聚丙烯：开工负荷至5年新低 仍难改聚丙烯跌势

　　卓创资讯分析师 杨娟、李雪

　　关键词：聚丙烯、开工、供应

　　【导语】2023年聚丙烯市场运行维持弱势局面，上有高供应、高成本的压制，下有低需求的拖累，聚丙烯生产企业出现主动降负荷或者顺势停车检修的操作。据卓创资讯数据显示，4月国内聚丙烯月度开工负荷率已突破近5年来的低点，变相缓解供应增加所带来的压力，但却难以改变市场的弱势格局。

　　开工负荷率降至5年新低 减缓聚丙烯供应端压力

　　2023年以来，国内聚丙烯生产企业整体开工负荷率在近几年的低位徘徊：1-4月平均开工负荷率降至83.04%，同比去年同期下滑3.19%，开工负荷率最低一度在78%左右。这在一定程度上缓解了供应端的压力，也一定程度上抵消了部分新增产能的冲击，从供应端对市场形成一定支撑。

　　按照以往惯例，上半年4-5月为聚丙烯装置集中检修的相对旺季。2023年也不例外，4月聚丙烯生产企业检修装置密集。据卓创资讯数据统计，2023年4月份国内PP开工负荷率平均在78.62%，较2023年3月份下降5.13个百分点，较去年4月份下降2.97个百分点，创下近5年内的新低。

　　开工负荷突破新低 价格却难改弱势

　　开工负荷率的低位令供应端压力减轻，也对聚丙烯市场形成了底部支撑，但因需求相对弱势，因此市场并未能形成反转态势。

　　4月国内聚丙烯市场短暂上行后，以震荡走低为主，根据近6年来PP价格波动特点，PP价格运行状态处于偏低水平。据卓创资讯数据统计，以华东聚丙烯拉丝为例，4月均价在7596.25元/吨，环比上月下跌1.26%，同比跌13.16%。分析来看，市场重心走低的主要原因来自供需面的影响，尤其需求端的减弱。

　　产能扩增概率大 供应支撑力度减弱

　　4月份装置整体开工负荷率的降低，虽给予市场一定托底支撑，但在扩能背景下，却仍难改供应量增加的局面。据卓创资讯数据统计，2018年至2023年4月国内聚丙烯新增1435万吨，2023年目前新增产能185万吨。

　　同时从产量来看，4月聚丙烯产量亦是明显高于去年同期。据卓创资讯估算，2023年4月国内PP产量在253.25万吨，环比2023年3月下降6.94%，同比去年4月份增长5.49%。2023年1-4月PP累计产量在1027.58万吨，较去年同期增长3.89%。

　　需求转弱 市场承压

　　需求的转弱成为4月行情下行的主要原因，也一定程度上抵消了装置开工低位带来的利好。4月无论是国内需求还是海外需求均偏弱，尤其出口订单明显弱于往年，导致国内聚丙烯季节性需求转淡。据卓创资讯数据统计，聚丙烯下游主要领域塑编、膜料以及注塑等领域的月均开工负荷4月较3月均出现不同程度的下滑，其中塑编下滑4百分点、膜料下滑7百分点、注塑下滑1百分点。

　　目前下游多面临订单不足，成品库存累积，利润下滑的困境，部分下游工厂节日期间停车，下游主要领域开工负荷有不同程度的下滑。4月需求的明显下滑亦是导致市场下行的主要原因。

　　总体来看，虽4月处于新增产能的空档期，同时有检修装置带来的利好，但因需求的明显转弱，市场重心下移，但在供应的利好支撑下市场亦获得一定托底支撑，并未形成持续性的下跌行情。

　　新增产能投放 供应端再有增量预期

　　5月总体来看，新增产能亦有投放预期，一定程度上抵消了装置检修带来的产量损失量。

　　据卓创资讯数据统计，5月目前能统计到的涉及时间较长的检修装置如上表，涉及产能在282万吨，同时叠加4月部分新增的检修装置较多。总体来看，5月装置检修力度较强，对市场有所支撑。

　　5月虽有装置检修的利好，但却有新增产能的冲击，卓创资讯预计新增产能在120万吨，虽具体投放时间点有待核实，但新增产能的投放无疑令供应端压力增加。同时需求端来看5月节后归来，下游部分工厂仍处于假期，而5月处于传统需求淡季，需求恐难以支撑市场。总体来看，供需博弈下5月聚丙烯市场在供应端寻得的支撑减弱，需求压制下市场重心或再度下移。

　　基于以上分析，卓创资讯认为短线聚丙烯市场运行压力仍未减轻。一方面在于供应端再次面临新投产装置的冲击，虽有集中检修但难改产量增加事实；另一方面，下游终端各主要领域加工利润压缩严重，新增订单不足且成品库存高的情况下，难以出现集中采购的需求，对PP市场存在压制。此外，宏观经济并未表现出较好的回暖势头以及业者入市心态也并未出现根本扭转，未来的实际交投仍不期待。基于此，预计聚丙烯市场仍将面临弱势运行的局面。