永不复市欣泰电气“荣膺”创业板退市第一股！温德乙在这中间玩了一个绝妙的把戏，温德乙并没有选择辽宁欣泰这个控股母公司名义进行上市，而是以母公司名下的子公司欣泰电气股份有限公司作为上市主体，但实际上，这个子公司的上市主体，却几乎全部来自母公司。

欣泰电气退市摘牌退市违反了什么？

答今日，欣泰电气被摘牌。这家因IPO财务造假而被证监会勒令强制退市的上市公司，走完了登陆创业板后尚不足4年的资本市场之路。作为创业板的反面案例，欣泰电气留给市场更多的是警示。

8月25日，是欣泰电气在A股市场的最后一天。截至当日收盘，欣泰电气股价报收1.48元/股，跌幅3.90%，总市值为2.53亿元。从上市

到退市，历经三年六个月二十九天，这不算长的历史却给市场留下了深刻警示：创业板市场第一家因IPO财务造假而被强制退市的旁悉公司，退市后将不能重新上市。

2015年7月14日，欣泰电气便因为涉嫌违反证券法律法规，遭到证监会的立案调查；11月份，欣泰电气在一份公告中首度承认自己此前连续四年

虚构收回应收账款4.69亿元，影响利润累计2000多万元。而在其配启梁2015年年报中，审计机构又因公司有逾1.57亿元的应收账款及其他应收款无法解

释，出具了无法表示意见的审计意见。

2016年6月1日，欣泰电气收到了证监会发来的《行政处罚和市场禁入事先告知书》，其中不仅坐实了公司IPO财务造假的事实，还对其中涉及到

的17名人员一并进行了行政处罚；7月12日，更名为“*欣泰”，走上了退市整理之路；2017年6月23日，深交所决定欣泰电气公司股票终止上市，由此

欣泰电气更名为欣泰退，并于7月17日踏上为期30个交易日的退市整理之路。8月28日，这家在2014年1月27日登陆深市创业板的企业，终因其IPO

阶段所犯下的财务造假付出最惨痛的代价，被强制退市。

欣泰电气最新披露的公告显示，在公司股票终止上市后，将转入全国中小企业股份转让系统进行股份转让。此外，欣泰电气的中报业绩显示，公司上半年亏损达3440万元。

作为退市制度改革之后创业板首家因欺诈发行而退市的公司，笔者认为，欣泰电气的退市不仅给正在排队申请IPO的公司以警示，而且证监会对欣泰电气及其中介机构的一系列处罚，也是重建中国证券市场诚信体系以及构建A股市场退市常态化的重要举措。

不遵守培运规则只能被淘汰。

第一家退市的欣泰电气是个什么鬼

答退市!退市！永不复市

欣泰电气“荣膺”创业板退市第一股！因造假真正被退市的第一股！

欣泰电气为什么会被退市？据说原因是这样的：证监会到东北调查，质询了东北12家上市公司，其中11家上市公司都坦然承认自身公司存在这样或者那样的造假行为，唯独欣泰电气一口否认。因此，证监会就集中调查了该公司，结果，game over.

这只是个段子，但欣泰电气作为一家仅仅上市2年多的新股，就获此退市第一股殊荣，显然是有其独到之处的。

一、欣泰电气的前世今生：疑点重重的股权转让

按照公司招股说明书的说法，丹东欣泰电气股份有限公司主要生产制造、加工和销售MCR磁控电抗器、磁控消弧线圈、铁心电抗器、空心电抗器、电力电容器及成套装置、环氧树脂干式变压器、35kV及以下油浸式变压器、智能配电设备及仪表、高低压配电柜、整流设备、预装式变电站、智能型地下预装式变电站、矽钢片、电磁线等电气产品，简单来说，主要就是生产变压器和无功能补偿电网装置两大类。

公司系 2007 年 7 月 25 日由丹东整流器有限公司整体变更设立的股份有限公 司。公司的前身可以追溯到丹东整流器厂、丹东变压器厂和丹东特种变压器厂等。但桐逗在上述公司整体整合成上市公司的过程中，发生了一系列令人匪夷所思的零元股权转让。

第一次是作为前身之一的丹东变压器厂零元转让给自然人王援朝。丹东变压器厂成立于 1956年，为隶属于丹东市机械冶金局的全民所有制企业， 1997年 12月 ，经丹东政府有关部门批复，将企业产权按零元出售给自然人王援朝。这个最早的转让，公司招股说明书只字未提，王援朝团塌这个人更是没有任何资料，零元转让的依据也未作任何披露。

第二个转让则发生在发行人即公司实际控制人温德乙身上。1998年 12月，温德乙零元价格收购当时具有国资背景的丹东整流器厂。丹东整流器厂始建于 1960 年，注册资本 440万元。按照公司招股书说明，当时的丹东地方政府认定该厂扣除相关费用后，可供出售资产为负，因此交易定价确定为零。

第三个诡异的转让仍然发生在温德乙身上：根据相关政府部门批复， 1998年 2月 8日，作为发行人三大前身之一的丹东特种变压器厂将企业产权出售给温德乙。而欣泰电气招股书只披露该厂成立于1991年 10月，整个国资转让过程既未披露价格，更未解释理由。

第四次诡异局或卖转让发生在自然人王援朝和控制人温德乙身上。2001年 4月 2日，股东王援朝退出，股东温德乙接收王援朝的股份。对王的退出，招股书未给出任何解释。

“分文未出，分文不取。价值成百上千万元的股权说放弃就放弃，这如何能解释？从零元收购丹东变压器厂开始，王援朝很可能就只是一个摆在台面上的完成收购的 ‘傀儡 ’，真正的幕后操盘手很可能就是温德乙，王援朝只是替温德乙出面完成收购的幌子而已。因为王的出现就像没出现一样，最后所有的结果全部都转移到了温身上。 ”这是当时业内人士的分析。

经过一系列复杂的资本运作，原本的三家国有企业--丹东整流器厂、丹东变压器厂和丹东特种变压器厂就以零元或者未予披露的价格转到了公司实际控制人温德乙名下。，并最终演变成欣泰电气的控股股东 ——辽宁欣泰。

但是为什么招股说明书对于这些可以不做披露呢？温德乙在这中间玩了一个绝妙的把戏。温德乙并没有选择辽宁欣泰这个控股母公司名义进行上市，而是以母公司名下的子公司欣泰电气股份有限公司作为上市主体。但实际上，这个子公司的上市主体，却几乎全部来自母公司。