答「明月清风相思，丽日百草也多情，」当这样一句歌词，用浪漫手法将康美药业描绘在电视广告中时，中药企业在新时期的竞争策略不禁让人侧目，百草如何多情？

药企泛消费转型主打药食同源

答「明月清风相思，丽日百草也多情。」当这样一句歌词，用浪漫手法将康美药业（600518）描绘在电视广告中时，中药企业在新时期的竞争策略不禁让人侧目。

百草如何多情？在泛消费转型中有生动体现。卫生部日前表示，健康人群按照食用量食用人工种植人参是安全的，根据《中华人民共和国食品安全法》和《新资源食品管理办法》，批准人参（人工种植）为新资源食品，每天食用量不大于3克。消息刚一出台， *** 紫鑫药业、益盛药业

业内人士称，随着社会消费水平的升级，中药新资源食品有望迎来新的发展空间。目前，中药产业，作为战略性新兴产业中最具传统色彩的部分，不但被看好向现代中药发展的潜力，还出现了跨品种转型、向大健康转型的趋势，而以「药食同源」为主打牌的中药新资源食品，将成为中药产业走向新兴的又一利器。

药 食 两用壮大需求

我国法规中既是药品又是食品的物品有80多种，可用于保健食品的中药材有100多种。我国是世界最大的人参出产国，20世纪90年代前，部分人参制品被允许作为食品在市场上销售，不过2002年后，人参被列入《可用于保健食品的物品名单》中，局限于保健品食用范围。此次人参获批为新资源食品，消费和需求有望增大。

A股上市公司中，紫鑫药业、益盛药业、康美药业拥有人参资源优势，然而在仅可入药的情况下，人参价格受供需关系影响而不稳定，带来的收益也不稳定。随着人参价格波动，2012年中期，紫鑫药业人参产品实现营业收入1．12亿元，同比下降53．69%，实现净利档猛润 5615．98万元，同比下降49．61%。而益盛药业的清开灵注射液、生脉注射液受到红参等主要原材料价格上涨影响，毛利率均出现下降。

一位券商医药行业研究员表示，我国是传统人参消费国，但年消费量仅有2000多吨，出口价格约为韩国的1/10，重要原因之一就是中国人参仅作为药品使用，而韩国从中国东北地区收购人参后，将其加工成为高端消费品，高价销回中国。

据介绍，吉林长白山区是最大的人参产区，产量占旅蠢备到世界的70%，但国内龙头加工企业较少，缺乏强势品牌，个体参户占比近半，且毁林载参的方式破坏生态环境，抑制了产业的壮大和良性发展。

培育人参产业龙头企业，成为吉林省的工作重点之一。早在2011年，吉林省便试点人参药食两用。吉林省振兴人参产业的意见提出，将通过建设标准化生产基地，扶持龙头企业发展，计划到2012年参业产值实现200亿元，2015年实现400亿元，2020年实现1000亿元。紫鑫药业、益盛药业等企业受到重点扶持。

在日前召开的第八届中国吉林·东北亚投资贸易博览会上，部分人参龙头企业已抓住先机抢占「药食两用」市场，紫鑫药业推出的人参食品达数十种之多，包括人参茶系列、人参酒系列、人参糖系列等。

据了解，人参果蔬酵素是紫鑫药业第一款「药食同源」产品，以人参、蔬菜、水果为原料制成；公司同时生产的人参枸杞苹果汁也让市场人士耳目一新。目前，紫鑫药业在研的人参食品有160多种，人参饼干、人参酒和人参茶等得到消费者认可。吉林省人参工程技术研究中心人士表示，允许人参进入食品，是人参界和参农多年来期盼的，将极大促进中国人参业的国际竞争力，促进吉林人参产业的振兴。

而「药食同源」给中药企业带来的产品延伸机会，并不仅局限在人参身上。

卫生部在2002年2月发布可用于保健食品的物品名单，把人参、人参叶、人参果包括在内，使其无法进入普通食品领域。此外，三七、丹参、五味子、西洋参、生何首乌、芦荟、益母草等110种物品被列入，使这些原材料的应用范围受到抑制。

而一旦这些药材获准「药食两用」，便可极大地 *** 市场需求。卫生部数据显示，我国既是食品又是药品的物品多达87种，包括丁香、山药、罗汉果拆毁、木瓜、甘草、决明子、茯苓、金银花、枸杞子、薄荷等。其中，部分药材生产的饮料或固体食品已经有广阔市场，如木瓜汁、甘草茶、决明子茶、茯苓糕、茯苓夹饼等，受到市场追捧。

交叉地带企业火拼

面对「药食两用」的市场机会，中药企业和食品企业均如箭在弦上，在食品、饮料等领域展开了激烈争夺，而跨国企业也对这块市场觊觎已久。

观察此前卫生部批准正式生产的新资源食品可知，许多介于中药企业和食品企业交叉地带的食品，需应对激烈的市场竞争。

仅在可乐领域，就有中国药材公司及开封中药厂出品的少林可乐、重庆市饮料厂及四川省中药研究所出品的天府可乐、上海中药制药三厂出品的上海可乐、张家口市长城制药厂出品的长城可乐、杭州利民制药厂的中国可乐，以及青海省体育科学研究所及中医药研究所出品的天力饮料等，这些产品既需要同中药企业比较优势，又需要抢食饮料企业的市场份额。值得注意的是，在激烈的市场竞争下，部分产品最终败阵。

而上市中药企业中的康恩贝、龙力生物等，也分别拥有阳光营养液、低聚木糖等新资源食品。一些实力雄厚的医药研究机构开始将中药新资源食品的研发推向高端和纵深。如北京泛华医药新技术研究所获批生产冬虫夏草多糖营养液、石药集团获批生产活力素营养液等，均具有较强的研发实力或市场推广能力。药企与食品企业的联盟也浮出水面，兰州科林生物制品厂与北京四博连绿色食品公司合作开发了补王虫草精，并借助多种途径进行推销。

中草药饮料往往被认为最能体现「药食同源」的理念，其中发展最成熟的王老吉凉茶，是人尽皆知的中药饮品龙头，并战胜可口可乐在国内市场的神话，引来众多效仿者。

华创证券研究表示，中国饮料行业是改革开放以来发展起来的新兴行业，是消费品中的发展热点和新增长点，功能饮料的开发会更加凸显饮料市场的未来潜力，以凉茶为急先锋的中药饮料市场将更加繁荣，中草药题材饮料市场规模增速将高于整体，2013年销售额有望突破500亿元。

不断扩大的市场空间让中药企业垂涎。目前在凉茶领域，有广州药业的王老吉凉茶、达利集团的和其正凉茶、广州健生堂凉茶、广州黄振龙凉茶及香雪制药的凉茶等。部分中药企业和食品企业还借助新资源食品概念联手扩充饮料的覆盖范围，如常州市利佳保健品厂与上海冶炼厂半导体材料分厂联合研发的健康锗饮液，上海宝安生物技术公司和浙江省临平啤酒厂联合研发的活力王SOD啤酒，给市场带来一丝新意。

据北京生物技术和新医药产业促进中心副主任李琼此前介绍，中药企业的高成长兼长周期的产品正不断涌现，目前中国老龄人口超过1．8亿，中药保健品市场规模正迅速扩展，产业环境也日益完善。在过去10年间，美国健康产业的消费增长由2000亿美元激增到目前的1万亿美元规模。可以预见，随着我国国民健康意识和保健消费力的不断增长，以中药饮料为代表的中药衍生品的发展将加快。

转型背后竞争加深

中国食品药品检定研究院人士表示，中药企业转型快速消费品生产，既有传统的品牌优势，也受到营销模式的制约。据介绍，中药企业研发能力强、固有品牌市场信誉高，容易转化为企业的竞争优势，但快速消费品的营销和竞争与药品销售有较大差异，传统中药企业若突然切入，未必能获得快速成长。

紫鑫药业对此有着深刻的感触。公司2012年中报表示，随着公司人参食品新品种不断推出，产品种类的增加和整体产能的扩张将给公司的销售能力带来新的挑战，部分产品在市场投放方式、销售渠道、销售模式上与公司现有的中成药存在一定的区别，销售额能否同步增长面临着营销投入和网络建设的制约。公司如果不能在产品品质、资金投入、销售策略等方面取得竞争优势，将影响到公司的营业收入和整体业绩。

反观过去20多年间中药衍生品行业的变迁可以发现，食品企业或日用化学品企业往往能凭借精准的市场判断，在中药企业之前抢得先机。早在1983年，中华中药牙膏便问世，当年销售额达到1200万元人民币，而直到2005年，云南白药牙膏才开始拓展中药牙膏市场，与此同时，田七、纳爱斯、立白等也以「中草药」概念崛起，在中药日化品领域打得不可开交。2005年时，尼尔森公司调查发现，中药题材牙膏的市场占有率达到50%。

业内人士认为，中药企业自身所处市场环境较为封闭，药品价格听从政策调控、药品招标受到政策管制、药品广告受到政策禁入，由于与其他市场环境存有差异，在突然切入快速消费品市场时，中药企业转型往往短期内不尽如人意。

此外，对产品中药概念的市场定位需要企业做出准确判断。华创证券研究所数据显示，具有健齿作用的中草药达22种，而中药牙膏所主推的成分不尽相同。在饮料和食品领域的情况亦然，具有免疫调节作用的保健食品成分有灵芝、西洋参、人参、螺旋藻、香菇多糖等，具有改善睡眠作用的保健食品成分有刺五加、五味子、褪黑素、天麻、白芍等，不一而足。

大型药企如同仁堂、太极集团、华润双鹤、江中药业等的保健食品正不断抢滩零售终端。此外值得注意的是：受药品降价等因素影响，许多药店开始扩大保健食品经营，随着居民消费方式转变和预防观念的增强，金银花、胖大海、决明子等中药材也开始抢占茶叶市场的份额，一场白热化的竞争似乎正在酝酿。

而惠氏、奈氏力斯、安利、仙妮蕾德、雅芳等400多家外资企业也不断加强在中国保健食品市场的存在，安利中国2010年在中国的销售额达到210亿元，其中保健食品占比达到60%。李琼介绍，这400多家外资企业以7%的品种收获了国内市场约40% 的市场份额，使国内中药衍生品企业面临更加艰巨的竞争格局。

如何看待疯狂杀跌的大动作？

答创业板今天让大部分抄底中小盘股的人继续套牢。

大跌近3%确实猛烈的措手不及，没想到会是这么大级别的调整。把之前12月的低点又破了，今天最低1727点，心都扎穿.

受到创业板中阴下挫拖累，两市个股陷入普跌。除了部分绩优白马逆势走强以外，题材几乎全线陷入调整。

具体来看，受到煤炭价格回落等利空消息冲击，钢铁、煤炭等周期股跌幅居前；而消瞎上周连续暴涨的区块链板块同样迎来明显分化，此外，受到锂电池价格四季度以来大幅回落拖累，锂电池板块也明显走弱。

不包括ST股今天跌停个股27只，跌幅超过5%的个股将近500只。今天的调整有些猛烈.

对比鲜明的冰火两重天，上证50涨1%，盘中最高涨幅1.73%，刷新了近两年以来的新高标杆平安涨4.35%，招行1.36%，茅台盘中市值破万亿，盘中最高价799.06元。

保险、银行今天大涨，太保、新华、人寿、平安银行、工农建中，全天稳得不能再稳，我看了都忍不住想上车.

我觉得，这次调整，或许是资金的腾挪引起的，小盘股的资金没忍住，腾挪到白马里了。

拿了很久的票，起来的慢，要旦帆知道，有些大资金是加杠杆融资来的，有利息，时间越长利息越多，所以放弃了转身骑上白马。

目前白马的趋势已经延续快一年了，趋势已经形成，今年会不会继续二八行情，白马会不会一骑绝尘，大家心里还是要有准备的。

好汉不吃眼前亏，换仓也许不是你最想要的答案，但可能是现在最正确的答案。

这是叔个人的一些想法，不一定对，但是如果接下来调整继续，回踩到五日线、十日线的位置，我会打算上车，白马里现在还适合上车的，比如平安、农行、工行这些。

周五沃森生物平地一声巨雷。

沃森生物1月13日发布2017年度业绩预告修正公告。修正后业绩为亏损5.335亿元至亏损5.385亿元，2016年公司盈利7046万元。按此算来，公司2017年业绩将同比下滑857%。

此前公司发布的2017年度业绩预告称，预计2017年度归属于上市公司股东的净利润为3000万元至5100万元，比2016年同期下降27%至57%。

两个月蒸发5个亿，这业绩变脸太快。

主要原因对赌失败，公司承担河北大安制药赔付责任所致，大安制药的血浆采血量远远不达标，所以造模桥雹成巨大亏损。

按理说沃森生物如此大的利空突然袭来，还没开盘的时候就可以直接跌停挂单了，然而今天竟然可以镇定自若，没有吃一碗跌停板的大面，全天跌幅不超过5%，这也说明该股已经被庄家高度控盘了。

说到这，山药叔想把最近已经发布年度业绩预告的医药股拿出来说说。

在最近已经披露的医药股中，去年业绩预减和预亏的公司共有10家，预盈或预增的公司共有80家。

亿帆医药、健康元、丽珠集团、新和成、上海莱士、信立泰、必康股份以及瑞康医药等8家公司预计全年净利润在10亿元。

在所有预增的上市公司中，贝瑞基因位列第一。累计净利润2.3亿元-2.6亿元，增长5594.60%-6311.29%。

2017年8月10日，贝瑞医药重组完成，贝瑞和康成为财务上的母公司，对本公司的财务数据进行合并，所以去年业绩大幅增长五六十倍。

亚宝药业、丽珠集团、益盛药业、健康元、永安药业、泰格医药、泰合健康、双成药业这8股预计年报净利润同比增幅超过100%。

其中，预计年报净利润同比增幅最大的为亚宝药业，达788%-818%。亚宝药业表示，预增主因为公司重点产品、高毛利产品销售收入增加所致。

丽珠集团增幅460%，益盛药业、健康元增幅为375%和373%，永安药业增幅185%。

其中丽珠集团除了自身业绩增长外，转让子公司珠海伟维星实业有限公司100%股权获得34.98亿元，也是影响年报的因素之一。

健康元作为丽珠集团的控股股东，这一结果也同样带来一定影响效果。

增长的公司大都相同，亏损的个股各有各的惨。

除了刚刚说的爆出巨雷的沃森生物，九安医疗也预计大浮亏损，归属于上市公司股东的净利润变动分别为-864.28%-857.18%和-1134.63%-996.68%。

尽管有政策支持，但九安医疗近年来的业绩却并不出色，2014年到2016年度，九安医疗营收分别为4.25亿元、3.98亿元、4.2亿元。净利润分别为1019.75万元，亏损1.51亿元、1449.79万元。

年报开始陆续披露，对于手中的票、看中还没下手的票，大家多看看财务报告，哪些是真真实实拼出来的业绩，哪些掺了水分，每个数据背后隐含着什么信息，都是非常值得深入挖掘的。

【山药叔复盘模型】

上证：中性上证50：乐观

沪深300：乐观创业板：悲观

中小板：中性次新股：悲观

今天贵州燃气继续涨停，很妖了，但是并没有在这段时间有效带动次新股整个板块，说明只是一个人的狂欢，咱们看看得了，进去站岗做接盘侠的风险现在有点大。

哪家药企的药材绝对垄断？年末中成药企业大盘点

答对于中医药企业来说， 控制了原料就等于控制了核心竞争力， 毕竟配方和专利就那么多，像云南白药，几个方子可以养活一个企业上百年，以后的方向，降低医疗成本才是第一链蔽简优先。

具体是哪家上市公司对原材料有绝对的控制力呢？给您看一张图：

这是三家中成药企业龙头，云南白药和康美药业销售成本率都在70%左右，而片仔癀只有50%多。

近年来销售成本率（主营业务成本）（浮动区间50~72）：

片仔癀：2015年年报（52.99%）、2016年报（51.05%）、2017年报（56.74%）

云南白药：2015年年报（69.47%）、2016年报（70.14%）、2017年报（68.81%）

康美药业：2015年年报（71.66%）、2016年报（70.10%）、2017年报（69.68%）

片仔癀是卖什么的？

为什么片仔癀可以节省20%的成本？

片仔癀其实是很奇特的一家上市公司，有个电视剧说的并散有意思，说它是从口疮到痔疮，什么都治，内服外敷，怎么都行。这听起来像路边卖大力丸的，但其实，有那么点道理，闽南语中片指的是要切成片吃，仔是语气词，癀是一切炎症，简单说，就是 中药抗生素 。

但是这样一个中成药行业的龙头，在同行中净利润只能排到第11位，原因在于，原料供应不足。片仔癀有四大原料，麝香，蛇胆，牛黄，三七，其中麝香就是最大的瓶颈。以前靠国家配给，但是慢慢不够了，于是片仔癀开始自建养殖场，自己研究科学化的取香技术，提高原材料的品质。

那片仔癀来说，其他原材料的涨价对他有没有影响呢？

也没有太大影响。因为其实即使不提价，也不是一般人消费的起的，小小的一颗，530，所以人家走的是另外一条路——成为类奢侈品，很多奢侈品每年都涨价，可作为一个药是很难的，因为药会过期，可片仔癀却不是，1992年生产的片仔癀，前一段时间的拍卖价3000多一颗，和普洱一样，越老越值钱。

说到对原材料有绝对的控制的公司，不得不提康美药业，本身是做中药材销售的，毛利率也可以，甚至能和云南白药持平。

但这家药企很特殊，虽然也种植药材，但是因为没有核心技术，所以只能靠收购中药材种植的企业。

这就产生一个问题，你收购药材到底是囤积还是企业正常的储备，很难棚裤界定，所以容易被敲竹杠。

这不，19年第一个黑天鹅就来了，康美药业于2018年12月29日发布公告，公司涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查。业界消息显示，持有康美药业股票或债券的投资者索赔有望。

所以，我们投资时还是要小心，药企存在的存货价值评估问题，不仅是康美药业，包括 紫鑫药业、太安堂、益盛药业 等上市公司都在走或走过这个路子，前些年花大手笔囤积人参，亏得裤子都没了的大有人在。

总结几点：

1、对于中药企业来说，能买高价原材料的公司好于成本低的，能自己种药材的好于买别人的。

片仔癀 同仁堂>云南白药 康美药业 武汉健民 贵州百灵>紫鑫药业 太安堂 益盛药业

2、能种中药材不等于对原材料有绝对的控制力，什么火囤什么的药企，原料存货估值存疑，最终市场都不会买账。

（内容仅供参考）