国家大基金二期资金结构调整，上游核心材料、设备及中游制造业或将持续受益。2023 年3 月15日，OpenAI 发布多模态预训练大模型 GPT-4。　　多模态应用落地早于预期，全球AI 产业链景气共振。我们认为，随着当前微软发布365 Copilot，多模态应用落地速度较快，在海外龙头持续展开AI 投资下，硬件端 GPU/CPU 的用量空间将得到进一步拓展，而软科技端将逐步实现由+AI 转化为 AI+，带动全球AI 产业链景气共振。

　　本期计算机/通信/传媒行业指数显著跑赢大盘，国家大基金指数表现较优。　　2023/3/13-2023/3/17 ， 电子/ 计算机/ 通信/ 传媒指数分别+1.17%/4.50%/4.25%/5.86% ， 同期， 万得全A/ 上证综指/ 深证综指分别-0.58%/+1.95%/-1.29%，计算机/通信/传媒行业指数显著跑赢大盘。其中，半导体板块中涨幅位列前五的公司分别为寒武纪-U/中芯国际/龙芯中科/晓程科技/晶方科技，计算机软件板块中涨幅位列前五的公司分别为万兴科技/宝通科技/立方数科/虹软科技/福昕软件。国家大基金指数本期表现较优，指数区间涨幅达+3.28%；海外方面，纳斯达克指数/纳斯达克计算机/费城半导体指数分别+4.41%/7.61%/5.46%。　　目前国内IC 设计行业距离近三年PE 中位数仍有一定距离，数字/模拟芯片设计PETTM 分别位于近三年的5.22%/40.93%分位，本期区间涨跌幅分别+1.50%/+4.84%。　　国家大基金二期资金结构调整，上游核心材料、设备及中游制造业或将持续受益。　　根据证券时报微信公众号，长江存储科技控股有限责任公司发生工商变更，新增国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司、长江产业投资集团有限公司、湖北长晟发展有限责任公司为股东。其中，大基金二期首次持股日期为2023 年2 月27 日，持股比例12.24%，认缴出资额达到128.87 亿元。我们认为，在大基金二期资金结构调整下，上游核心材料、设备及中游制造业将持续受益。　　OpenAI 发布GPT-4，微软基于AI 发布Microsoft 365 Copilot。2023 年3 月15日，OpenAI 发布多模态预训练大模型 GPT-4。根据机器之心微信公众号， GPT-4实现了以下几个方面的飞跃式提升：强大的识图能力；文字输入限制提升至 2.5 万字；回答准确性显著提高；能够生成歌词、创意文本，实现风格变化。 GPT-4 是一个大型多模态模型，能接受图像和文本输入，再输出正确的文本回复，GPT-4 在各种专业测试和学术基准上的表现与人类水平相当；OpenAI 花了 6 个月的时间使用对抗性测试程序和 ChatGPT 的经验教训对GPT-4 进行迭代调整 ，从而在真实性、可控性等方面取得了有史以来最好的结果。此外，根据微软官网，公司于2023年3 月16 日发布Microsoft 365 Copilot，基于AI 研发的Copilot 可以实现：（1）Word：共同编辑、总结、创造；（2）Excel：分析趋势、实现数据可视化；（3）Powerpoint：　　将想法一键生成PPT；（4）Outlook：在收件信息上进行辅助以实现时间节约等。　　我们认为，基于GPT-4 模型嵌入的各系统将快速落地于各应用终端，由Office 工具向其他端延申，生成模型预期会对软件开发的整个流程产生进一步冲击，包括开发团队结构调整、MLOps 与DevOps 的重构，转换成AI+软件的逻辑。　　多模态应用落地早于预期，全球AI 产业链景气共振。根据财联社援引 Google 及微软，Google 将推出下一代对话 AI 系统 Bard，而微软将正式将 ChatGPT 引入搜索引擎 Bing，生成式 AI 成全球科技增量市场突破口。我们在 2023 年 2 月 14日的外发报告《OpenAI 算力需求测算》中对 ChatGPT 年 GPU/CPU 需求空间进行测算，预计运营阶段，ChatGPT 年 GPU/CPU 需求空间分别在 7000 万美元及778 万美元。我们认为，随着当前微软发布365 Copilot，多模态应用落地速度较快，在海外龙头持续展开AI 投资下，硬件端 GPU/CPU 的用量空间将得到进一步拓展，而软科技端将逐步实现由+AI 转化为 AI+，带动全球AI 产业链景气共振。　　投资建议：建议关注：视频图片应用（新国都/汉得信息/海康威视/大华股份）；模型（商汤-W/云从科技-UW/科大讯飞/360）；数据标注清洗（博彦科技/海天瑞声）；算力芯片（寒武纪-U/景嘉微/海光信息）；HBM（国芯科技/澜起科技）；服务器（神州数码/中科曙光/浪潮信息）；IDC（宝信软件/润泽科技）；先进封装（通富微电）? 风险提示：AI 终端应用发展不及预期，半导体国产替代进程不及预期。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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