4.57港元，还是从最低点反弹了40%之后的价格，达美是不是想哭S的心都有了，当然，按照港股和美股的涨幅比价，假设东航股价从3月初今年最低点5.40元上涨40%，得到7.56元，上涨50%得到8.1元，还有就是，根据东航第一季度预告业绩同比增60%-70%，按照去年第一季度利润15.64亿元，每股收益0.1234元计算，2016年Q1的EPS应在0.2元左右，如果给予10倍动态PE，合理股价应在8元附近，因此，本人给予东航买入评级，目标8元，操作建议中线：买入持有到8元卖出，短线：6.44元以下分批加仓，benchmark：下限南航股价，上限国航股价，风险提示国际原油持续飙升，人民币汇率大幅贬值，A股出现系统性风险，国内航空公司黑天鹅事故的发生。

航空国企混改加速

20日晚间，东航发布公告，东航集团（东航的控股股东）拟与第三方签署同本公司主营业务、股权等相关的合作协议，所以在4月21日停牌一天。而21日大家看到的消息是，携程将参与东航的定向增发，数额是30亿，这个数字所占东航总股本（定增后）约3%。受此消息影响，东航停牌前的股价表现在航空股中可谓一枝独秀。从盘面看，携程拟成为东航股东的消息有提前泄露的嫌疑。不过利好兑现后，昨天东航的股价如期补跌。

另外要注意的是，携程入股的消息还有一点补充，那就是若携程在本次非公开增发结束后的12个月内持股比例提高到5%并满足一定条件，东航集团将推动其获得东航股份董事会观察员席位；若携程在本次非公开增发结束后的12个月内持股比例增至10%及并满足一定条件，东航集团将依公司法和东航股份公司章程的规定，促成携程获得东航股份董事席位。本人认为，12个月内携程通过二级市场增持东航股票至5%的持股比例可能性还是很大的。

去年9月1日，东航与达美航空签署《关于达美航空战略入股东航认股协议确认书》和《市场协议》，拉开了航空国企混改的序幕。前不久东航股份总经理马须伦也对外表示，东航正积极推进国企改革，集团层面希望能够纳入国有资本投资公司试点，股份公司方面可进一步降低国资持股比例，吸纳更多资本进入。而今天携程入股东航，象征着东航的混改步伐再一次大步迈向前。

基本面支持东航成为航空股龙头

今年3月初东航A股股价见底，相比东航港股和美股晚了半个月，随后经过一个月的筑底，股价逐渐稳定在6元上方，4月间东航最低收盘价6.01元，再次确认6元就是铁底，这个底部比起3月初有所抬高。

看过本人3月两篇关于航空股文章的同学应该知道，我预言东航的股价未来一定会超过南航，这个预言在4月20号兑现了，而且在相当长一段时间内不会改变。东航股价的下一个目标应该是紧逼是国航，但未必能超越。当然，本人的预言不是空穴来风，是建立在大量一手数据的基础上。而之前本人已经把数据加以分析和加工，直接变成有用的信息传递给大家。这个信息就是：东航股价低于南航，不合理。而不合理的事情，迟早会变成合理，因此，要么是东航股价涨上去超过南航，要么就是南航股价跌下来落后于东航。市场，选择了前者。

当然，本人看到的不光是一些关键数据，还有很多盘面信息，这些信息不仅包括操盘资金在盘中的介入和试盘，还包括主力在东航美股和港股的动作。盘中的信息可能很少有人去留意，但是同一只股票在不同市场的表现是大家炒股必须要做的功课，在互联网发达的现在，这些信息也不难获取。从今年二月份见底以来，东航港股涨幅最高达40%，东航美股涨幅最高达50%。而东航A股呢，即便昨天大涨后从最低点算起涨幅才22%。这又是一件不合理的事情，迟早会变成合理。因此，要么就是东航A股的股价涨上去超过40%或者50%，要么就是东航港股和美股的价格跌下来。市场会如何选择呢？拭目以待。

天时地利人和——时空分析

今年的市场环境再次给了航空板块机会。1月的熔断机制造成A股大跌，使得航空股整体股价比起去年已便宜不少。那么，除了价格，今年的市场环境和去年还有哪些异同呢？之前的文章分析过，航空股股价受业绩的影响最大，而油价和汇率也只是间接影响其业绩的部分因素而已。目前，国际油价还在持续反弹，但价格依然在低位。人民币汇率虽有所贬值，但已暂时趋于稳定。再看收入，三大航3、4月只有东航在增加。所以，春节后到现在都是非常好的布局东航股票的时机。

受三大航2015年报的影响，4月份国航的走势略强，不过未来一段时间，航空股恐怕都要视东航马首是瞻。第一个时间点是东航的第一季度业绩预告和3月运营数据公告，这个成绩是优秀的，而且从目前的情况看，4月东航也是三大航中最优秀的。第二个时间点将是第一季度的正式业绩公告，不出意外应该会在65%-70%（预告是60%-70%），因为即便是增长70%也是有保留利润的。第三个时间点是迪斯尼开园的时间，大家都知道在6月上半月，而题材的炒作一般也是提前的，当然，东航不是迪斯尼题材的龙头股。但是迪斯尼对其的影响是实质性的利好。第四个时间点是定增方案的实施，一般是证监会批准后的6个月内，而证监会是在2015年12月8号通过方案，2016年1月8号正式发布的。也就是说，定增最晚要在7月8号前完成。从今天携程拟参与的消息看来，定增结果应该很快能出来，不会拖到7月。接下来第五个时间点是航空业进入暑假旺季带来的良好业绩预期。第六个时间点是半年报的预告和发布。第七个时间点是三季报的预告和发布。每个时间点发布利好的可能性都远大于利空。而在这些密集的时间点发布利好都可以用来作为推动股价上涨的催化剂。如此一来，资金有充分的时间和回旋余地去炒作。这个过程中，只要密切关注国际油价、汇率和A股自身的系统性风险即可。

那么空间上又该如何判断呢？我们都知道东航定增方案的价格是6.44元，这是已经确定的事。如果在方案正式实施前价格低于6.44元，参与定增的机构岂不是很吃亏，还不如直接在二级市场上买划算。因此，6.44是我们要密切关注的一个价位，假如方案实施前有股价跌回6.44元下方的机会，可以大胆买入和持有。另外一个价格也值得注意，就是东航港股的7.49港元，这个是达美航空入股东航H股的价格，而现在东航港股多少钱？4.57港元，还是从最低点反弹了40%之后的价格。达美是不是想哭S的心都有了。当然，按照港股和美股的涨幅比价，假设东航股价从3月初今年最低点5.40元上涨40%，得到7.56元，上涨50%得到8.1元。还有就是，根据东航第一季度预告业绩同比增60%-70%，按照去年第一季度利润15.64亿元，每股收益0.1234元计算，2016年Q1的EPS应在0.2元左右，如果给予10倍动态PE，合理股价应在8元附近。因此，本人给予东航买入评级，目标8元。

操作建议

中线：买入持有到8元卖出。

短线：6.44元以下分批加仓。

benchmark：下限南航股价，上限国航股价。

风险提示

国际原油持续飙升，人民币汇率大幅贬值，A股出现系统性风险，国内航空公司黑天鹅事故的发生。