来源： 中国证券报·中证网

　　日前，黑石私人财富解决方案首席投资策略师Joe Zidle及黑石私人财富解决方案副总裁Taylor Becker发布观点表示，面对目前通胀及经济增长放缓的环境，投资者需改变对美联储政策转向的期待，因为目前来看，美联储扭转加息立场并非刻不容缓的事情。对投资者来说，较理想的做法是专注于策略性投资部署，以应对利率持续上升的局势。

　　Joe Zidle、Taylor Becker认为，美国通胀率显然已经见顶。3月的最新数据显示，居民消费价格指数的住房部分自开始加速后终于首次回落，美国正迈向美联储加息周期的尾声。然而，单单通胀减缓并不足以令美联储在货币政策上快速转向，因此需要考虑美国劳动力市场的情况。值得注意的是，工资增长并未放缓至符合美联储通胀目标的水平。首次申领失业救济金人数在接连创下自1960年代末以来最低位后开始大幅上升，但工资压力仍然颇大。

　　从历史上来看，每当失业率从周期低位平均上升28个基点时，美联储便会着手减息。然而，失业率目前在极低的水平“寻底”，因此美联储这次可能会容许失业率有较大的升幅。

　　基于持续火热的劳动力市场和不明朗的通胀情况，Joe Zidle、Taylor Becker认为，与其静候美联储的下一步行动，不如用心调整投资组合的部署，以应对利率在更长时间内处于比市场共识或市场定价更高水平的局面。

　　与此同时，尽管美国企业的营收增长保持得相对稳定，但利润压力正导致整体经济的盈利增长减慢。在此形势下，优先挑选高质量且现金流持续增长的企业，这些公司有能力应对不断转变而不太明朗的环境。