海天味业总市值暴跌3000亿，最主要的原因还是业绩不及预期，前期涨幅太大，导致估值太高，这样的业绩不能够支撑这样的股价。海天味业总市值暴跌3000亿，主要原因就是业绩低于预期。海天味业作为消费股的代表，整个板块都处于调整状态，它也没有办法独立上涨，业绩不理想更是雪上加霜，这也是海天味业总市值暴跌3000亿的原因之一。海天味业2020年报分析，为何2021年以来股价下跌30%？海天酱油产销量连续二十四年稳居全国第一，并 遥遥领先。海天味业，绝对是一家基本面非常好的公司。虽然海天味业财务指标表现良好，但是毛利率却出现了一定幅度下滑。

海天市值暴跌是什么原因？

优质回答海天味业总市值暴跌3000亿，主要原因是：

1.业绩低于预期，净利润出现下滑；

2.前期涨幅太大，估值太高；

3.整个市场消费和白酒板块都出现比较大的回调。

海天味业作为消费食品领域的龙头企业，这几年表现非常不错，它的产品也深受消费者的喜欢，股票这凯山几年也出现了非常大的涨幅。海天味业总市值暴跌3000亿，最主要的原因还是业绩不及预期，前期涨幅太大，导致估值太高，这样的业绩不能够支撑这样的股价。整个板块也处于调整状态，从消费到白酒这段时间股票都出现了下跌，海天味业大跌也是盯亩中预料之中的事情。

一、海天味业业绩低于预期是市值暴跌的主要原因

股票要上涨，核心推动力就是业绩，如果没有业绩支撑，然后股票要大涨都比较难。海天味业总市值暴跌3000亿，主要原因就是业绩低于预期。

我们从公布的财务报告来看，业绩比去年下滑17%左右，股票出现大涨，但是业绩出现下滑，业绩和股价出现背离的情况，股价下跌很正常。

二、海天味业这几年涨幅太大

海天味业是这几年的大牛股，股价从10多块钱，最高涨到168块钱股票翻了10倍。

涨幅太大就是最大的风险，虽然股票回调了很多，但是这种涨幅还是非常可怕，一旦业绩出现下滑，很多机构都会恐慌性的耐裤卖出手中的股票，股票价格也是越来越低。

三、整个消费板块都处于调整状态

最近一段时间从白酒到医药再到消费，基本上都处于调整状态，很多个股都出现了下跌。

海天味业作为消费股的代表，整个板块都处于调整状态，它也没有办法独立上涨，业绩不理想更是雪上加霜，这也是海天味业总市值暴跌3000亿的原因之一。

海天味业2020年报分析，为何2021年以来股价下跌30%？

优质回答柴米油盐酱醋茶，老百姓开门七件事。 海天味业作为中国调味品行业的行业龙头，连续多年调味品的产销量及收入位列行业第一，其业绩与股价也同比例上涨，号称酱中茅台。2021年3月31日，其公告了2020年度的财务报告，让我们一起梳理一下其财务情况：

一、禅早基本面分析

海天味业，报告期内，公司的主营业务未发生变化，依然坚持主业，坚持调味品的生产和销售，并在调 味品行业内实施相关多元化，产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、鸡精、味精、料酒等调味品。多年 来公司调味品的产销量及收入连续多年名列行业第一，其中酱油、调味酱和蚝油是目前公司最主 要的产品。 海天酱油产销量连续二十四年稳居全国第一，并 遥遥领先。连续三年年均增长 14.5%。品种覆盖高中低各个层次、各种口味和多种烹调用途，其中不乏畅销多年深受消费者熟悉的主流产品， 有众多引领消费升级的高端酱油，也有经济实惠的大众产品。公司持续通过全面推进精品战略， 有力提升产品竞争壁垒，采取措施聚焦渠道效率和质量建设，酱油品类呈现稳健较快发展，产品 结构和盈利能力再上台阶，综合竞争优势进一步拉大。 海天蚝油 历史 悠久，技术领先，销量处于绝对领先地位，连续三年年均增长 21.3%。且呈现加速增长的势头，随着市场网络的逐步深入和海天蚝油良好的独特风味，海天蚝油呈现出从地方 性向全国化、从餐饮向居民的快速发展势头。公司有效缓悉抓住蚝油全国化和居民消费的发展机会， 实现蚝油领先优势的进一步扩大，产品综合竞争力得到质的提升。 海天调味酱处于领先地位 ，销量连续三年年均增长 8.4%， 公司加强对调味酱传统市场的主动 调整，通过产品结构规格的优化，市场渠道的调整，有效提升产品盈利能力，夯实后继发展基础。 调味酱品种众多，一酱一特色，货真价实，既拥有适用范围广的全国性基础酱料，也有独具特色 的地方风味酱料，多年来保持了稳定发展，深受消费者欢迎。

（一）基本财务数据

报告期内， 公司营业收入 227.92 亿元，同比增长 15.13%； 归属于上市公司股东的净利润64.03亿元，同比增长19.61%；归属于上市公司股东的净资产200.68 亿元，同比增长 21.03%；整体净利率 28.12%，同比提高了 1.06 个百分点。

报告期内，公司的酱油、蚝油、酱三大核心品类以及全国各主要板块市场均保持了稳定的发 展。其中酱油实现营收 130.43 亿，增长 12.17%，收入与销量保持同步增长；蚝油实现营收 41.13 亿，增长 17.86%，蚝油继续保持较快增长势头；酱料实现营收 25.24 亿，增长 10.16%，酱类实现 了恢复性增长。

（二）毛利润情况

毛利润与上年相比有所下降，主要是根据新收入准则，将运费调整至营业成本、促销费冲减营业收入所致。其毛利润除耗油外，都维持在50%左右。

（三）研发投入

老祖宗留下的宝贵财富，不用太多的投入研发的企业。

（四）现金流情况

（五）2021年目标

2021 公司计划营业总收入目标为 264.4 亿元，利润目标为亿元 75.6 亿元（该经营目标受未来经营环境影响存在一定的不确定性，并不构成对投资者的业绩承诺，敬请投资者注意投注 资风险。）

（六）分红情况

（七)股权结构

股权结构非常集中且稳定， 核心高管，对公司进行控制。

（ 八）重点科目情况

1.货币资金与交易性金融资产

货币资金与交易性金融资产合计210多亿元资金，有充沛的现金流。

2.应收账款与预收账款（合同负债）

合同负债今年是从预收账款中分类过来，主要是预收的经销商货款，说明其对下游的话语权非常强大，其市场认可度非常大。

3.存货情况

这存货就是未来的现金

4.负债情况

从公司看没有借款负债，资产负债率非常低，几乎没有偿债风险。

二、资本市场的表现

以2017年开始，其股价涨幅高达10倍左右，目前市盈率86倍左右，市值在5500亿元左右。

2021年以来，其股价下降幅度大约30%左右，且2020年扰袭乎末以来，部分高管相继选择公告减持。

海天味业，绝对是一家基本面非常好的公司。还是那句话，好公司是否投资需要有好的股价，当其股价脱离其基本面时，就需要等待，观察中。

持续观察中，大幅度深跌或许就是机会。

投资，一切都是时机而已。

声明：本文章内容不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎 。

海天味业2020年净利润64.03亿元 高端酱油的零添加“神话”告终

优质回答消费日报网 财经 讯3月30日晚间，海天味业（603288.SH）发布了2020年年报。公告显示，报告期内，公司实现营业收入227.92亿元，同比增长15.13%；净利润64.03亿元，同比增长19.61%；扣非净利润61.77亿元，同比增长21.51%；基本每股收益1.98元。公司拟每10股转增2股送1股派现10.3元（含税）。同时公司披露了2021 年计划营业总收入目标为 264.4 亿元，利润目标为75.6 亿元。

分产品来看，酱油仍是海天味业的定海神针，报告期内实现营收130.43亿元，同比增长 12.17%；销量实现245.33吨，同比增长12.99%，收入与销量保持同步增长，占公司总营收的57.23%。蚝油实现营收 41.13亿，同比增长 17.86%；调味酱实现营收 25.24 亿，同比增长10.16%。虽然海天味业财务指标表现良好，但是毛利率却出现了一定幅度下滑。2020年，公司整体毛利率水平为43.52%，同比下降3.71个百分点。其中酱油、调味酱的毛利率下降幅度都超过3个百分点。

针对业绩及公司高端酱油零添加的问题，消费日报 财经 频道记者向海天味业发送了采访提纲，截至发稿未收到回复。

做酱油有一套 关键在降本增效

在做酱油这件事上，海天味业确实有一套。从2018年至2020年，海天酱油连续三年年均增长 14.5%，2020年酱油品类贡献了公司约57%的营收，超过130亿元。酱油的毛利率为47.38%，同比下降3.71%。从财报来看，主要是营业成本增幅大于营业收入增幅，营业成本增幅为18.94%。仔细研究财报发现，营业成本中直接人工同比增长 24.88%、运费同比增长。海天味业表示，直接人工同比上升主要是生产人数增加及薪酬水平提高所致；运费涨幅靠前主要是疫情期间运费成本上升，以及为快速响应客户需求增加仓储基地间的产品调拨所致。

降本增效，永远是企业的制胜之道。海天前员工陈小龙在《调味品营销第一书》中称，海天内部长期坚持的一项工作是把酱油渣用水泡一泡，将这种“副产品的副产品”当盐水用，以降低成本。而同行企业的做法通常是把酱油渣直接当作饲料，对外销售。华金证券曾计算，同样是调味品行业的上市公司，中炬高新每吨产品的成本约是海天味业的1.4倍。

海天酱油的定价策略与同行无异，草菇老抽、金标生抽以10元以下的价格瞄准中低端酱油市场，但是严格的成本控制，让海天酱油能够在同行中脱颖而出。2010年至2020年，海天味业的毛利率从32.99%跃升至42.17%，位居业内前列。

高端酱油零添加“神话” 该破灭了

酱油分三六九等，那标准是什么呢？在行业标准中主要取决于“每100毫升产品中的桥斗源氨基酸态氮含量”这一指标，达到0.7克是一级酱油、0.8克及是特级酱油。“鲜酱油”“零添加”“有机”等高端产品概念基本都落于“特级酱油”这一分级内。电商渠道数据显示，“零添加”酱油的单位售价一般是“一级酱油”的3倍，用了有机大豆生产的“有机酱油”的价格则是4倍。千禾味业更是直接以零添加为招牌，专攻高端市场。2020年三季报显示，千禾味业实现营收12.22亿元，同比增长21.45%；净利润为2.24亿元，同比增长63.67%，更是以49.45%的毛利率位居行业首位。

但是，食品行业真的存在销册零添加神话吗？中国工程院院士、北京工商大学校长孙敏态宝国曾公开表示，大部分公众对食品添加剂仍有误解，企业不能以“零添加”作为吸引消费者的噱头。此前，国家市场监管总局对外公布《食品标识监督管理办法（征求意见稿）》。意见稿提出，对于食品中不含有或者未使用的物质，食品标识不得以“不添加”“零添加”“不含有”或类似字样强调不含有或者未使用的描述内容。

现在一些食品生产企业喜欢在自己的外包装上标注“零添加”“不添加”等字样，目的大多是想以此来赢得消费者的信任和青睐。但实际上，一些食品之所以能保存很久不变质，就是因为使用了食品添加剂。只要使用食品添加剂合法适量，在安全范围之内，就不会给食用者身体 健康 带来危害。

在食品行业人士看来，所谓的“零添加”类文字 游戏 ，不过是商家利用与消费者之间的信息不对称玩的噱头而已。千禾味业的零添加是这样，海天味业的零添加酱油及食用油亦是如此。

海天味业中报解读：海天比茅台好多了

优质回答我们从三个方面来解读下海天味业的2020年中报。前两个部分以定性描述为主。海天的中报告诉了我们调味品行业的发展现状和它的竞争优势，值得大家仔细阅读。

为什么我会觉得海天比茅台好呢？有潜力的公司一定会走群众路线、而不是束之高阁。详情且看下文分解~

一、海天味业有自知之明

海天味业的觉悟很高，这是一家有自知之明的公司。

海天凭什么股价涨到180、凭什么半年收入过百亿？

我首先会认为是海天自己做对了什么，比如它很早就完成了股改、它的产品质量好渠道过硬。但是海天不是这样认为的，它在中报里表示，"公司受益于调味品行业发展的大背景"。

很多企业没有海天这样的觉悟。明明自己的增长是因为行业发展快，它能赚钱是因为运气好而不是因为实力，但是它们觉得是因为自己水平高，牛逼坏了。

下面是海天味业对调味品行业发展现状的介绍。

随着人们生活水平的提高，对调味品的质量要求越来越高，那些不断创新、通过技术改进产品、具备品牌和渠道优势、不断满足消费者新需求的调味品企业，市场份额会进一步提高。

二、海天味业有先发优势

海天是一家有先发优势的企业。

对消费品企业来说，时间是最牢不可破的护城河，因为老旦灶企业在过往的时间里积累的经验、技术等等，后来的企业无法超越。比如说海天味业的管理优势。

海天说，从一颗黄豆进入工厂到产品出厂，每一瓶海天产品后面都有一个大数据，企业全程利用设备和信息化技术进行跟进和分析。

这样精益求精的管理水平，千禾味业当下岁激做不到。管理需要多年的经验累积，不是拿钱就能买来的，也不是突然就能拥有的能力。

产品优势和渠道优势也是海天味业的先发优势。

海天的目标是：

要让每一个家庭都能用上高性价比海天产品。

要让每一个家庭都能便捷买到海天产品；

我们分析消费品企业，无非就是看三个方面：产品、渠道和品牌。

在产品端，消费者希望买到物美价廉的商品；在渠道端，消费者希乎迟袜望很方便就能买到所需要的产品；在品牌端，消费者希望这个品牌/企业是有信誉的值得信赖的。起源于清末老字号"佛山酱园"的海天，在这三个方面做得很好。

海天的产品遍布全国各大连锁超市、各级批发农贸市场、城乡便利店、镇村零售店；海天有引领消费升级的高端酱油，也有经济实惠的大众产品。因为有先发优势，规模大，成本低，所以海天才能提供高性价比的产品；因为有先发优势，渠道广，所以海天才能让村里的人都能轻松买到海天酱油。

三、海天味业目标明确，扎实推进

我们说下海天味业2020年海天味业中报的看点。

最大的看点是资产负债科目的变动，这些变动主要是因为海天的多元化扩张/收购。 海天这样的企业这么会出现应收账款、预付款项这类行业内没有话语权的企业、才会出现的科目呢？这是因为2020年海天收购了合肥燕庄这家公司，进而导致了海天合并报表中应收款项、预付款项、无形资产、商誉等科目的增加。

海天正在实行多元化，是调味品行业内的相关多元化，所以海天正在通过收购的方式扩展调味品品类。 前段时间海天推出了火锅底料；如上所示海天收购了安徽燕庄这家食用油公司；同时，海天又在广西南宁建了子公司。海天正在不断扩大产品品类、扩大市场份额。

幸运的是，即使是在受疫情影响严重的2020年上半年，海天味业参控股公司的盈利能力也在向好。 比如卖腐乳的广东广中皇，2019年上半年净利润亏损，但是2020年上半年已经扭亏为盈。

下面是海天味业参控股公司的盈利数据。

4、 海天股价还会屡创新高吗？

去年7月10号我在【价值50】的第3期分享了海天味业这家公司， 当时它的股价是84.59；昨天收盘的时候，海天的股价是 183；这一年多海天的股价涨幅达到了116.36%。

你也许会问，海天股价这么贵了，还能上车吗？

我也不想说啥了。去年的7月10号，你不是也嫌弃海天太贵了没上车吗。相比于现在的183块钱，当时的84.59可是便宜得很。

本来以为将来娶小北的人，一定会拿出几手茅台的股票做聘礼。

现在看来，若是10年后你能拿几十手海天的股票做聘礼，小北也是愿意嫁的~一看兄台就是看过我的文章、志同道合的人~

海天味业（603288）财报分析-现金流量

优质回答通过读透一家公司的财务报表，学习财报分析。

一、现金流量分析指标

“现金流量”大白话就是“比气长，越长越好”，包括三项指标，指标公式和权重如下：

1.现金占总资产比率=（货币资金+交易性金融资产）/总资产——70分

1-a 这个指标至少>10%，如果是烧钱的行业，即“总资产周转率<1”的公司，这个指标要求>25%。

2.平均收现天数=360（天）/应收账款周转率——15分

（1）“平均收现天数”<=15天即可认为是收现金的企业。

（2）因为“应收账款周转率”在6次都算经营不错的公司，所以“平均收现天数”在60天-90天内都属于正常范围。

3.100/100/10：——15分

（1）现金流量比率=营业活动现金流量/流动负债

（1-a）该项指标表示“通过公司的经营活动实实在在赚回来的现金，能否覆盖住一年的流动负债”

（1-b）看1年的指标状况

（1-c）该项比率最好大于100%

（2）现金允当比率=（最近5年度的营业活动现金流量）/（最近5年度的资本支出+存货增加额+现金股利）

2-a 该项指标表示的是最近五年，“公司成长所需成本（分母）”和“公司实际赚到的钱（分子）”，这两者之间的比例是否匹配。

2-b看5年平均指标

2-c该项比率最好大于100%

（3）现金再投派型滑资比率=（营业尘腊活动现金流量-现金股利）/（固定资产毛额+长期投资+其他资产+营运资金）=（营业活动现金流量-现金股利）/（资产总计-流动负债）

3-a 该项指标用于判断公司投资能力，表示“公司靠自己日常营运实力赚来的钱扣除给股东的现金股利，公司最后自己手上的现金流，用于再投资的能力。该比率越高，表明企业可用于再投资的现金越租搏多，企业再投资能力强；反之，则表示企业再投资能力弱”。

3-b 一般看1年的指标状况

3-c 该项比率最好大于10%

二、现金流量指标分析方法

第一，现金为王，看“现金占总资产比率”是否>10%（烧钱的公司是否>25%）。

第二，万一手上没钱，要看下是否收现金的公司，“平均收现天数”是否<15天。

第三，再看“100/100/10”，能符合最好，不符合也没关系，只要这家公司手上有充足现金，气就足够长！

三、海天味业（603288）现金流量分析

1.现金占总资产比率=（货币资金+交易性金融资产）/总资产

（1）分子

a.资产负债表-货币资金：2016年为51.97亿元；

b.资产负债表-交易性金融资产：2016年为0亿元。

（2）分母

c.资产负债表-总资产：2016年为134.64亿元

计算出：现金占总资产比率=(51.97+0)/134.64=38.6%

2.平均收现天数=360（天）/应收账款周转率

应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额

=2*营业收入/(期初应收账款+期初应收票据+期末应收账款+期末应收票据）——为什么其他应收款没有纳入进去？

a.利润表-营业收入：2016年为124.59亿元

b.资产负债表-应收账款、应收票据：2015年、2016年均是0

所以平均收现天数无法计算。

3-1.现金流量比率=营业活动现金流量/流动负债

a.现金流量表-营业活动现金流量：2016年为40.74亿元；

b.资产负债表-流动负债：2016年为34.04亿元

现金流量比率=119.7%

3-2.现金允当比率=（最近5年度的营业活动现金流量）/（最近5年度的资本支出+存货增加额+现金股利）

a.现金流量表-营业活动现金流量：最近5年为131.1亿元

b.资本支出