胜斌
2020年2月14日证监会对上市公司再融资的政策进行了诸多调整后，30余家上市公司推出新的融资方案。正在进行重大资产重组的金宇车城（000803），也再次对其重组方案进行调整。4个月内四改重组方案，颇为另类。
金宇车城频繁调整重组方案，根本在于其第一大股东北控清洁能源集团股份有限公司（简称“北控能源集团”）急于脱困。自2017年入主金宇车城以来，北控能源集团不仅前后投入了近6亿元现金，而且与金宇车城的原实际控制人爆发了一场控制权之争。北控能源集团虽然如愿获得控制权，但金宇车城此后亏损进一步加重，其前期投入面临巨大损失。
复盘和检讨北控能源集团入主金宇车城的得与失，尤为重要。
01
“良缘”初结
金宇车城原本是一家以丝绸产业、房地产开发为主业的公司，1998年上市后经营业绩一直比较平淡。1998-2015年，18年中14年是盈利的，盈利合计0.97亿元，平均每年盈利约690万元；剩余4年时间是亏损的，亏损合计1.1亿元，2015年亏损达3000万元。简而言之，企业的底子薄，抗风险能力弱。
进入2016年，受外部环境的影响，金宇车城营业收入进一步下降，亏损6200万元，创历史新高。金宇车城被实施退市风险警示，基本沦为一家壳公司。
经营业绩不善带来融资困难。截至2016年底，金宇车城资产5.26亿元，负债4.64亿元，净资产仅0.62亿元，资产负债率达88％。在4.64亿元负债中，短期债务2.12亿元，占比约46％，短期偿债压力大。为了缓解资金紧张局面，金宇车城曾向诸多自然人以月利率2％或日利率2.3‰借款用于周转，金额从30万-2500万大小不等。
其控股股东成都金宇控股集团有限公司（简称“金宇集团”）也陷入债务危机，债务纠纷官司不断，所持金宇车城23.51％股份被司法冻结，无力驰援金宇车城，只能借助外力。
从2016年6月开始，金宇集团围绕“市场热点”，先后开展了金宇车城对北京恺兴文化、武汉泛娱信息、广州安必平医药科技等公司的收购，以期提升金宇车城市值，并助力其解决债务问题。不幸的是，这些努力均告失败。金宇集团陷入进退维谷的局面。关键时刻，南充市出手“纾困”，引入北控能源集团。
北控清洁能源集团通过北控光伏等5家全资子公司，分四批收购金宇车城股份。截至2017年8月，北控光伏等5家公司合计收购金宇车城2263.41万股，持股比例17.72％。初步估算，北控能源集团投入的收购资金应在5亿元左右（表1、表2）。

收购完成后，北控能源集团即与持股12.14％的南充市国有资产投资经营有限责任公司（简称“南充国投”）结成一致行动人关系，二者持股比例合计29.86％，不仅得以规避持股30％触发要约收购，同时持股量超过金宇集团，成为金宇车城新的实际控制人。
三方能够达成合作，基于“各有所需”。
金宇集团曾经声称，在其决定与北控能源集团进行合作，转让上市公司控制权前，北控能源集团口头“承诺”，在进入上市公司后第一年，保证上市公司市值达到100亿元，第三年市值达到300亿元。为抓住机会，挽救自身危局，金宇集团在“自救”无果的窘境下，借助南充国投、北控能源集团的力量扭转上市公司颓势，其意在提高上市公司市值，以增强所持股权的融资能力，进而提高其偿债能力。但这一“承诺”为日后双方的纷争埋下了伏笔。
而北控能源集团则应意在获得一家上市公司控制权，以进行资本运作获得相应收益。
南充国投作为南充市国资委（金宇车城上市之初的控股股东）旗下投资机构，当有意充当二者交易的中间人或者协调方，以期能起到关键的制衡作用。
这种合作“思路”最直接的体现是，北控能源集团入主之后，金宇车城的董事会、监事会发生变化。金宇车城董事会9名成员，监事会3名成员。金宇集团作为第一大股东提名3名董事和1名监事；北控能源集团作为第二大股东只提名2名董事，是派员最少的大股东，监事会未派员参加；南充国投则以第三大股东的身份提名3名董事和1名监事，与第一大股东金宇集团提名数持平。或许，在实现金宇车城的市值“目标”后，三方将对董事会进行调整，确保北控能源集团获得与其持股比例对等的话语权。
北控清洁能源集团入主后不久，金宇车城以3.83亿元现金对价收购江苏智临电气科技有限公司（简称“智临电气”）55％股权，双方约定分批支付收购款（表3）。

完成收购当年，智临电气实现0.66亿元净利润。得益于智临电气的业绩，金宇车城实现净利润0.43亿元，一举扭亏为盈，摘掉了ST的帽子，“保壳”成功。
同时，为解决金宇车城的资金和债务问题，北控能源集团、南充国投、金宇集团三大股东一起发力。北控能源集团为金宇车城3亿元银行借款提供担保；南充国投先以716万元收购金宇车城的2000万元债权，金宇车城再向南充国投偿还716万元，由此解决2000万元债务问题，形成1200余万利润；金宇集团在自身资金状况并不宽裕的情况下，承诺以零利率向金宇车城提供8000万元借款。一切似乎都在朝着设想的方向发展。
但好景不长，双方经历短暂的“蜜月期”后，就陷入控制权的纷争。
02
欢喜冤家
事情的起因是金宇车城在2017年底进行的一次非公开发行。金宇车城计划以22元/股的价格向北控光伏、南充国投分别定向发行2240万股、310万股，募集5.6亿元资金。发行完成后，北控能源集团的持股比例将提高至29.39％，金宇集团的持股比例将下降至19.6％。该方案可实现“一石二鸟”目标，一是解决金宇车城收购智临电气3.83亿元的资金问题，二是北控能源集团成为第一股东。发行完成后，北控能源集团的持股比例将提高至29.39％，金宇集团的持股比例将下降至19.6％，北控能源集团将成为金宇车城第一大股东。
这样的安排应是合作各方协商达成一致的结果。但在监管部门审核方案的最后关头，金宇集团突然“发难”，以其对非公开发行方案理解不到位为由，提出召开临时股东会重新审议方案，并向法院提起诉讼，要求法院判决前次股东会审议决议无效。
表面上看，金宇集团提议终止非公开发行的原因是，金宇车城股价与2017年初次审议时的股价相比，已从23.46元/股下跌至12元/股左右，下跌近半，继续实施发行将有损金宇车城股东利益。
实际上，金宇集团发难的真正原因或许在于，其债务危机已经到了非常严重的地步，但北控能源集团之前的“承诺”远未兑现。
2016年7月为解决资金缺口，金宇集团以其所持金宇车城全部股份作为担保，向北京联优企业咨询有限公司（简称“北京联优”）借款5.78亿元。由于迟迟未能归还资金，北京联优在2018年4月向四川高院申请对该笔股权强制执行。一系列司法轮候冻结接踵而至，金宇集团不堪重负。
到2018年年底，北控能源集团入主已1年半，金宇车城的市值不仅没有涨到100亿元，反造腰斩，市值仅17亿元左右，金宇集团所持股份的价值显然难以满足其偿债需要。
反观金宇车城业绩表现，2017年因收购智临电气实现短暂盈利外，2018年前三季度亏损约1400万元，再次陷入亏损局面。
股价业绩双重压力下，双方的角力拉开帷幕。
北控能源集团依托其远超金宇集团的资本实力，通过发起部分要约收购、二级市场增持等方式，牢牢占据金宇车城第一大股东地位，并通过精心策划获得金宇车城董事会的控制权。而金宇集团则因其所持23.51％股份被法院判给北京联优抵债，退出竞技舞台。
股东之间的争斗，最直接的受害者就是金宇车城。2019年6月，金宇车城两笔总额3450万元的贷款出现逾期，而且，其截至2019年6月底的归母净资产仅0.36亿元，几乎资不抵债。2019年上半年，金宇车城亏损6700余万元，经营压力和债务压力进一步加重。
此时，智临电气的纠纷，更让金宇车城的经营雪上加霜。
03
智临闹剧
2017年，智临电气被收购时，向金宇车城承诺未来3年实现扣非后的归母净利润分别不低于0.6亿元、0.9亿元和1.2亿元。否则，智临电气的原控股股东将赔偿金宇车城。完成收购当年，智临电气顺利完成承诺。但2018年智临电气只实现了36.96万元的业绩，与0.9亿元的业绩承诺差距颇大。按照双方之前协商达成一致的补偿方式，智临电气的原控股股东应该向金宇车城赔偿1.2亿元现金。双方纷争因此而起。
智临电气原股东认为，智临电气已完成2017年业绩承诺，金宇车城应按照协议约定支付其第二笔收购款0.767亿元，但实际上一直未支付。金宇车城则认为，支付第二笔收购款除了有业绩指标外，智临电气原股东应完成在协议中承诺的消除同业竞争、关联交易等事项，但实际上并未完成。
双方“扯皮”时，智临电气业绩仍未好转。2019年上半年，智临电气仅实现0.14亿元净利润，与1.2亿元业绩承诺差距很大。
此时对双方而言，继续纠缠在是否支付第二期收购款、是否履行业绩赔偿意义不大。在法院的介入下，双方解除股权转让协议，得以“和平”分手，智临电气被剥离。
收购交易惨淡收场，金宇车城的业绩更是一落千丈。收购前，市场对这起交易的性质、是否为交易关联性，以及智临电气盈利能力等方面充满质疑。收购的结局似乎印证了市场的猜测。但这对金宇车城而言，却是难以承受之重。
截至2019年9月底，金宇车城营业收入仅1732万元，仅为2018年4.91亿元营收的3.5％；净利润亏损8625万元，创历史之最；货币资金仅剩700余万元，而账面有息债务总额超过2亿元，资产负债率高达91.8％。此外，金宇车城涉及诉讼事项超过80起，涉案金额超过3亿元。考虑到这些或有事项风险，以及剔除1.29亿元商誉等基本无价值资产，金宇车城实际上已处于破产边缘。
北控能源集团将如何收拾这个烂局？
04
重组儿戏化
北控能源集团给出的脱困措施，依旧是对金宇车城进行资产重组。少见的是，在短短4个月内，重组方案发生如此之多的变化。
版本1.0：发行股份收购三项资产
2019年10月底，金宇车城发布第一版重组方案，拟以发行股份方式收购山东十方环保能源股份有限公司（简称“十方环能”，新三板挂牌公司）、北京中源创能工程技术有限公司（简称“中源创能”）、天津协宏科技发展有限公司（简称“协宏科技”）三家公司的控制权。
版本2.0：收购资产三项变两项
12天后，2019年11月初，金宇车城发布第二版方案，拟以13.15元/股的价格发行股份收购十方环能86.34％股权和中源创能60％股权。同时，金宇车城拟向北控光伏等募集配套资金，用于支付少量现金交易对价、补充流动资金等，北控光伏承诺认购不超过1.8亿元。
版本3.0：收购资产仅剩一项
2020年1月，收购方案再调整，金宇车城拟以13.39元/股的价格收购十方环能86.34％股权。同时，拟募集不超过3.5亿元配套资金，其中北控光伏承诺认购不超过1.8亿元保持不变。
由于中源创能营业收入指标占标的资产对应指标的20％（表4），根据监管政策，金宇车城召开董事会重新审议方案。“所幸”的是，此时金宇车城的股价并未发生大的波动，发行股份的定价只是微调至13.39元/股，未对收购产生重大影响。

通过3.0版本，北控能源集团透露了4大合作要点。
一是经北控能源集团提名并担任金宇车城非独立董事的王凯军，其所持十方环能3.96％的股份也在被收购范围，价值1800余万元（十方环能100％股权估值4.79亿元，定价4.56亿元）。
二是十方环能有两位股东未参与收购股权交易，其中一位是持有13.43％股份的第二大股东孙巍。其未参与收购的主要原因是，所持股份因债务纠纷被法院查封暂时无法交易。但金宇车城与其约定了后续收购安排。这部分股份价值6125万元，或许又会是一起重大资产重组，增加了交易的难度。
三是突击入股。在金宇车城明确收购十方环能控股权后，2019年11月，十方环能两大股东将其所持400万股股份转让给兴富1号战略投资基金。此时十方环能100％股权估值3.71亿元，低于与金宇车城交易的4.56亿元定价。
四是业绩承诺为零。十方环能控股股东甘海南、段明秀承诺，2020-2022年，十方环能每年归母净利润大于0。只有出现亏损，二人才以股份或现金方式补偿亏损额。
做出这样奇怪的“业绩承诺”，理由在于十方环能估值是按资产基础法得出。根据监管政策，上市公司收购的资产如果全部按资产基础法估值，被收购方的股东可以不做业绩承诺。既然如此，北控能源集团完全可以在方案中说明不需业绩承诺，但为了不影响上市公司盈利，甘、段二人愿意就十方环能的亏损进行补偿，而根本不必采取这种令人“啼笑皆非”的说法。
版本4.0：全面要约“乌龙局”
2020年2月14日，证监会对上市公司再融资政策进行了较为宽松的修订。4天后，金宇车城即推出新一版“充分利用政策红利”的交易方案。主要变化在三处。
一是调整发行股份收购资产的股份定价，将股价由13.39元/股下调为12.7元/股。这意味着，十方环能的股东将会获得更多的金宇车城股份。
二是确定配套资金的募集对象及认购对价。在3.0版本中，北控能源集团仅明确募集3.5亿元资金，北控光伏认购不超过1.8亿元。这样的安排存在一定风险。如果届时金宇车城的股价不符合认购方的预期，将有可能导致资金募集不足。
新版方案明确了金宇车城将以10.7元/股的价格向北控光伏、禹泽基金等3名投资者发行股份募集配套资金，北控光伏承诺兜底认购1.8亿元，同时将认购上限提高至2.45亿元，禹泽基金认购1.1亿元。
值得一提的是，禹泽基金也是北控能源集团的关联方。该基金由北控能源集团控制，并由其联合关联自然人共同出资组建而成。
如果方案最终得以实施，北控能源集团在金宇车城的持股比例将由22.48％上升至29.37％。南充国投的持股比例则由11.46％下降至7.92％。二者作为一致行动人，持股比例由33.93％提高至37.29％，控制权得以进一步加固。
三是北控光伏同步发起全面要约收购。在控制权进一步稳固的时候，北控光伏却发起全面要约，其中的必要性何在？
首先来看北控光伏的要约收购条件。北控光伏的要约收购价为10.7元/股，与认购配套资金的股份定价一致；要约对象是除北控能源集团、南充国投外的其他股东；全面要约收购的目的不是私有化金宇车城且与重大资产重组互为条件。
在此处，北控能源集团当是闹了一个“乌龙”。
北控光伏给出的要约收购股份数为8180.19万股，要约收购资金8.75亿元。但金宇车城除北控能源集团、南充国投外，其他股东持有的股份数应是8942.19万股，二者相差762万股。笔者猜测，相差的股份，应是金宇车城2019年底实施股权激励计划增发的762万股限制性股票。
北控能源集团剔除这部分股份及相应收购资金的原因在于，相关政策规定，限制性股票不得接受要约，除非是私有化上市公司。北控能源集团对此可能存在理解上的误区，规定中所说的不得接受的要约，应主要针对部分要约收购。
北控能源集团发出全面要约的直接原因是，重组完成后其与南充国投的持股比例从33.93％提高至37.29％（图1），超过2％的增持上限，按规则需要进行全面要约收购。在发出全面要约的时候，北控能源集团可以表明，全面要约的目的不是为了私有化金宇车城，只是为了满足规则的需要。但在准备工作方面，比如收购资金和履约保证金等，应当按私有化的要求去准备。毕竟发出全面要约后，私有化可能发生。

全面要约收购后，如果金宇车城的股权结构不再满足上市条件，监管政策也允许北控能源集团进行股份调整，比如对外转让部分股份等，以使金宇车城的股权结构重新符合上市公司要求。
因此，尽管北控能源集团可以说全面要约收购不以私有化金宇车城为目的，但要为此要约准备的资金应是9.57亿元现金，而不是现在的8.75亿元。
值得进一步推敲的是，北控能源集团为何要发起要约收购。笔者分析，原因可能在于两方面。
一是缩短股份锁定期。北控光伏和禹泽基金认购配套资金后，北控能源集团和南充国投的持股比例提高了3.36％。
虽然金宇车城股东会可以豁免其全面要约收购义务，但在豁免的同时，北控光伏和禹泽基金所认购的股份，锁定期将由1年半延长至3年。为缩短锁定期，北控光伏决定直接发起全面要约，以保持1年半锁定期，增强其融资、退出的灵活性。
二是为解除一致行动人关系做准备。此次重组完成后，北控能源集团持股比例为29.37％，通过要约收购，预计持股比例还将进一步提高，极可能超过30％，坐稳了第一大股东，具备与南充国投解除一致行动人关系的基础。
4.0版本的方案，最大的风险在于金宇车城中小股东如何看待股份发行的价格和十方环能的盈利能力。十方环能主要从事垃圾处理业务，这类业务的特点是，技术门槛较低，回款速度、资金实力等决定企业的经营业绩。
十方环能虽然近几年均有盈利，但2017-2018年的应收账款周转率分别为1.69、2.97，均较大幅度低于可比同行业上市公司。在核销部分坏账后，十方环能的应收账款周转率仍低于可比上市公司行业平均值。
截至2020年3月4日，金宇车城收盘价为13.64元/股，高于募集配套资金发行股票的10.70元/股定价和购买标的资产发行股票的12.7元/股定价，中小股东的选择将非常重要。有金宇车城此前收购的智临电气前车之鉴，十方环能的盈利能力将备受关注。
05
何为重组之“本”？
纵览重组方案调整变化的整个过程，既可以看出北控能源集团对政策的敏感性，也可以看到其“努力”程度。如果方案得以实施，北控能源集团在金宇车城的累计资金投入近10亿元。时间成本更是难以估量。
最大的问题在于，收购方案是不是太过灵活？收购标的尚未确定，就急于推出方案，短时间内对方案一再修改，令人不得不怀疑，这些重组究竟是为了帮助金宇车城脱困，还是为了重组而重组？资本的力量在提升企业竞争力，提升企业价值方面，究竟应起到什么作用？重组是游戏，是工具，是催化剂，但不能是儿戏，不能仅是资本的盛宴。
复盘北控能源集团入主金宇车城的全过程可以发现，为获得金宇车城的控制权，北控能源集团付出了大量的时间成本和资金成本，比如发起部分要约收购、持续在二级市场继续增持等。但截至目前为止，北控能源集团对金宇车城的投资效果并不理想，金宇车城股价由收购时的24.79元/股左右跌至如今的13.64元/股左右，前期近6亿元投入蒙受巨大亏损。
更为严重的是，金宇车城在其控制下经营业绩掉头直下。短短3年时间，营业收入从亿元规模急剧下降至1000余万元，债务负担持续加重，诉讼纠纷不断发生，实际已处于破产边缘，付出巨大的时间成本和机会成本。金宇集团等三大股东却各怀心思，导致利益纠纷不断，内耗严重，导致金宇车城的脱困走上了漫漫长途。
资产重组作为上市公司重要的脱困助力工具，实际运用效果差强人意。金宇车城、天神娱乐、凯迪生态、新日恒力、法尔胜等众多上市公司因为资产重组陷入更大的困境和深渊。最大的原因在于操盘方没有重视，甚至忽视了并购交易的最大风险，即对标的公司经营质量和盈利能力的审慎判断。
在上市公司并购重组或将重启热潮的当下，重新认识资本与产业相辅相成、相互成就的关系，重新思考市值管理的目的与意义，尤为重要。如果市值管理单纯依靠娴熟的资本运作技巧、精密计算的持股比例、精准利用政策红利，不重视甚至是忽视企业内生增长能力的培育和发展，并购重组无疑是无源之水，无本之木
股改时间表
还有自己看。
面股改第四十批沪深上市公司名单及方案
2006-07-09 16:00 东方财富网
东方财富网讯：7月9日来自上海交易所上市公司公告消息，全面股改第40批上市公司名单及方案出炉，部分公司名单及方案如下：
公司名单 方案简述
*ST济百 进行股改的提示性公告
潜江制药 相当于10送1.85股
爱建股份 进行股改的提示性公告
福日股份 相当于10送3.20股
注：潜江制药为全面股改第35批上市公司，此次才推出方案
东方财富网讯：7月9日来自深圳交易所上市公司公告消息，全面股改第40批上市公司名单及方案出炉，部分公司名单及方案如下：
公司名单 方案简述
英特集团 进行股改的提示性公告
永安林业 进行股改的提示性公告
*ST 春都 进行股改的提示性公告
*ST 铜城 每10股获得3.5股转增股
第三十九批上司公司股改方案一览
股票代码 公司名称 对价形式 初始方案 修改后方案 投票时间 行情走势
600889 南京化纤 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
600877 中国嘉陵 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
600859 王府井 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
600857 工大首创 转增 相当于每10股获得1.17股 07.27－07.31 走势
600812 华北制药 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
600805 悦达投资 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
600802 福建水泥 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
600767 ST运盛 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
600715 *ST松辽 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
600694 大商股份 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
600693 东百集团 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
600678 四川金顶 送股 每10股获得2.1股 08.01－08.03 走势
600667 太极实业 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
600657 *ST天桥 转增 相当于每10股获得2.61股 07.20－07.24 走势
600559 裕丰股份 送股 每10股A股流通股获得2.8股 07.27－07.31 走势
600449 赛马实业 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
600202 哈空调 送股 每10股获得2.6股 07.27－07.31 走势
600167 沈阳新开 转增 相当于每10股获得1.5股 尚未公布 走势
600145 四维瓷业 送股+派送红股+派现 相当于每10股获得2.5股 走势
600122 宏图高科 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
600099 林海股份 送股 每10股获得2.8股 07.27－07.30 走势
600053 ST江纸 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
000902 中国服装 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
000752 西藏发展 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
000697 咸阳偏转 送股＋定向回购 流通股东每10股获付2.7股＋定向回购部分国家股、法人股 尚未公布 走势
000691 *ST寰岛 转增 相当于每10股获付1.82股 尚未公布 走势
000682 东方电子 送股＋民事赔偿 综合对价最高相当于每10股获送2.32股 尚未公布 走势
000656 *ST东源 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
000626 如意集团 送股 每10股流通股获得2.0股 07.27－07.31 走势
000569 长城股份 转增 相当于每10股送2股 07.27－07.31 走势
000548 湖南投资 转增 相当于每10股获2.0股 07.27－07.31 走势
000505 *ST珠江 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
000505 绿景地产 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
000421 南京中北 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
000004 *ST国农 尚未公布 尚未公布
第三十八批上司公司股改方案一览
股票代码 公司名称 对价形式 初始方案 修改后方案 投票时间 行情走势
600975 新五丰 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
600881 亚泰集团 转增 相当于每10股A股流通股获得3.15股 走势
600840 新湖创业 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
600835 上海机电 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
600821 津劝业 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
600811 东方集团 转增 相当于每10股A股流通股获得0.5265股 走势
600775 南京熊猫 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
600769 祥龙电业 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
600668 尖峰集团 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
600610 中国纺机 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
600579 黄海股份 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
600397 安源股份 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
600345 长江通信 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
600310 桂东电力 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
600297 美罗药业 送股＋现金 相当于每10股A股流通股获得2.49股 走势
600280 南京中商 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
600275 武昌鱼 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
600250 南纺股份 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
600221 海南航空 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
600209 *ST罗顿 送股 每10股A股流通股获得2.8股 走势
600192 长城电工 送股＋定向回购 每10股送2.8股 每10股送3.1股 07.27－07.31 走势
600184 新华光 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
600176 中国玻纤 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
600035 楚天高速 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
000979 *ST科苑 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
000975 科学城 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
000948 南天信息 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
000803 金宇车城 转增 相当于每10股A股流通股获得2.23股 07.20－07.24 走势
000789 *ST江泥 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
000766 *ST通金 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
000697 咸阳偏转 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
000657 中钨高新 转赠 相当于每10股获得2.5股 相当于每10股获得3.0股 尚未公布 走势
000590 紫光古汉 送股 每10股送3.0股 走势
000571 新大洲 尚未公布 尚未公布 尚未公布 走势
000507 粤富华 资产重组＋送股 重大资产重组＋每10股A股流通股获得0.54股 走势
000416 健特生物 转增 相当于每10股A股流通股获得1.621股
泽熙跌落神坛后 哪些私募重仓股值得关注 金融界
王亚伟再次出击重组题材
从三季报来看，王亚伟管理的昀沣证券、昀沣2号、昀沣3号和千纸鹤1号，共出击17只个股。回顾半年报时的持股，其持股数量达到24只。可见，王亚伟三季度调仓换股较为明显。
其中，王亚伟对一汽旗下的一汽轿车、*ST夏利依然青睐有加。虽然千纸鹤1号、昀沣证券对一汽轿车有小幅减持，但昀沣证券、昀沣3号和千纸鹤1号三只产品仍累计持有一汽轿车5685.83万股，占流通股比例达4.03%。
此外，虽然千纸鹤1号减持了299.05万股*ST夏利，但昀沣2号持股470万股新进前十大流通股东名单，再加上昀沣证券和昀沣3号的持股，其合计持有*ST夏利达到7959.99万股，占流通股比达4.98%。
除对一汽集团整合的期待，王亚伟看中的重组题材还有*ST中鲁和上海三毛。其三季度大幅度加仓上海三毛，在千纸鹤1号持股不变的情况下，昀沣证券和昀沣3号分别以140万股和100万股的持股数，进驻前十大流通股东名单。
除了新进个股，王亚伟三季度还加仓了国电南瑞、渤海轮渡、天邦股份、皖通科技；减持个股则包括廊坊发展、物产中拓、三聚环保、浩云科技；持股维持不变的则是金禾实业、红相电力。
综合来看，王亚伟三季度调仓还是偏向于重组或是改革题材个股。在行业选择上，则主要集中在车联网、智能电网、消费升级、环保等行业。
10股获新价值高调进驻
除王亚伟的一举一动备受关注外，一些此前较为低调而三季度却大举杀入的私募同样不可忽视，其中广东新价值投资有限公司（以下简称广东新价值）就是典型代表。
记者注意到，三季度广东新价值一举进入10家上市公司的十大流通股东名单，而半年报时仅有1家。
广东新价值主要是通过旗下两只产品进行持股，分别为阳光举牌1号和卓泰阳光举牌1号证券投资基金，两只产品名称标榜“举牌”明显高调。
从具体个股的持股比例也可以发现，不少个股的持股数离5%的举牌线也确实不远。如阳光举牌1号证券投资基金和卓泰阳光举牌1号证券投资基金分别持有257.70万股和150.81万股科恒股份，累计持股数量占总股本的比例达到4.09%。
此外，这两只产品还以501.78万股和85.16万股的持股数，位列天兴仪表前十大流通股东之第二和第九位，累计持股数占总股本3.88%。此外，两只产品还以320.52万股和126.35万股的持股数位列金宇车城前十大流通股东之第四和第六位，累计持股占总股本3.5%。
值得注意的是，广东新价值通过这两只产品同时进驻的个股还包括新海股份、天广消防、科斯伍德。其中，天广消防、科斯伍德这两只个股的持股比例同样超过3%。除了抱团持股，阳光举牌1号证券投资基金还独自出现在杭州高新、南华仪器、蓝丰生化、恒大高新这几只个股的前十大流通股东名单当中。
此外，新价值三季度进驻个股均为中小板和创业板个股，多数个股总股本在3亿股以下，总市值基本在40亿元以内。其中，杭州高新、南华仪器、科恒股份的总股本均在1亿股或1亿股以下。
2005年股市涨跌幅排名
找规律决胜未来 2005十大牛股剖析
证券时报/尹宏
今天是2005年的最后一天，明天就将迎来2006年。我们通过分析研究2005年的一些规律性事物，可以大致“了望”2006年的股市运行特点以及投资的注意事项。
在2005年即将结束之际
，股市中诞生出今年的十大牛股。我们可以通过回顾2005年大牛股诞生的原因，从中找出牛股的规律和选股的技巧。限于篇幅，以下只能概括性介绍十大牛股诞生的原因：
G天威成为十大牛股的主要原因是：行业龙头、题材龙头、业绩增长、大资金介入；
洪都航空成为十大牛股的主要原因是：行业垄断性、大资金介入、增长预期；
航天电器成为十大牛股的主要原因是：概念独特、技术优势、增长预期、大资金介入；
华侨城成为十大牛股的主要原因是：赢利能力强、成长性佳、大资金介入；
GST农化成为十大牛股的主要原因是：资产重组、扭亏为盈的预期；
宝钛股份成为十大牛股的主要原因是：行业龙头、大资金介入、业绩增长；
苏宁电器成为十大牛股的主要原因是：行业龙头、竞争力强、大资金介入；
G永久成为十大牛股的主要原因是：盘小活跃、大股东不减持、业绩增长；
宁波华翔成为十大牛股的主要原因是：优势明显、企业前景值得看好、大资金介入；
G宏达成为十大牛股的主要原因是：机构看好、铅锌矿资源优势、金融优势。
可见，业绩增长是十大牛股诞生的主要原因之一，绝大部分牛股都出现不同程度的业绩增长或有明显的增长预期，而GST农化具有扭亏为盈的预期。这与介入这些牛股之中的机构资金重视价值投资理念有密切的关系。
通过分析这十大牛股的诞生原因，可以发现牛股中绝大多数有明显的大资金介入迹象，表明牛股的产生与大资金的介入是息息相关的。如果单单是凭借利好消息，股价虽然能瞬间冲高，但往往是昙花一现。只有大资金的介入才能使得股价长时间的持续性上涨。这些大资金不是指一般的游资主力，主要是指近年来不断成熟壮大起来的基金、QFII等机构投资者。当然其中也有个别例外情况，比如宁波华翔上市短短两个月，其换手率就达到500%以上，三季报显示，股东人数较上期减少35%，筹码快速集中，大资金介入迹象十分明显，但是十大流通股东却不显山露水，全是持股几十万的个人投资者，至于股价却上涨将近一倍。
十大牛股往往具有一定的优势，例如洪都航空具有行业垄断优势，公司是生产教练机的国内唯一企业；航天电器具有技术优势，其产品先后参与了我国“神州”飞船1号至5号及相关运载火箭的配套研制；苏宁电器具有一定的竞争优势，在“2005中国上市公司竞争力100强”中排名第七；宁波华翔的优势来自于稳定而强大的客户资源；G宏达则具有铅锌矿资源优势和金融优势。
成为十大牛股的大多数是龙头股，龙头股大致上可以分为两类：一类是行业龙头，如宝钛股份是我国最大的以钛为主导产品的稀有金属材料专业化生产、科研基地；另一类是题材龙头，如G天威是新能源板块的龙头。
除了以上因素以外。概念比较独特，或者有股改加重组题材的也成为个股走强的因素，而G永久大股东上海中路承诺在公司A股最高历史价以下不减持（这是目前唯一一家作此承诺的公司），也对股价形成一定支持作用。
十大熊股--2005年中国股市"跳水明星"
在股市回暖的氛围中，2005年不知不觉来到了岁尾。从12月22日开始，本报连续推出由经济编辑部特别策划的系列报道??“2005年中国股市档案”。今天推出最后一篇??“中国股市档案之
利润杀手”。这组系列报道的前七篇分别是“中国股市档案之十大新闻”、“中国股市档案之新新词汇”、“中国股市档案之拍案惊奇”、“中国股市档案之众说纷纭”、“中国股市档案之大浪淘沙”、“中国股市档案之惊人言论”、“中国股市档案之发财机会”。近日，本报将和搜狐证券频道联合推出该系列报道的网络版，敬请读者关注。
2005年大盘还未从弱市中走出，不过跌幅开始收窄；放眼个股，跌幅仍不小，尤以领军“大熊”跌得悲壮。“大熊们”以暴跌的方式，释放出自身的巨大风险，同时对市场人气带来打击。可以说有“大熊”肆虐，熊市就还没有结束；而“大熊”终结之时，可能就是牛市来临之日。(太阳每天都是新的，帐户每日都在增值！)
1、思达高科（000676）最大跌幅86％
思达高科是2005年度当之无愧的高台跳水冠军，以86％的最大跌幅入选年度十大熊股之首。公司主业经重组后转变为以电力设备为主的电子产品的生产销售，但基本面及盈利水平仍非常一般；但在二级市场上，其股价因有小盘优势和重组题材而被爆炒，涨幅惊人，尤其是在4年大熊市中一直拒绝调整，成为筹码高度控制和股价严重脱离基本面的老庄股。但该股今年6月份的暴跌，充分说明一点：缺乏基本面支撑的虚高或过高的股价，其最终无一不是轰然倒下痛苦回归。从这里，投资者会意识到：一定要坚决回避高度控盘、股价严重虚高的老庄股，像金宇车城（000803）、金德发展（000639）等，一定要视之如无“股”，等待它们的同样是痛苦的价值回归过程。
2、ST太光（000555）最大跌幅86％
该股是今年ST板块中的跳水冠军，前7个月基本上是“跌得没完”。该股可以说是2001年前大行其道的牛股缩影：一是袖珍盘，自然获得高定位；二是高科技＋重组，在当时是最具爆炸力的，引来庄家几乎完全控盘。所以尽管多次重组没有什么结果，尽管基本面极度恶化，仍能高位横盘拒绝跟随熊市调整，成为人见人怕的“死股”。但从今年第一个交易日开始，该股自觉无趣不得不选择了漫长痛苦的价值回归之路，其下跌前半段还能做个样护护盘面，下半段终于出现连续硬跌停，一口气就走完了别人用了4年才走完的路。虽然今年逃过了暂停上市的噩运，但前途仍然非常艰难。这说明一点：严重偏离基本面的交易品种，不跌是时候不到，一旦开始跌就是以最惨痛的方式展开。
3、*ST金荔（600762）最大跌幅80％
金荔科技是典型的上市公司造假、机构人为爆炒的“怪胎”。原飞龙实业主营物资回收，虽绩差但因小盘重组定位偏高，在有机构高位接过筹码的同时，金荔集团入主公司配合运作，先是造出一个喜人的经营业绩水平，后又制造出杜仲产业这一概念刺激股价；机构是从让市场相信发展到自己最终也迷失于概念之中，而错过出逃机会，直到今年初上市公司问题掩盖不住，股价才终于彻底引发雪崩似的下跌，其后虽一度垂死反抽但无奈公司造假、亏损等压力重重压下来，股价一头狠狠地栽到1.05元才喘过气来。这就等于是上市公司和机构一起将股价泡沫吹大，啥劲都使出来了，但最终还是要破的。这在2001年前是市场比较流行的做庄手法，但能坚持到今年才倒下来，其手法已属隐蔽高明。所以投资者在如今市场上，要细研财务报表和行业动向，才能避过造假这一最伤人的伤害。
4、*ST云大（600181）最大跌幅79％
云大科技沦为十大熊股行列可以说是无辜的，完全是利益集团恶性争夺控股权的牺牲品。作为云南第一家高校上市企业，曾因产业基础坚实和业绩优良被寄予厚望。但随着股权运作的开始，公司就此陷入旷日持久的股权相争恶性大战，导致主业经营荒废了，化肥和农药等原有农业优势不复存在，新上的生物制药推广很困难，财务黑洞屡屡曝光等，其二级市场股价也是一泻千里，面临暂停上市噩梦；并且现在还看不到转机，而面对“烂”掉的企业和股票，争购方已开始撤退，想想当初颇有意气用事之感。在这场因股权之争而导致经营恶化、股价暴跌的事件中，可以说是没有赢家，当然最受伤的还是那些拿自己钱买流通股的普通投资者。
5、三木集团（000632）最大跌幅78％
三木集团是2005年度抢先出闸的第一个“跳水明星”，从2月1日开始连续8个跌停进入惨痛的价值回归过程，其后更是一路阴跌至1.91元才获得支撑。该股是典型的资金强攻型老庄股，股价一直高位盘住，公司基本面却并无引人注目之处，也无赶潮流之举，经营业绩长期是维持一般水平；股价最终撑不住而一泻千里，公司当时并未爆出什么丑闻黑洞之类的，但年底预告将首次出现年度亏损。跌成十大熊股，外因应该是做庄资金无法支撑方面问题，内因是相对于市场整体调整水平，其基本面根本就无法支持其过高的股价。因此即使公司基本面平静，也要衡量其股价水平在整个市场架构中的位置。
6、华源制药（600656）最大跌幅76％
从“老八股”的浙江凤凰经历多次重组，最终纳入央企华源系医药大产业蓝图之下，二级市场股价也一直表现坚挺，拒绝跟随熊市调整。但进入2005年，该股却以惨烈的方式从牛股迅速变成“北极熊”，股价一口气从8.06元猛跌至最低1.9元，其后也一直走熊。究其原因，一是其股价水平相对于整个市场架构来说，本身就有内在的调整要求；二是经营遭遇困境，像国际维生素C市场价格持续走低等，导致经营业绩出现亏损；三是华源系多年大举债大扩张的策略，今年终于遭遇资金紧张、银行逼债、股权冻结，公司也相应受累。这说明处于“系”中的上市公司是最容易受伤的。好在华源央企的背景，随着央企诚通集团投入巨资重组，华源系走出困境指日可待，同时公司作为国内维C生产四大龙头之一的产业基础很坚实，并拟专注于此，因此流通股东还存在一定希望。
7、ST商务（000863）最大跌幅74％
和光商务是典型的视大股东上市公司为提款机，长达数年掏空上市公司的个案。原北商技术上市后凭袖珍盘就获得很高的定位，其后和光集团入主，通过一些高科技概念股价更是获得爆炒。公司主业并不明晰，所宣扬的科技概念一直都让市场觉得晦涩难懂，更未能形成产业效益，但这并不影响市场对其盲目追捧。随着证券市场辉煌散去，上市公司问题掩盖不住之际，公司实际控制人玩起走为上计、出逃国外，弃巨额债务及经营烂摊子于不顾。二级市场股价在持续阴跌后，今年更是等来更猛烈的暴跌，完成了从昔日“科技明星”到今日“垃圾明星”的巨变。由于公司已完全掏空、负债累累，几无资源，无人愿填这个大窟窿，公司前景非常渺茫。这里投资者要引起注意的一点是：对于无法搞懂在做什么的上市公司，还是敬而远之为好。
8、*ST兰宝（000631）最大跌幅73％
从当年大牛股沦落为熊股明星，起伏皆因从长春兰宝更名为兰宝信息。公司主业是为一汽提供保险杠等汽车配件，靠着地利日子过得本还可以，但以这么一个小摊子却想撑起长春光谷的大半壁江山，先后投入巨资建起笔记本电脑、液晶电视、手机等三大生产基地，股价是炒得老高，但“信息”就是下不出蛋来。结果是三大信息产业的高投入高消耗，终于压垮了本可勉强糊口的汽配小产业，股价在去年底大跌的情况下今年又出现暴跌。虽然有急欲扩张的民企有意收购，但前景不明。
9、抚顺特钢（600399）最大跌幅70％
抚顺特钢不幸在2005年机构和公司共同上演的一出闹剧中，出演了一个悲剧性角色。该股是钢铁股中的绩差股，所以在钢铁蓝筹行情中一直没有表现。其后却从4元下方一路狂飙至9元，这时公司发布消息山西晋煤集团拟收购重组，同时翻看股东名单却发现先知先觉的基金扎堆前十大流通股东。正在市场期望最热门的煤炭能给上市公司业绩和股价再烧把旺火，该股4月份却从9.2元一头猛栽下来，单边下跌创出上升以来新低2.8元才企稳。这时公司又发布一个晋煤集团终止收购重组的消息，同时翻看股东名单却又发现原来扎堆的基金，再次先知先觉地消失得无影无踪，只留下一些自然人流通股东还站在山顶傻等着山西的煤来升温。从这里可以看出：基金也炒重组股，不过都是高手，能先得到消息，进出还挺快。因此，投资者对于那些提前透支炒作、导致股价虚高的股票，一定要保持应有的警觉，而不能完全迷失于绚丽的想象。
10、*ST国瓷（600286）最大跌幅70％
如果说要评选2005年市场最熊的板块，那可能非湘股莫属。随着鸿仪系、成功系等崩塌，湘股大面积进入最为灾难深重的阶段，而国光瓷业就是其中非常具有代表性的缩影。鸿仪系入主后，弃具品牌优势的原有主业于不顾，极尽手段地利用上市公司平台去恶意融资，从而将公司陷入主业经营困难、财务黑洞深不见底、职工安置成问题等极度困境中，二级市场股价今年也是暴跌之后还能暴跌。这是较有代表性的民企利用国企改制和资本魔方实现财富大挪移的事件。如果鸿仪系的大窟窿没人去填，那等待公司的很有可能是退市的命运。所以投资者对于那些不顾自身实力盲目造“系”的，尤其是民营企业，最好是只当“戏”来看。
撰稿 中证投资 张志民
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